来源：第一财经日报
作者：李毅
央企整合催生的两大电力辅业巨头因资金问题延迟挂牌，知情人士昨日向《第一财经日报》透露，两公司有望于本月中下旬正式挂牌。
业内人士还指出，鉴于两集团公司自身的资金缺口及不高的盈利水平，未来可能将加速推动旗下公司上市融资。
央企整合催生电辅巨头
同时，将上述两电网公司在北京、天津、山西等15个省（区、市）公司所属辅业单位和葛洲坝集团、中国电力顾问集团重组，组建中国能源建设集团有限公司（下称“能源建设集团”）。葛洲坝集团、中国电力顾问集团等企业同样保留独立法人地位。
由此，两大新生电力辅业巨头进入整合重组阶段。然而，原定于8月26日的挂牌成立时间却因故延迟。
延迟挂牌或因资金不足
中国电力工程顾问集团一位人士向记者透露，因电力建设集团与能源建设集团两公司的一些具体问题未能解决而延期，据称将于9月中下旬正式挂牌。
上述人士称，由于整个电力辅业行业是一盘棋，因此不存在两个新组建集团先后挂牌的可能。“每个新集团都要整合进去15个省左右的电力辅业资产，如果先挂牌一个，剩下十几个省的资产肯定会乱。”该中层说。
而对于挂牌延期的原因，该中层称，重组资金不足是主因。他表示，由于电力辅业行业存在不少严重亏损，甚至濒临破产的企业，背负债务沉重，全部整合进新集团会产生高昂的改革成本，并涉及企业基层的安定问题。
根据相关规定，电力辅业行业改革产生的费用将由原国家电力公司旗下存继的发电资产变卖来支付。但据了解，这部分资金对于承担改革成本而言还远远不够。
根据2002年《电力体制改革方案》的规定，将原国家电力公司控制的13741.37万千瓦发电资产划分给五大发电集团后，仍有920万千瓦的发电资产被保留在国家电网公司。这部分资产被要求尽快变卖，用以支付下一步“主辅分离”的改革成本。
因此《重组方案》中规定，为支持主辅分离重组，改善困难的施工、修造、勘测设计等辅业单位的经济状况，将上述920万千瓦发电资产权益划转给重组中新设立的辅业集团公司。
而国家电网公司相关人士告诉本报，上述920万千瓦发电资产的变现工作由国家电监会牵头组织实施，并在2007年即已完成，变现资金现由财政部设立的专户进行监管。
据相关媒体报道，上述920万千瓦发电资产共包括38家标的资产，出售总价约为187亿元，较账面净资产119.7亿元溢价约56%。但据上述中层估算，实际重组费用将远超上述出售总价数倍。
或加速推动旗下公司上市
上述人士告诉本报，两大新组建集团中，电力建设集团总资产将达1600亿元左右，年净利润约为50亿元；而能源建设集团总资产将达1000亿元左右，年净利润为30多亿元；以此计算，两大集团盈利水平均略高于3%，并不算高。
因此上述人士认为，本月下旬挂牌前，两大集团将大力争取资金“攒家底”；而挂牌后就会力推旗下资产上市并进行大规模融资。
同时，电力建设集团手握有“A股年内第一大IPO”之称的中国水电作为未来融资平台；能源建设集团也拥有中国葛洲坝集团股份有限公司（600068.SH）等上市资产。
上述人士表示，电力辅业市场除了新组建的两集团外，民营企业也占有相当比重；因此两集团今后要面对充分的市场化竞争，加快推动中国水电等旗下资产上市融资可说是必走的一步棋。
另有媒体援引接近中国水电知情人士的话称，该公司与监管层的沟通仍在进行之中。
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