中恒与山东步长分手

　　最担心的事情终归还是发生了。昨天，中恒集团在列举了山东步长医药销售有限公司（下称“山东步长”）的“三宗罪”后，这段持续了近一年的“恋爱”最终以一种不算和平的方式宣告“分手”，中恒集团也再次博得了投资者的用脚投票“一”字跌停。

　　公告

　　山东步

相关公司股票走势

• 中恒集团

　　8月22日，中恒集团在没有任何征兆的情况下走出近两年以来的首个跌停，一时间成为市场谈论的焦点，各种猜测甚嚣尘上，与山东步长合作有变就是猜测的一种。当天晚上，中恒集团发布停牌公告，称与山东步长有重大事项需磋商。

　　一语成谶，在停牌近十天后，昨天，中恒集团发布重大事项公告并复牌。中恒集团称，其控股子公司梧州制药与山东步长于2010年11月5日签订《产品总经销协议书》（下称“总经销协议”），现因山东步长无法完成总经销协议约定的销售任务，经双方协商，同意解除总经销协议，并就有关市场交接等善后工作达成《协议书》。

　　中恒集团称，山东步长在履行协议近10个月的时间里，未能完成约定的销售任务，而且其销售额的95%以上仍由梧州制药原有的销售队伍和网络来完成；山东步长的营销工作没有达到预期的目的，营销队伍和网络没有发挥预期的作用。

　　此外，中恒集团还详细列举了山东步长“三宗罪”。首先，宏观方面，因山东步长对各省基药招标工作认识不足、重视不够以及管理失误，导致多个省份注射用血栓通产品招标挂网工作失败，失去大量销售市场；其次，销售理念与模式方面，山东步长多以直销为主，而梧州制药原来的经销商多以招商和分销为主，山东步长不能及时融合两种模式的长处，导致矛盾不断出现并激化，最终致不可调和；最后，学术推广方面，山东步长未按约定投入必要费用，开展学术推广活动，未能为完成任务创造有利的条件。

　　市场

　　中恒集团迎第二个跌停板

　　显然，突然“分手”让投资者失望至极。昨天，中恒集团开盘即迎来两年来的第二个跌停板，全天都未打开，收盘报16.44元/股，全天成交1.68亿元。据上交所昨天晚间的成交回报，位于卖一的机构席位卖出6576万元，占全天成交总额的39.06%，

　　中恒与山东步长的“恋爱”始于去年。2010年11月5日，中恒集团对外宣布，将梧州制药的产品5年的总经销权交由山东步长。根据当初的协议测算，中恒集团制药块2011年度将实现含税销售收入约23亿元，2012年度将实现含税销售收入约30亿元，以后三年每年均有递增。

　　正因为这一纸合同，让中恒集团在去年的11月份逆势成为大明星，连续走出五个涨停板，至今年5月份，短短半年多时间里股价累计涨幅近80%。

　　基金

　　兴业全球提前出逃遭质疑

　　正是有这看似绚烂的前景，中恒集团也成为公募一哥王亚伟的宠儿，他所管理的华夏大盘与华夏策略都曾重仓持有。

　　Wind数据不完全统计，截至今年6月底，共32家主力机构持有中恒集团，持仓量总计18234.75万股，占流通A股16.7%。伴随着一纸天价订单突然生变，3年间涨幅高达35倍的大牛股中恒集团风光不再，拖累了诸多公募基金下水。

　　广发、华商、长盛、长信等多家基金对中恒集团的两个跌停进行重新估值。

　　值得注意的是，今年来逢雷必踩的兴业全球基金这次却避雷成功。据了解，兴全趋势仅持有中恒集团短短7个交易日，便迅速获利出局。也就是说，旗下基金早在公司股价大跌之前就已顺利出货了。如此快进快出的风格及精准的操作，让市场不禁感叹公募基金的作风堪比游资与散户，内幕交易之说甚嚣尘上。

　　针对市场的质疑，8月31日，兴业全球基金官方网站和微博发布《关于旗下部分基金投资情况的说明》，显示，根据《兴全趋势投资混合型证券投资基金2011年半年度报告》，兴全趋势投资混合型基金于2011年6月30日持有中恒集团182,326股。现补充说明兴全趋势投资混合型基金已于2011年7月8日将该股票全部卖出。

　　影响

　　中恒集团：事件性冲击较大

　　针对本次协议解除对企业带来的影响，中恒集团并未特别提及，仅表示在收回代理权后，在原有销售体系的基础之上，从市场重新规划、人员队伍建设、基层医疗开发等方面完善销售体系。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼认为，此次协议解除后对中恒集团业绩影响不大。一方面，双方只是在销售领域合作，而在科研及生产等方面，中恒集团一直正常运转，对公司并未造成实质损失，因此不受影响；另一方面，如果中恒集团继续保持与步长的销售协议，由于无法实现既定业绩，那么随着双方合作时间的加长，未来的矛盾也将逐渐加深，这样来看，如今中恒集团解除与步长的销售协议实际上对中恒集团来说是正确的选择。

　　从二级市场投资角度，大同证券投资顾问付永翀指出，23亿的销售目标预期给了此前股价强有力的支撑，现在预期落空，股价必然会因事件性冲击而出现大幅下探。对于投资者而言，虽然中恒集团本次的风险已经无法避免，但可以从中注意未来投资的风险，特别是对一些过高过大的市场预期一定要做出仔细的研究和判断。否则在因为这种预期而炒高股价之后，预期一旦落空，面临的可能就是股价连续大幅下跌，将会带来很大的投资损失。

　　山东步长：或影响集团上市进程

　　此前，一直有传闻称步长集团目前正积极筹备登陆资本市场事宜，而山东步长作为步长集团的重要子公司之一，此次解约事件是否会对步长集团的上市造成影响呢？

　　郭凡礼认为，此次中恒集团解除与步长的销售协议会对山东步长造成负面的影响。尽管中恒集团尚未追究违约责任，但这不过是时间问题。一方面，在去年11月双方签署协议时，为了保证有能力为中恒集团实现合约中的销售收入，山东步长一次性向中恒集团支付销售保证金3亿元；另一方面，此次双方解约，按照《产品总经销协议》的违约责任，中恒集团将获得山东步长1亿元违约金，这都会影响步长集团的上市进程。

　　昨天，记者就此致电步长集团负责宣传的市场部，一名工作人员称公司确实正在筹备上市，但具体的进程方面不方便透露。目前，公司高层尚未就本次协议解除给出指示，因此不方便对外解答相关问题。

　　本报记者苗慧 敖晓波