2011年四大灾难背后的那些牛股们(名单)

　　5月，浙江省发生血铅超标的污染事件；7月，动车追尾； 8月大连PX项目，云南铬渣污染曝光。关于灾难，谁都是唯恐避之不及，但是人们似乎忘了很多年前一个叫老子的人说过“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”。在这幕幕肮脏和血腥画面后面还有一个群体，虽然不是主观意志使之

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　　铅酸电池环保风暴下 龙头与替代企业受益

　　陆晓辉

　　2011年5月，浙江省湖州市德清县发生了332人血铅超标的污染事件。自此一场铅酸电池的环保风暴正席卷行业,环保风暴所到之处，不符合要求的中小企业被叫停或勒令整改，而实力强大符合环保要求的大型企业不仅在风暴中屹立不倒，而且有望从中获益。

　　这场风暴起始于环保部5月18日发布的《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》，目前来看风暴的等级正在不断增强。近日，中国电器工业协会铅酸蓄电池分会已将《铅酸蓄电池行业准入条件》起草完毕，经行业内讨论后已报送工业和信息化部。《准入条件》对新建项目和现有企业都提出了明确细致的要求，限制低水平低技术含量项目，提高了行业门槛。国都证券研究员肖世俊表示，“在环保指标的硬性要求下，预计全国现有的2000多家铅酸蓄电池企业中，将有1000多家被淘汰，行业集中度将有大幅提升。”

　　在一系列政策组合拳作用下，铅酸电池行业进入整合期，且行业的供需关系也正发生改变，目前铅酸电池价格已经开始猛涨。同时，由于铅酸电池产能不足以及价格猛涨等因素，锂电池的性价比开始显现，有望成为淘汰产能的替代者。

　　整合受益-行业龙头

　　在这场风暴中，骆驼股份、风帆股份等铅酸业龙头企业获益匪浅。

　　6月2日刚登陆A股的骆驼股份显然赶上了“好时候”，由于环保风暴和行业准入的影响，其股价近期一飞冲天。该股股价从6月21日的16.6元启动，一路上涨，到7月29日，该股达到本轮价格顶点，29.76元，涨幅达79.2%。随后受大盘影响，调整带到目前的25.57元。

　　另一大铅酸电池企业—风帆股份价格也从6月23日的13.49元启动并一路飙升，7月19日达到本轮的顶点18.18元，涨幅34.76%。后受大盘影响，近期回调到15.18元。

　　与龙头企业在资本市场风光无限相比，众多中小企业很是落寞。在严厉政策的作用下，目前地方政府的清理速度和力度明显增强，浙江、广东、福建、河南和四川等省份的大部分铅酸电池厂已被关闭。

　　截至7月底，广东27家蓄电池企业被取缔关闭或搬迁转产，134家企业处于停产整治或停产状况，3家企业在建，27家企业在生产，关停的企业达到84%。与广东相同，铅酸电池聚集地浙江省也展开了环保整治。据悉，该省登记在册的273家铅酸蓄电池企业中，目前仅有16家继续生产或通过预验收进行试生产，其余257家全部停产。而这257家停产企业中，18家符合卫生防护距离的正在整治，35家将搬迁，204家企业将彻底关闭。

　　环保部公布的铅酸蓄电池相关制造企业的公示名单显示，截至2011年7月31日，全国仍然在生产的铅酸蓄电池企业的产能约占全部铅酸蓄电池行业产能的40.6%；停产整顿、治理、搬迁的生产能力占全部铅酸蓄电池行业产能的55.4%；直接被取缔关闭再也无法恢复的产能约占全部铅酸蓄电池行业产能的4%。

　　安信证券研究员认为，由于每年的下半年通常是铅酸蓄电池产品的消费旺季；加上由于行业整顿，产能紧张，铅酸蓄电池产品终端售价上涨。不过，经过停产整顿、治理和搬迁的企业，并通过环保部门验收的企业的生产能力大约在年底可陆续恢复。

　　据悉，今年下半年我国铅酸蓄电池行业的产能将处于持续紧张状态，铅酸蓄电池产品的需求的旺盛程度将远高于往年。目前电动自行车用动力电池的出厂价已经环比行业整顿前上涨10%，汽车启动电池的出厂价上涨幅度在6%-8%之间。业内人士认为，本轮铅酸蓄电池行业的行业整顿，会导致年内铅酸蓄电池价格持续上涨。

　　东方证券研究员秦绪文表示：风帆股份在本次行业整顿中受影响的产能相对较小，有能力充分享受行业整顿带来的红利，而且风帆股份的汽车启动铅酸蓄电池产品75%的比例销往售后维修市场，提价能力更强。外部因素和内部因素共同驱动公司的盈利水平在短时间内快速提升。

　　需要注意的是，由于面对的下游客户的谈判能力不同，生产不同类型铅酸蓄电池产品的企业的提价能力显著不同。

　　其中，直接面对大量的下游消费者，制造电动自行车用的铅酸蓄电池的厂商的提价能力是所有铅酸蓄电池企业中最强的；而只面对有限的几个电信运营商和电信设备制造商，以及制造通信设备后备电源的厂商，提价能力是所有铅酸蓄电池企业中最弱的；

　　此外，面对汽车制造商时，生产汽车启动电池的厂商也基本上不具备直接的提价能力，但是在汽车启动电池市场上，售后维修需求占汽车启动电池需求的65%以上，所以，生产汽车起动用铅酸蓄电池的厂商的提价能力介于电动自行车动力电池制造商和通信类后备电源制造商之间。

　　在车用启动电池领域，风帆电池和骆驼股份将从中获益匪浅。

　　天相投资顾问有限公司研究员张雷表示：骆驼股份是国内汽车起动电池行业龙头企业。主要从事蓄电池的制造和销售,主要产品是用于汽车起动、电动道路车辆牵引、电动助力车动力用的铅酸蓄电池。

　　2010年,公司汽车起动电池的年生产能力已达到850万kVAh,实现营业收入26.30亿元。根据中国电器工业协会铅酸蓄电池分会统计,2008年和2009年,公司产品市场占有率约为8.81%和11.55%,行业排名第二。据悉，今年上半年，骆驼股份的公铅酸蓄电池业务销售收入和毛利率全面增长。汽车启动电池、电动助力车电池和牵引电池分别实现销售收入14.17亿元、2639万元和4854万元,分别同比增长31.16%、53.74%和219.31%,毛利率也分别提升0.88、9.98和11.83个百分点,呈现出全面增长态势。

　　张雷表示：规模效应和行业地位使得骆驼股份具有较高的产品定价权，此外骆驼股份拥有较强的技术优势。公司生产的汽车起动电池产品有9大系列,300多个型号,基本覆盖了机动车辆的各类产品,是汽车起动电池行业产品规格型号最齐全的企业。公司产品全部是免维护电池,其中超过2/3是高性能低铅耗的全密封免维护产品,属于国家产业政策鼓励的高技术绿色电池，供不应求。

　　替代品-锂电池

　　一位私募投资总监表示，“从行业自身发展看，锂电对铅酸电池具有一定的替代作用，而今年政府大力度对铅蓄行业的整顿，会加速锂电产品对原有电池市场份额的抢夺。”

　　国元证券股份有限公司研究员周海鸥表示：在铅酸电池整改行业整顿的情况下，特别是国家对新能源汽车各项政策的即将出台，锂电池行业将涌现较多的发展机遇。国家九部委对铅蓄电池企业进行整顿，全国82%的企业被取缔或停产，这导致铅蓄电池产能严重不足，价格普涨，并波及到下游行业。多个地区电动自行车电池普遍涨价，多数在二三百元左右，有的品牌涨幅达到80%。由于企业数量骤减，在最近两三年里,电池产能很难恢复到今年3月份之前,因此电动车电池紧缺状况很难缓解。较传统的铅酸蓄电池,锂离子电池具有体积小、质量轻、工作电压高、比能量大、循环寿命长、无污染以及安全性能好等诸多优点，锂电池将在此轮环保排查中直接受益。

　　受上述因素影响，近期亿纬锂能、 赣锋锂业、 德赛电池、南都电源等锂电池企业表现甚为强劲。

　　据悉，亿纬锂能主营高能锂一次电池(锂亚电池、锂锰电池)和二次电池(锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池),其中高能锂亚电池为公司主导产品,2010年营收、毛利占比各为75.4%、88.4%。公司高能锂亚电池占国内市场份额约40%,为国内最大、全球第5大的锂亚电池厂商。

　　“赣锋锂业是我国卤水提锂技术优势企业,公司横跨锂业基础和深加工产品,已形成一定产业链一体化优势。同时公司亦成功实现卤水直接制取氯化锂和电池级碳酸锂等国内领先技术,进一步构建成本竞争优势。2011年以来，在电动车需求逐步释放预期和铅酸电池受环保拖累背景下,赣锋锂业提前布局锂电池产业,未来该项业务有望获取不菲的收益。”中银国际证券研究员乐宇坤表示，锂电池市场的开拓有望提高锂电材料的市场。

　　东北证券则认为当升科技是国内最具竞争力的锂电正极材料生产商。

　　东北证券在其研报中表示：目前，当升科技在国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，也是全球唯一同时向中、日、韩高端锂电客户提供高品质锂电正极材料的供应商。从技术水平、规模和质量控制三方面看,公司都是国内最具竞争力的锂电正极材料生产商。

　　2010年,公司锂电正极材料的销售量达到3894.37吨，同比增长高达57.27%。公司的这一销量处于全球第二，国内第一的位置。今明两年，随着扩建产能和募投项目产能陆续投产，公司的产能仍将维持50%以上的高速增长。公司正在积极开发锰酸锂和三元素等新品。其中，锰酸锂已经通过日本、韩国、美国等几家锂电企业的产品认证,并开始批量供货。