来源：第一财经日报
作者：徐洁云
尝试三年，雅虎仍未找到出路。依然困守在门户时代商业模式的雅虎如今仍选择了数字媒体公司的角色。业内分析认为，倚重亚洲资产选择被收购或许是这家公司的出路。
雅虎困局
北京时间昨天早晨，巴茨邮件确认离职消息。这意味着，这家互联网门户时代的霸主如今
眼下，雅虎正面临着显示广告业务竞争加剧、使用量趋势不明朗、单位搜索收入面临风险、经济疲软以及亚洲资产变现前景不确定等一系列严峻问题。
尤其讽刺的是，巴茨在雅虎的最后一封邮件发自iPad，但公司的移动互联网业务推进却是早该如此。比如他们原计划在去年上半年推出一款面向平板电脑的新闻产品，但如此简单的产品目前仍在研发。而即便是比雅虎境况更加糟糕的美国在线，也成功推出了iPad版网站。
移动布局的弱势直接拖累其广告业务。IDC公司的统计显示，虽然移动广告市场快速增长，但是雅虎的份额却是在下滑当中。
去年，雅虎的收入仅增长2%。眼下，雅虎市值仅为163亿美元，对比两位主要竞争对手微软（2137亿美元）和谷歌（1686亿美元）显得异常寒碜。
雅虎的“衰相”早已出现，3年前巴茨被当做救世主出任CEO，但她离开时，除去其任期前雅虎对亚洲资产的投资增长之外，几乎没有贡献，甚至股价也是相当。而在此间，雅虎又错过了投资、收购Groupon、Foursquare等机会。
巴茨离职后，现任CFO蒂姆·莫斯(Tim Morse)将担任临时CEO。无论如何，眼下雅虎第一要务是寻找新的CEO，维持公司稳定。昨天，雅虎产品开发副总裁鲍比·菲格罗亚(Bobby Figueroa)已紧接着离职。
与乔布斯不同，雅虎创始人已被证明无力逆转公司颓势。唐骏认为，杨致远也不太可能再度出山。因为他的股份已很少，没有太大的话语权。而且在巴茨之前二度出任CEO时他也同样失败了。
目前已有人列出了巴茨接班人的可能名单，其中包括新闻集团二号人物彼得·切宁(Peter Chernin) 、AOL前掌门、福克斯互动传媒现任掌门乔恩·米勒等。
美国投资公司智治基金(Ironfire Capital)创始人埃里克·杰克逊(Eric Jackson)则撰文认为，阿里巴巴集团首席执行官马云或软银总裁孙正义或许是最适合的人选，因为如此阿里巴巴与雅虎的关系将一劳永逸地解决，同时这两位人选将会对雅虎的核心业务进行真正的重组。而这两位，近期都曾透露过假如入主雅虎后的策略。
除此之外，雅虎董事会还成立了一个执行领导委员会支持莫斯的日常工作。目前相对肯定的是，雅虎将继续专注于数字媒体公司的定位。
出路何在
他们眼下正计划聘请投资银行和其他战略咨询公司，帮助确定下一步的战略。
雅虎还没有选定投资银行和咨询公司，可能被雅虎选中的投资银行或咨询公司包括摩根大通、摩根士丹利、Qatalyst Group和Code Advisors等。
据悉，被选中的投资银行或咨询公司首先需要对雅虎进行全面评估，目前，对雅虎进行全面评估的紧迫性超过以往任何时候。
人们不知道雅虎还能往何处去，巴茨任内已竭力改变臃肿的组织结构、数次大批裁员、裁减了大量冗余业务，降低了公司运营成本。但雅虎依然找不到可以放手一搏的方向。
唐骏对雅虎未来命运的看法颇为悲观。他认为，雅虎再次复兴的机会不大，虽然它有现金，有很多很好的资源，掌握着极有价值的亚洲优质资产如日本雅虎、阿里巴巴的部分股权，但是它缺乏创新的文化和动力，现在更像一个投资公司。
雅虎中国前总裁谢文对《第一财经日报》表示，雅虎早年失去了创新的精神，一直固守在Web1.0门户时代的思维，而如今甚至已失去了创新的机会。在他眼中，雅虎与没有找到微博之前的新浪相像，传统广告业务增长乏力，公司竞争力衰落。“新浪眼下找到了微博，但在美国的雅虎却没有这样的机会。”
如今，摆在雅虎董事会面前的多种选择，其中包括可能的收购、剥离资产、引进新的投资伙伴，甚至将公司退市或出售公司。
艾媒咨询董事长张毅对本报表示，剥离资产，利用手中的现金及相关资源对外投资或许是雅虎目前保持独立性运营的唯一出路。
启明创投董事总经理甘剑平则认为，出售几乎是雅虎眼下唯一的选择，最大的可能是被微软或其他某家公司以战略收购者身份全资收购，或是被私募股权基金做LBO私有化收购。
他对本报表示，雅虎目前仍较有价值，尽管增长乏力，但依然拥有优质的内容和用户资源，依然是不错的资产。尽管130亿美元的市值不高，但亚洲优质资产仍不断增值。
就在上周，根据前员工回购计划推算出的阿里巴巴集团市值已达337.5亿美元。雅虎拥有阿里集团约43%股权，照此计算则这部分股权价值已达145亿美元。有分析预计阿里集团未来IPO时市值可达400亿~600亿美元，雅虎的价值也会因此而提升。
此间，雅虎与亚洲资产如阿里巴巴、雅虎日本的关系就显得异常重要。此前的支付宝事件曾引得双方僵持良久。
有分析称，巴茨被解雇或许会让雅虎与阿里巴巴关系有所缓和。但谢文认为，某个新CEO的个人态度并不左右大局。
雅虎对此也存两难境地。不少投资人希望雅虎出售阿里巴巴股份，套现并获得回报。但一旦出售，雅虎身价将缩水至少四分之一。
有一种选择或许能让雅虎彻底解决眼下的烦恼。据可靠知情人士向本报透露，阿里巴巴集团内部之前已就收购雅虎做好了详尽的方案准备。
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