东海证券：资金短缺制约反弹

　　　　⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

　　东海证券发布的本周A股策略研究报告称，进入月底，市场资金将趋于紧张，流动性短缺制约A股市场，短期难现反弹。建议多看少动，注意风险，但同时可以关注事件驱动下的脉冲式反弹机会。

　　报告指出，从上周五公布的8月宏观经济数据来看，通胀形势如市场预期出现回落。下半年CPI将在高位平稳回落，货币政策继续保持从紧状态，但在扩大存准缴纳范围后，除非出现通胀失控征兆或经济过度下滑征兆，政策大幅度从紧或者转向的可能性都较小，经济增速将温和回落。

　　再从工业增加值数据来看，同比增长13.50%，增速连续第二个月回落，这表明紧缩的货币调控政策效果逐渐显现。但具体到各个行业却有所分化。比如：以机械制造为代表的重工业回落明显；而纺织服装、电子设备制造为代表的轻工业出现平稳回升。其中电子制造业连续第三个月回升，工业增加值同比增速为15.50%，达到今年2月份以来的最高值。短期内，国内经济尚无任何忧虑因素。

　　就资金面而言，东海证券，认为市场资金最紧缺时刻尚未到来。尽管央行于上周开始补收大行存款保证金，但同时为保证银行流动性，央行通过公开市场操作向市场净投放资金。但到9月最后一周央行票据到期量仅有290亿元，而10月5日第二次缴纳准备金额为1380亿元，是第一次的2倍。因此进入月底，市场资金将面临紧张格局，流动性短缺将制约A股市场短期难现反弹。

　　此外，放眼全球经济形势依然非常严峻。在G7会议上，与会国承诺兼顾重建财政和发展经济，但是并未制定明确的具体政策；而本周一虽然希腊政府宣布实施新经济紧缩措施，但投资者认为该国债务违约的可能性依然存在，希腊国债收益率大幅攀升，其信贷违约掉期(CDS)已表明该国违约风险跃升至90%以上，市场的不安情绪难以消除，导致周一欧洲股市暴跌。

　　立足以上判断，东海证券认为，本周A股市场跌破前期2437点的可能性较小，但是受欧洲债务危机的影响，整体仍将维持震荡筑底走势，市场仍将在经济增速下滑与市场的低估值安全性之间纠结。本周投资者应该多看少动并注意风险，同时建议关注事件驱动下的脉冲式反弹机会。

　　就投资策略而言，东海证券认为可继续关注低估值板块。具体关注三方面投资机会，一是前期推荐的煤炭和餐饮旅游行业；其次，关注景气度持续回升的电子行业板块的表现；此外，有政策利好出台的新兴产业和三季报预增个股。