企鹅的拐点

　　声势浩大的开放战略掩饰不住腾讯业绩增速放缓的现实。最新季报显示，这家中国最大互联网公司正遭遇转折期之痛。

　　8月份公布的腾讯今年第二季度财报显示，其净利润和运营利润均未达资本市场预期，前者环比下降18.8%，后者环比下降17.8%。具有象征意味的是，该季度Q

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• 华谊兄弟

　　表面看来，转折点的迅速到来仅仅是腾讯两款知名休闲游戏“QQ农场”和“QQ牧场”步入半衰期，专为玩游戏而设立的账户变得不活跃，具有偶然性因素。但实际上腾讯对此早有心理准备。“当用户基础达到较大规模，用户数量增长速度放缓是不可避免的。”腾讯总裁刘炽平一年前就曾表示。

　　危机源于互联网“人口红利”的逐渐消失。腾讯最核心的产品QQ已拥有7亿活跃账户，几乎覆盖了中国绝大部分网民。中国互联网网络信息中心（CNNIC）的数据则显示，随着中国互联网用户规模增长到4.85亿，增速已明显下降。

　　与之对应的是腾讯未来增长的隐忧。诚然，腾讯过去依靠QQ、SNS、门户网站以及无线互联网客户端等积累了庞大的流量，其具有可观的价值挖掘空间。而且，腾讯仍在布局未来的增长战略，一是推动社交、视频、移动互联网等产品，二是通过投资和整合电商产品线等，丰富流量兑现渠道。但无论是微博、视频还是电商、移动互联网，腾讯之前都还缺乏稳固的领先地位。

　　未来布局

　　今年上半年腾讯花费近百亿人民币，在游戏、影视内容、电商等领域进行大手笔投资，先后入股华谊兄弟、金山软件、艺龙、易迅、好乐买等。这种短时间内拐大弯的策略可以说是腾讯在去年3Q大战后被激怒后的激进之举，但更深层的原因是：腾讯意识到其如果再不加速追赶可能将永远失去机会。

　　纵观腾讯的产品线，此前腾讯业务多集中在与关系链相关的产品以及游戏领域，而借由大手笔投资，腾讯开始进入更多自己以往并未涉足或者不擅长的领域，这将极大考验腾讯以及马化腾的布局、信心和对更大平台的掌控应变能力。

　　对于急切布局未来的腾讯，今年最重要的投资莫过于电商领域。过去腾讯的电商业务从C2C平台拍拍开始，然后运营B2C平台QQ商城和第三方支付财付通，去年又跟进团购和社区电子商务。在投资大跃进进程中，腾讯在旅游电商领域投资了艺龙、同程网，在垂直B2C领域投资了钻石类的柯兰钻石、鞋类的好乐买、母婴类的广州妈妈网等。

　　为了迅速形成业务合力，腾讯在用户、流量以及媒体广告资源上重点给予电商伙伴支持。比如今年七夕，腾讯就以QQ弹窗、QQ秀上方的广告位、腾讯微博、腾讯空间以及专门的定制应用来推广柯兰钻石。在投资电商合作伙伴以及业务合作中，腾讯获取的不仅仅是财务上的回报，也能学习品牌电商的运营经验，为其下一步的平台战略服务。

　　而腾讯更大的电商战略已显露出初步构想。腾讯高级执行副总裁吴宵光不久前透露，腾讯将于第四季度推出B2B2C平台，其模式或将是升级版的淘宝商城。在腾讯看来，电商未来将向多元化、垂直化、专业化发展，腾讯即使没有商业基因、没有线下能力、没有物流仓储管理经验，也能凭借用户体验、互联网平台、流量，提供高质量的平台服务。

　　但腾讯的电商平台战略能否成功仍是个未知数。充满疑问的还有腾讯进入的影视娱乐和视频行业。入股华谊兄弟，在低价获取影视内容版权和明星艺人资源外，腾讯能否将游戏、影视制作、视频播放和社会化媒体内容流动这整个链条从深层打通，尚有待证明。

　　创新困境

　　海量用户是腾讯最大的优势，同时其也有很优秀的产品及用户体验导向，产品细节广受业界和用户认可。但在有影响力的产品模式创新上，腾讯以往扮演的更多是跟随者而不是首创者的角色。互联网技术和产品更迭换代日新月异，长此以往，腾讯将处在一种颠覆者出现的焦虑中。面对更有创新力的公司和产品模式，腾讯只能被动采取防守策略。比如新浪微博、多玩YY、米聊等创新产品都在直接蚕食腾讯的用户和流量基础。

　　腾讯过去的杀手锏是后发制人策略，即等待市场成熟再迅速杀入，依靠更完善的产品体验和庞大的用户数量取胜，充分发挥渠道优势。随着互联网基础设施的完善，差异化竞争和创新的源头在向上游转移。去年和奇虎360的大战后，马化腾的反思之一即是要占领内容源头。

　　落实到行动上，投资影视、游戏、视频等即是基于内容源头的布局。而做开放平台，投资未来开放平台上的优秀应用，则能在满足用户需求的条件下解决腾讯做不过来、不擅长而做不好等问题。

　　相比创业公司，大公司要做到颠覆式创新更为艰难。对于庞大的腾讯帝国来讲，对战略布局的把握以及对其执行，将考验着决策层自身。而更为核心的问题，腾讯以及马化腾是否还有理想，是维持资本市场的股价还是持续为用户创造价值把公司带到更远，这将是腾讯转折能否成功的先决条件。

　　腾讯选择了后者，但正如高盛所指出，随着腾讯把用户体验和吸引平台开发商摆在首位并优先于业绩优化，除了研发费用不断上涨以外，腾讯未来很大一部分收入要与开发者分享，也要继续投资更多内容源头项目，以促进网络生态，其营业额和利润将面临短期负面影响。在这个转折时刻，新浪等竞争对手是否能借机撕开腾讯过去防守严密的缺口，或许是中国互联网未来数年最大的变数。