46家中国概念股面临退市风险

　　美国当地时间9月21日(周三)，美联储4000亿美元国债转换计划未能提振投资者信心，美股继续下挫。中国概念股也集体收跌，i美股编制的中 概3 0指 数 跌2 8 .8 6点 ，收 报821.27点，跌幅3.39%，连续五天收阴。受此影响，近期部分中国公司股价持续下跌，已有36家中国概念股公司触及美国市场的退市标准，10家接近退市标准，正面临巨大的退市风险。

　　美国股市有着严格的退市制度，对上市公司的盈利状况、信息披露，以及股东持股情况都有具体的要求。其中，在纽交所上市的公司总市值少于100万美元，在纳斯达克上市的公司总市值小于3500万美元或股价连续30个交易日低于1美元，就已触及退市标准，并将在之后启动退市程序。

　　根据这些标准，目前中国概念股中的掌上灵通和联游网络两家公司，已经因为股价连续30个交易日低于1美元，收到纳斯达克市场发出的警告信函，并被要求在规定的时间内整改，将股价维持在1美元之上；否则将从纳斯纳克市场退市。

　　除此之外，普联软件、华达产业、索昂生物、巨元瀚洋、中国风能技术等34家在纳斯达克上市的中国公司的市值目前已经低于3500万美元的“警戒线”，达到了退市标准。另外，胜达包装、盈丰科技、天一药业、中国陶瓷、艾格菲等10家公司的市值不足4000万美元，非常接近“警戒线”，一旦股价继续下跌，也有可能达到退市标准。

　　公开数据显示，今年以来，已有多元印刷、中国生物、西安宝润、数百亿等26家中国企业从美国主板市场退市，除了股价长期低于1美元和市值偏低外，无法满足美国市场的信息披露要求也是中国企业退市的原因之一。

　　《经济参考报》记者查阅相关数据后发现，上述面临退市风险的中国公司的股价近期都出现了大幅下跌，市值也随之大幅缩水。其中，联游网络、掌上灵通等15家公司的股价低于5美元；部分公司的市盈率不足10倍，远低于美国主板市场46倍左右的平均市盈率。

　　对此，美国投资机构C olum biaC apital投资经理向《经济参考报》记者介绍，根据美国市场的退市程序，上市公司达到退市标准，并不意味着会马上被摘牌，而是进入一个比较复杂的退市程序，上市公司有权力要求听证以及获得豁免期限。如果在豁免期内提出整改意见，并最终达到美国市场继续挂牌的标准，就能避免退市；否则将被摘牌。

　　但有投行人士在接受《经济参考报》记者采访时强调，上述中国企业仍面临着巨大的退市风险。目前美国市场依旧低迷，短期内能否走出低谷仍存在很大的不确定性，意味着上述中国公司股价上涨同样存在巨大的压力，如果未来短期内不能摆脱“低股价”和“低市值”的困扰，很有可能进入退市程序，甚至最终被摘牌退市。上述投行人士同时提醒，面临退市风险的企业一般来说不会坐以待毙，往往会采取诸如股票回购、宣布私有化退市计划等手段来提振股价。这就为投资者带来了投资机会。

　　事实上，在今年5月中国概念股出现普跌后，已经有公司采取了股票回购的手段，来避免公司市值继续缩水。公开信息显示，从今年5月份开始，索昂生物、航美传媒、奥星制药、网秦、当当网、盛大网络、盛大游戏、经纬国际、东北石油、第九城市、诺亚舟等多家公司均进行了不同程度的股票回购，回购的股票涉及金额超过8亿美元。而在宣布股票回购计划后，这些公司的股价均出现了明显上涨。

　　据上述投行人士介绍，在公司宣布私有化退市计划后，同样存在投资机会，投资机构的回报率一般能保持在5倍左右。目前，全球性私募投资公司T PG Capital和美国私募股权基金巨头K K R都是擅长“上市公司私有化”的国际大鳄。

　　张超介绍，股票回购和宣布私有化退市计划，在国际资本市场上是一种流行的资本运作手段。由于在股票回购和私有化退市过程中，上市公司收购股票的价格一般都远高于市场交易价格，这为投资者，特别是PE等投资机构提供了极具诱惑的获利机会。

　　不过，张超同时提醒，对于一般投资者而言，提前“埋伏”存在退市可能的上市公司，具有很大的风险。这些上市公司能否脱困，很大程度上取决于未来的股价表现，但受市场大环境影响，相应的“自救方案”并不一定能够实施。届时将给投资者带来更 大 的 损 失 。 例 如 ， 泛 华 保 险 在2011年9月15日宣布撤回私有化要约，当天收盘价比上一个交易日下跌15.37%，比宣布私有化后首个交易日收盘价下跌48%，比私有化前的股价低31%。