香港人民币银团贷款利率首次低于港元

　　激烈的外部市场动荡中，香港市场的流动性及资金供求、货币波动情况不断发生微妙变化。

　　近日，香港一家为本地及内地提供融资服务的公司亚洲联合财务有限公司（United Asia Finance Limited）在香港推出一项3亿港元等值三年期的银团贷款，由人民币及港元组成，这是香港自去年底以来的第二宗离岸人民币贷款。参贷银行可完全以港元承贷，也可两部分均参与，人民币部分比例最高可达70%。

　　离岸人民币银团贷款已属少见，而在定价后，人民币部分的贷款利率比港元贷款利率低17.7%，这是香港银团市场首次出现的情况。

　　澳新银行大中华经济区经济研究总监刘利刚对本报记者表示，从最近的金融恐慌，以及股市表现来看，资本大笔流出香港市场，港元资产相对减少，导致港元资金成本升高。

　　“港元需求大，而人民币在离岸市场有过度供给的情况，有人把手里的人民币换成美元以避险，这样就看到现在利用人民币筹款相对便宜的状况。”刘利刚说。

　　离岸人民币供给过剩？

　　上述银团贷款的指导价为，港元利率为香港银行间同业拆息加153点子，人民币则为中银香港三个月人民币同业拆息加130点子，港元利率高出人民币约17.7%。

　　香港人民币同业拆息由三家发钞行中银香港、汇丰、渣打分别定价提供。9月28日，中银香港三个月人民币同业拆息为1.82%。

　　总额3亿港元（等值）的银团贷款以三种综合收益水准邀贷：承诺1亿港元等值或以上，牵头主办行最高综合收益港元部分为193个基点，人民币部分为165个基点；承诺5000-9900万港元等值者，主办行最高综合收益港元部分为190个基点，人民币部分为160个基点；承诺3000-4900万港元等值者，高级经办行的最高收益港元部分为188个基点，人民币部分为155个基点。三种人民币收益均低于港元。

　　港元资金紧缺，香港出现了借人民币比借港元要便宜的现象。港元与人民币借贷的利差加大，可能是国际资本流出新兴市场，港元需求加大，以及离岸市场人民币贬值预期的一个印证。

　　刘利刚指出，人民币在离岸市场相对在岸市场便宜得多，而港元紧盯美元，考虑到美元升值因素，如果把人民币兑美元的汇率考量进去，这个比港元贷款低17%的人民币贷款定价是可以理解的。

　　资金成本持续上升

　　今年8月份以来，美元指数出现大幅反弹，以近5%的速度升值。受美元持续反弹影响，离岸市场近日浮动着短期内的人民币贬值预期。

　　上周五，中银香港的一则公告颇令市场意外。该行通过贸易结算从其他银行购买人民币的40亿元配额耗尽，已暂停通过贸易结算从香港参与银行购买人民币。与去年10月中银香港暂停卖出人民币交易相比，这次暂停买入人民币交易凸显近期香港市场人民币资金的充裕。

　　市场由此猜测，离岸人民币被大量抛售，国际资金正从香港撤出流入美元避险。尽管包括香港金管局在内的机构多次公开表示，未见本地资金从香港大量流出，但疲弱不振的资本市场以及成本飙升的信贷市场均已反映出资金流向

　　“（港元）利率往上升，表明资金在离开香港市场。” 刘利刚认为。

　　据了解，上述银团贷款的安排行为瑞穗实业银行、中国信托商业银行、台湾工业银行。参贷行自行决定承贷币种，其中人民币部分最高可占70%，具体比重将在结案时根据银行承诺情况加以固定。

　　香港已积累了大量人民币存款，由于人民币回流机制限制，市场对人民币计价贷款的需求几乎空白。

　　此前，首宗离岸人民币银团贷款是去年底中国自动化集团与恒生银行等10间银行签署的一笔等值5000万美元、3.5年期的银团贷款，其中包括5000万元人民币、4000万美元以及2200万港元贷款。

　　一位银行业人士认为，人民币贷款供给增加，说明香港市场人民币资产池已成长到一定规模，优惠的利率会刺激人民币贷款需求上升。

　　数据显示，香港人民币存款7月底达5722亿元，以香港总存款量达7.38万亿港元计算，所占比率达9%。

　　香港市场的贷款及垫款总额今年上半年急速增长。按年率计算，贷款总额于2011年前6个月的增长速度为28.5%。预计未来香港市场资金紧张、贷款利率上升的情况将持续。