ST渝万里 “蜗牛股”欲弯道超车？

　　本报记者 王荣

　　ST渝万里（600847）的中小股东开始用脚投票来表示对公司再融资方案的不满。10月11日，停牌一个月之久的ST渝万里公布了定向增发方案并复牌，而复牌当日公司股价跌停。分析人士指出，股价大跌的主要原因是公司上市17年来的首次再融资竟是为扩产亏损的 主业，而此前市场预期大股东或有优质资产注入。

　　除此之外，ST渝万里还有多处蹊跷之处，一方面重庆国资控制的公司第二大股东不参与认购，另一方面刚刚成立的PE却愿拿出2.5亿元资金认购股份并锁定三年。另根据同花顺对ST渝万里11日成交统计显示，当日主动卖出的多是中单和小单，特大单并未主动卖出，反而主动买入的特大单和大单相对较多。

　　此前，由于交易清淡，ST渝万里被戏称为A股第一“蜗牛”。除了交易极不活跃外，ST渝万里上市17年累计只有10年盈利，且盈亏相抵总体亏损；17年来股本仅扩大了0.43倍，至今总股本仍不到1亿，成为资历最老的“袖珍股”；公司上市17年仅派现一次。

　　扩产长期亏损项目

　　ST渝万里11日公布的非公开发行预案显示，公司拟以12.59元/股的价格，向包括大股东在内的三家特定对象合计发行约5560万股，募集资金7亿元，用于年产300万只汽车起动型免维护蓄电池项目、年产1500万只电动车电池项目以及年产200万只汽车用铅酸弱混合动力电池项目的建设。

　　公司2011年半年报显示，铅蓄电池业务表现并不如人意。上半年，公司的营业总收入4882.93万元，其中有4662.77万元的收入来自铅酸蓄电池，但是铅酸蓄电池产品的毛利率仅8.37%，同时上半年公司亏损122.37万元。

　　事实上，公司铅酸蓄电池的盈利状况一直堪忧，自2005年起铅酸蓄电池一直是ST渝万里的主业，可也就是自2005年起公司的营业利润就一直为负。

　　与此同时，铅酸蓄电池行业还遭遇环保危机。今年7月7日，ST渝万里一期年产100万只启动电池项目试生产期间，因部分工序设备设施排放未达标需整改，公司称，完成后，即向重庆市环境保护局申请复查验收，经验收合格后，方可恢复生产。

　　大股东注资或为保壳

　　与此次扩产铅酸蓄电池业务的定增方案不同，市场曾传言入主公司6年之久的大股东南方同正可能注入矿产资源。除了刚公布的定向增发方案否认该传言之外，ST渝万里的工作人员也对大股东注入矿产的传闻予以了否认。

　　公司此次定增对象仅有三名，南方同正拟出资2.5亿元认购1985.71万股，雷鸣(天津)股权投资基金合伙企业拟出资2.5亿元认购1985.71万股，贵州黔庄集团拟以现金2亿元认购1588.55万股。与此同时，南方同正、雷鸣基金和黔庄集团本次认购的股份锁定期均为3年。

　　值得注意的是，雷鸣基金是2010年12月27日才成立的项目公司，注册资金为1.5亿元，上述投资也是该基金的首笔投资。公告显示，作为投资基金，合伙人将根据项目投资的进展情况向雷鸣基金投资实际交付认缴的出资额。雷鸣基金已通过合伙人会议，决定在本次非公开发行股东大会前修改合伙人协议，将认缴出资增加到2.5亿元以上。

　　主营长期亏损，PE、大股东为何还要继续“烧钱”？有分析人士指出，此举似有“保壳”意味。2005年，南方同正以1元/股的价格低价从北京科技园置业公司手中取得ST渝万里的控制权。入主ST渝万里后，南方同正虽承诺对公司生产、经营进行全面重组，但公司的经营状况一直不佳。2006年公司通过出售土地资产实现扭亏，此后，从2007年到2010年，ST渝万里则是一年亏损一年盈利，一直徘徊在退市边缘。

　　ST渝万里的2011年半年报也显示公司急需大股东“输血”。公司截至6月30日的资产总计2.88亿元，负债总计2.43亿元，负债率高达84.38%；财务费用达229.2万元，而2010年全年仅143.6万元。

　　此外，此次定向增发方案若成功实施，南方同正持股比例将由25.18%上升至29.24%，控股能力进一步增强。分析人士指出，这有利于加强南方同正对公司的控制能力。另外，由重庆国资控制的公司第二大股东——重庆机电控股集团并未参与认购。ST渝万里的工作人员称，二股东支持公司此次定向增发但因资金困难所以不参与认购。由此，重庆机电控股集团的股比将被摊薄至11.4%，并退为第三大股东。