东吴证券：或许仅仅是反弹

　　⊙东吴证券 周恺锴

　　CPI短期回落 中期压力仍大

　　上周五9月份CPI数据如期公布，在猪肉和农产品价格维持高位震荡的背景下，CPI同比涨幅连续两个月回落至6.1%，略低于市场的一致预期。近期猪肉价格连续回落，大宗商品价格下跌，房价也开始出现松动迹象，导致CPI高

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　　反弹如期而至 弱势格局未变

　　前面我们提到市场调整到53个交易日附近时往往会出现反弹的概率，上周在汇金增持四大行的带动下，沪指出现了100点以上的反弹再次验证了这样的一个规律。而从目前的市场走势来看，本次始于2011年7月18日的调整下降趋势线并未被打破，因此不能因为市场的一次反弹就完全看多，毕竟股市中存在一句老话：“反弹不是底，是底不反弹”。股市作为宏观经济的晴雨表往往会提前反映未来经济的运行情况，而相反在“政策底”出现之后往往还会出现一个“市场底”。一般而言，汇金增持为“政策底”出现的重要指标之一，从2008年和2009年汇金两次增持四大行的历史现象来看，虽然短期给市场带来提振作用，但随后均再创新低，走出了“市场底”。虽说本次汇金增持之后，沪指是否还会再创新低仍存在一定的不确定性，但是在当前大背景下，多一份警惕、多一点资金仍是上策。

　　投资策略及操作建议

　　进入十月份以来，节前快速下跌的势头已有所好转，市场活跃度及成交量明显提升，赚钱效应也大幅增加。但通过上述分析，我们认为中期调整格局并没有发生实质性的改变，相反短期在汇金增持引发快速反弹后，两市大盘60分钟技术指标已处于高位，加之目前市场也累计了部分获利盘，预计本周大盘回踩5日等短期均线的概率较大，投资者仍需防范市场逢高减磅、个股冲高回落的风险。当然，在此时此刻过于看空也是不可取的，一方面考虑到各种政策利好预期开始升温，部分板块或带来盘中活跃机会；另一方面根据历史经验来看，“市场底”往往会出现在“政策底”之后的不远处，因此沪指在目前底部2318点下方的空间并不大。在操作上本周投资者需防范过度追涨的风险，控制好仓位，为后市沪指可能再度调整时逢低吸纳腾出操作空间。