全线溃败的9个月：对546位基金经理的三个追问

　　理财周报副主编 谭昊

　　如果一定要用言语来形容今年的基金业，我能想到的一个词是——全线溃败。

　　尽管已有心理准备，但我不得不承认，当我第一次看到这个数字，依然吃了一惊——今年前9个月，546只股票方向（包括股票型，混合型等）的公募基金全线亏损，没有一只赚钱。

　　我有点儿想不通。

　　毕竟，这是中国资产管理行业的中流砥柱——公募基金；毕竟，这个行业里人才济济，精英云集；毕竟，我认识的很多人，他们不但聪明，而且勤奋。为了给投资者创造回报，经常工作到深夜。

　　于是，看到这个数字之后，我去跟很多人做了交流，试图解决我的困惑。

　　我提出的问题很简单，为什么546位基金经理连一个赚钱的都没有？

　　解答1：“这种情况很正常，大盘不好啊。”

　　显而易见，这是个标准答案。我们看看数据，上证指数2010年底收盘为2808.08，到今年9月30日收盘为2359.22，今年前9个月跌幅16%。

　　这一点我不否认。但我有些想不明白的是，16%的指数跌幅还算不上巨大。500多只产品，从概率上说，即使只有1%的产品能够赚钱，也应该出现几只表现出色的吧。

　　但是，我们看到，“一哥”王亚伟前9个月收益是-10.45%；去年冠军孙建波执掌的华商盛世成长，收益是-19.45%；今年上半年的冠军汪澂，其管理的南方隆元，收益是-14.77%。

　　解答2：“公募基金追求的是相对收益，不能用绝对收益去衡量。”

　　此话也对。一位资深的行业研究人士在跟我交流时指出，从过去十年经验来看，基金经理看对大盘，是小概率事件。

　　事实上，去年在理财周报公募基金峰会上，好几位公募基金总经理也都提出类似观点，有的甚至旗帜鲜明地提出来，公募基金应该放弃择时。

　　如果说股票型基金可以放弃择时，专心择股，我没有异议。但是对于混合型基金来说，择时必然是题中应有之意，为何近200只混合类基金，也全线亏损？

　　解答3：公募基金规模大，难以短线波段操作。

　　但事情的另一面是，现在有很多公募基金是规模低于30亿的中小型基金。而且。据我所知，很多基金经理越来越热衷于做短线，做波段。

　　既如此，为何出不了成绩呢？

　　于是，关于546位基金经理，以上三个解答都很正确。但我依然困惑。

　　那么，今年的A股市场，到底有没有能够创造正收益的资产管理者呢？

　　我翻看了一下朝阳永续提供的数据，今年前9个月，约有90只非结构化阳光私募取得了正收益。

　　其中，包括芮崑管理的呈瑞1期收益33.65%，曾军管理的金中和西鼎收益24.33%，徐翔管理的泽熙5期收益6%，等等。

　　那赚钱的是些什么人？我们下回再叙。