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今日是中国水电上市第一天。中国水电作为今年以来融资额最大的一单IPO，自审核过会以来备受关注。中国水电招股之时，正是大盘寻底并创出2318.63点新低的一个特殊时段。之后大盘在汇金、社保等国家队接力入市增持的带动下展开反弹。今日该股的上市 将会对A股产生怎样的
据《证券日报》记者统计，历史角度看，大盘权重股上市多次对大盘产生了助推的作用。筹资净额达396.35亿元的超级权重股工商银行就带领大盘出现大幅上涨，从2006年10月17日工商银行上市至同年的12月29日，两个多月里工商银行股价上涨106.64%，在此期间该股引领上证指数大涨51.05%，其对上证指数上涨功不可没。
随后募资净额278.1亿元的中国人寿上市提振效应有所缩短，自2007年1月9日至1月19日中国人寿通过短短9个交易日，股价飚升15.23%，对当时的上证指数形成助推，同期上证指数上涨4.62%，这是在另一权重股工商银行下跌4.6%的背景下完成的，可见IPO新股接力接升对当时市场的正向影响力。
而当行情处于低位时，这种助力则更加明显，且权重蓝筹股的发行往往是情行见底或临近底部时期，例如去年7月15日上市的农业银行就是市场处于底部区间发行的一只募资净额达676.75亿元的超大权重股，至7月28日，其上市后短短10个交易日，累计上涨5.29%，为上证指数成功收复2500和2600点整数关口立下汗马功劳，上述重权股IPO都显示出在权重股上市，对A股市场产生的良好作用。
中国水电在招股发行过程中有些波折。原计划发行规模不超过35亿股，最终调整为30亿股，发行价定在4.5元至4.8元之间，最后还是以发行价区间下限4.5元/股发行，网上中签率达到9.7%。中国水电能否给它在二级市场上的坚实拥趸者以意外惊喜呢？
应该说，中国水利所依托的水利行业为国家政策大力支持的优先领域，增长预期较为明确，而行业寡头垄断竞争格局使得拥有绝对龙头地位的中国水电成为国内水利大发展最大的受益者。同时，公司实施多元化战略，在电力、设备制造与租赁、房地产开发等业务的开拓也将帮助提升盈利能力。各大券商给中国水电的上市首日定价最高都5.85元，显示出该股的投资价值不菲。
市场分析师认为，中国水电是我国特大型综合性工程建设集团之一，是中国乃至全球水利水电工程行业的第一品牌和龙头企业，代表了中国水利水电建设技术的最高水平，而其发行价以4.5元/股的下限低调发行，对应市盈率为15倍，发行定价相对合理，该股上市后有可能酝酿后续的投资机会，吸引投资者关注，从而带多方人气，再加上汇金增持、9月CPI稳中有降以及G20力挺欧洲新救市计划等相对偏暖消息的作用，引发A股的上涨走势。
历来，超级大盘股的发行上市，都不免要令股指“抖一抖”。我们以首发股本超过20亿、首发募资额超过百亿元进行计算发现，两市20只超级大盘股有近八成上市当日股指出现了不同程度的下跌，“大象”登陆所带来的挤出效应已不言而喻。本周二中国水电登陆主板市场，尽管水电 此前已自主缩减发行规模，但直线攀升的中签率，还是无奈揭示了乏人问津的“冷清”局面。究竟“水电”会否只是简单重复此前超级大盘股上市后的表现，只有“市场先生”心知肚明。
中国水电上市日期的正式确定，令人喜忧参半。喜的是，这一超级“大象”的上市终于尘埃落定，市场在经历了一段时间的消化后，应该会很快摆脱这一大盘股扩容的阴影。忧的是，如此大单，再加上9.7%的畸高中签率，“水电”会否首日就遭遇破发的尴尬局面。如果单看中国水电的首日破发概率，这一概率应该极低。毕竟，历史上超级大盘股首日上市都或多或少录得了一定涨幅。统计显示，以首发股本超过10亿股计算，两市48只超级大盘股，只有三只大盘股曾出现首日破发的情况，分别是2010年2月9日上市的中国一重、同年9月28日上市的宁波港以及同年1月28日上市的中国西电，首日分别下跌3.16%、3.51%及1.39%。其余45只“大象”首日上市均出现了不同程度的上涨，2007年上市的中国铝业及中国石油，首日更分别暴涨160%以上；首日涨幅最小的农业银行，也因有“绿鞋”护航而成功保发。
事实上，当下“水电”首日会否破发已不那么重要了。首先，中国水电在公布正式招股后，其对资金面及大盘的影响就已经显现，国庆长假前的最后一周，股指持续破位下行，可以说，已充分反应了扩容这一利空；节后资金利率持续下行，股指也在政策微调的预期之下一扫此前阴霾，实现了久违的超跌反弹行情，短期而言，中国水电上市对大盘的影响已呈边际递减效应。其次，即便中国水电正式上市对大盘构成“地震”，相信也不仅仅是源于中国水电上市的影响，根源应是潜藏在其后的一系列大盘股的扩容预期。
如果遵循上述逻辑，那么此次水电上市不仅破发概率极小，其对大盘可能带来的震荡也会大幅减弱，实际上这一“猜想”也确实存在着支撑因素。从最近大盘的运行轨迹来看，沪综指在触发2318点的新低之后，迅速组织了“绝地反击”，这其中有汇金宣布增持带来的提振效应，也有管理层释放出的政策微调预期。短期来看，反弹趋势并未结束，超跌所引发的反弹动能还未消耗殆尽，且资金利率持续下行，资金面趋于宽松；只是后续行情延续的时间和力度，还有待于政策微调预期的进一步确认以及成交量的配合。可以说，此次水电的上市，多少还是会受益政策层面的“维稳”以及短线行情的相对“稳定”，至少目前大盘再度破位创新低的概率并不大。
本报记者 赵子强 张 颖
昨日沪深两市小幅高开，随后上证指数在银行、保险、券商等权重股带动下震荡冲高，由于多方信心不足，沪指冲至30日均线附近时受阻回落至前收盘之下，尾盘，酿酒食品等个股发力沪指收阳，沪指收盘2440.40点，成交略减至577.05亿元，K线形成连 续两个交易日的十字星线，显示市场上下两难，多空能量相对平衡。
目前市场等待的最大事件是今日中国水电IPO首发上市，中国水电的表现如何、疲弱的二级市场和日益减少的资金能否承受如此巨额的抽血以及后续IPO发行速度和规模都困扰着市场，引发投资者对后市的不同猜想。
市场分析人士认为，历史资料显示，当行情在低位时，大型权重股的IPO往往是市场见底的时期，例如2008年8月18日上市的中国南车和去年7月15日上市的农业银行随后都被证实市场当时处于相对低点，后期也相应出现一波向好走势。
破发魔咒会否降临
上市后A股如何表现
今日是中国水电上市第一天，其上市后如何运行，不仅对市场产生影响，还对未来发行的大盘蓝筹股产生较大意义。市场多空各方对中国水电首日表现和对市场走势的影响出现各种猜想，主要有两个方面。
首先，中国水电上市当日会否破发？多方人士认为，在汇金增持、9月CPI稳中有降以及G20力挺欧洲新救市计划等相对偏暖的消息作用下，再加上中国水电以发行价区间下限4.5元/股低调发行，发行定价相对合理，公司是我国特大型综合性工程建设集团之一，是中国乃至全球水利水电工程行业的第一品牌和龙头企业，代表了中国水利水电建设技术的最高水平。该股上市后反而可能酝酿后续的投资机会，吸引投资者关注。
也有不少投资者持相反的看法，认为公司虽定价合理，但发行市值大，其高调平稳上市可能会对管理层传出市场承接力度较强的错误信号，加速未来IPO的上市速度，故尔，场内资金可能会对该股实施刻意打压，仍有一定的破发风险。
其次，中国水电上市后表现会对A股产生怎样的影响？分析人士认为，今日大盘的走势将会相当的复杂。第一种可能是帮助大盘完成短线黄金坑，主力可能借助中国水电的上市借机洗盘，如果开盘不高的话，也存在下影线完成技术性下探的可能性。因为昨日大盘的缩量也意味着中国水电上市将带来的震荡，所以是一张可以“洗”的牌。二是早盘迅速清洗连日炒作形成的获利盘，之后迅速向上突破，挑战30日均线。
中原证券分析师认为，中国水电周二即将登陆 A 股市场，投资者在大盘股上市之前继续保持谨慎的思路也在情理之中。考虑到当前宏观经济政策已开始出现微调的迹象，针对部分行业的定向宽松也已拉开序幕。鉴于物价拐点已现，后期将高位趋稳、回落，近期管理层提准或者加息的可能性均不大。中国水电本今日登陆 A股市场，能否成为提振本轮反弹行情的重要力量仍需密切关注。
历史低点时期
大盘股上市常伴随反弹
今年以来IPO规模最大的公司中国水电将于10月18日在上海证券交易所挂牌上市。目前，市场的焦点都集中在中国水电上市后的表现以及其对A股市场的影响。
从历史情况来看，大盘股的发行上市都会对二级市场产生重大的影响。从统计看，多次行情见顶或见底时期往往伴随大型IPO的进行，例如中国中冶、中国一重和农业银行等少数IPO大单的推出时点是市场调整行情阶段性见底期间，其后市场表现往往出现转机；而中国建筑、中国石油、中煤能源等IPO大单推出时点，则恰好是市场上涨行情阶段性见顶期间。
分析人士认为，一般情况下在低点或者低估值时期的权重股IPO，其估值比较合理，往往此时的巨额IPO会伴有反弹行情。
另据统计显示，在大盘股发行网上/网下申购日，大盘下跌的概率为80%；网上/网下申购资金解冻日，大盘上涨的概率为90%(其中10%为高开低走)。在大盘股上市日，大盘下跌的概率为75%。大盘股上市日，市场需要大量资金维持新股股价，其他股票无暇被顾及，大盘下跌也就很自然。
历史上比较典型的大盘股上市造成大盘调整的例子不在少数。但也不是所有大盘股发行上市都会导致二级市场出现大幅的调整。相比中国银行，工商银行的上市非但没有造成大盘的调整，反而导致大盘在其领涨下出现了一波超过千点的持续上涨行情(从不足1800点一路涨至3000点)。之后中国人寿、中国平安上市时，大盘已经位于2800-3000点的水平，虽然它们上市后的一段时间内，大盘出现阶段性震荡，但在充裕流动性的推动下，上证指数随后继续上扬。
值得注意的是，在2010年农行上市时，市场同样处在一个低点，但农行首日没有跌破发行价，此后市场更是走出一波当年最大的行情。巧合的就是，农行发行上市也正是处在市场形成一个局部底的阶段。而2010年度最大行情正是由7月19日开始的，距离农行首发上市仅过了两个交易日。
与此同时，对于目前中国水电的上市，乐观者认为，总结历次历史IPO大单和阶段性底部同时出现时候的特征，都会发现多个跳空缺口，并出现连续数日低于1000亿元的地量、强势股补跌、市场热点散乱等等人气低迷的现象。而中国水电IPO的时间点，亦在在行情低迷时期，指数出现多个跳空缺口，持续地量。故此，指数可能伴随着中国水电上市迎来阶段性底部。
除中国水电外，今年四季度A股还将迎来陕煤股份、中交股份两只大盘股，而新华保险似乎也有意在今年四季度来凑热闹。据公开资料显示，陕煤股份和中交股份分别计划融资172亿元和200亿元，而新华保险融资额度也被传将达到180亿元，A股或还将“失血”552亿元。悲观者广发证券认为，超级大盘股中国水电上市，将对市场承受能力带来考验，股指经过反弹修复超跌形态后再度下行的可能性较大，投资者应回避风险。
仍将维持
强势盘整行情
从盘面上看，世基投资认为，自上周三拉起了大阳线以后，大盘持续三个交易日横盘整理，成交量缩量明显，在中国水电上市之前观望气氛比较浓厚，由于一直受制于20日均线的压力，如果大盘选择在观望后拉升，必要条件就是放量，目前来看，中国水电的上市对于这个方向性的选择有至关重要的意义。如果量能仍旧萎靡，那么，从2318的一浪调整时间也有可能会延长。
联讯证券表示，昨日，前期缺口得到充分回补，盘中次新股颇受资金青睐，涨幅超过5%的股票中有10只以上是次新股。中国水电上市将成为正在艰难反弹中A股的“试金石”。周二A股走势不排除会为“中国水电”的上市保驾护航，短期内股指下行风险不大，预计仍将维持强势盘整行情。
对于本轮市场的反弹，中金公司在最新研究报告中指出，市场的反弹仍能延续一段时间，而如没有更多实质性的利好，这波反弹的高度可能在2600左右。当前制约股市创出更高的点位的主要障碍依然是市场的资金面状况较为紧张。因此在看不到能够使得股市资金面趋势性改善因素的背景下，投资者仍应该以超跌反弹的思路来操作本轮反弹。
反弹第一压力在2450点一带，而2480点到2500点前期平台有望成为反弹目标。华泰证券表示，中线投资者可以逢低逐步建仓。由于成交量和热点的延续性有待观察，市场能否就此走出底部形态还需要未来几个交易日来验证，从历史底部构筑规律来看，必然伴随股指的反复走势和多次确认。
长线资金可以在中国水电上市和大盘股发行而市场二次探底时逢低进行战略性布局，短线看，大涨之后关键要关注后市能否二次补量，技术上存在日线级别的修复要求。操作上，注意板块轮动，适宜采取追跌策略，避免盲目追高操作，适当降低获利预期。
每日经济新闻记者 郑步春
周一沪深股市上涨，沪综指收涨0.37%报2440.40点，深综指涨0.50%报1040.81点。伴随着指数的上涨，成交量却有所萎缩，表明今日中国水电挂牌的不确定使不少资金保持观望姿态。从盘面看，昨上午急拉，收盘又急拉，中国石油十分“来劲”，这呈 现出典型的护盘特征。
关于中国水电，市场上的观点多有冲突，有人乐见破发，有人力挺。笔者认为，如果该股破发，破发后的下档空间极其有限。
中国水电网上发行量15亿股，发行价4.50元，以发行价计算的首日流通市值是67.5亿元，其实不如华锐风电首日流动市值。另外，以流通市值计，中国水电也只排沪市第270名。不过，挂牌满三个月后，流通股本将翻番。
我国股市的新股发行制度弊端较多，流通股份量缓缓增加就是较大的弊端之一。以中国石油为例，投资者被套住时盘子倒也不十分大，只有40亿股，现在却成了1600亿股。这样的炒新制度安排，实际上对一般中小股民十分不利，但又显得隐晦，所以本质上就较为恶劣。
就大盘走势而言，如果中国水电破发，笔者的观点可能和其他多数人相反，认为这是整个大盘的短期利好。假如中国水电破发，这就预示着后面几个大盘股难发，所以股指“必须”被“调控”上去才行，惟如此才能完成股市的终极使命。
如果中国水电首日并不破发，且其后几天走势仍好，投资者因此而信心百倍，这其实是没有多大道理的，因为在这种情况下，投资者最有可能等到的结局就是后面几个大盘股加快速度发行。除了这个，笔者实在想不出还有其他什么结局。
今日我国将公布三季度GDP增速、9月份工业产值、9月份零售额等指标，这将进一步提示经济整体强度。投资者在看指标时，可注意持仓的结构性优化，因宏观数据对多数个股的影响可能是正相关的，但对整体股市而言或是反向的，即低迷的数据对应着更多的松动机会，强劲的数据对应着更大的紧缩可能。就持仓结构性问题来说，当经济有低迷倾向时，周期类股应予以抛售，公用事业类股应得到额外配置，对于其他多数个股，则需具体情况具体分析。
上周五盘后我国公布的9月底外汇储备额为32017亿美元，较8月的32625亿美元下降，远弱于预期的33275亿元。如果当前召开的广交会再有负面新闻，则投资者可调整预期，即对未来我国的出口和人民币升值前景至少产生怀疑。
更负面的推测就是热钱流出，些微的或某个单月的热钱流出不成为问题，如果形成趋势或成为规模，则对A股潜在利空将十分巨大。目前看，这个可能性暂时不大，但谨慎的长线投资者也应考虑到。
整体而言，未来A股有一定的松动机会，这对股市是利好，却也存在扩容、热钱流出等现实或潜在的压制因素，所以笔者预期四季度股指或延续宽幅震荡格局，不一定能走出趋势性大行情，除非上述整体宏观经济情况有特别大的变化。
操作方面，投资者短期可视中国水电进退，若该股灰头土脸，短线增仓；若该股神气活现，则宜逢高减持。
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