美联储褐皮书措辞谨慎 美经济或将弱势复苏

　　褐皮书表示，美国整体经济活动9月持续扩张，尽管许多地区的经济增长步伐被形容为“温和”或者“轻微”。专家认为，从国内外因素来看，美国经济下半年形势或将好于上半年；在确保美国经济复苏方面，美联储随时都在准备全力以赴，QE3的“大门”并未关闭。

　　在欧债危机 引发市场风雨飘摇的同时，美国经济究竟会走向何方也成为经济学家的“纠结”。在此背景之下，19日美联储公布的褐皮书备受关注。“美国整体经济活动9月持续扩张，尽管许多地区的经济增长步伐被形容为"温和"或者"轻微"。”褐皮书表示，总体而言各界对经济活动前景的预期更为疲弱和缺乏信心。受此影响，美国三大股指纷纷收跌，纳指跌幅超过2%。20日接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所高级分析师王家强表示，从国内外因素来看，美国经济下半年形势或将好于上半年；在确保美国经济复苏方面，美联储随时都在准备全力以赴，QE3的“大门”并未关闭。

　　据悉，美联储每年发布8次褐皮书。所谓褐皮书，其实是建立在美联储对其所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成的全美经济形势常规报告。19日公布的褐皮书收集的信息截至10月17日之前，由芝加哥联储编撰。从地区看，最新褐皮书显示，亚特兰大、纽约、明尼阿波利斯和达拉斯联储均认为，其各自地区的经济增长适度；芝加哥联储认为其地区的经济增长已“有所上扬”；费城联储将本地区的经济环境形容为“喜忧参半，相比早先的状况较差领域，目前出现了更多的状况较好领域”；而里士满联储则表示经济环境“疲弱或大部分领域走软”。

　　从行业分析看，褐皮书显示，美国经济的主要动能消费者支出“略微上扬”，商业开支也“稍微走高”，而随着许多地区都显示汽车产量有所增长，美国制造业也出现上扬。9月美国就业人数增加了10.3万个岗位，而前一个月的增加数据为5.7万个。不过，美联储同时表示，平衡来看，美国9月劳动力市场的状况“几乎没有改变”，部分地区对新雇员的需求增加仅仅是限制性和选择性的。在克利夫兰、亚特兰大、里士满、芝加哥和堪萨斯州，制造业、交通和能源行业都存在找到熟练且符合条件的劳工非常困难。“部分地区在建筑和房地产活动出现轻微的改善。”褐皮书表示，但整体住宅的和商业的不动产状况依然疲弱。此外，在汽车销售和旅游业的助力下，美国制造业和交通业相继增长，且消费者支出也“略微上扬”。

　　有分析人士认为，美联储19日发布的褐皮书相比9月17日的褐皮书措辞更显谨慎。9月的褐皮书称，随着消费者限制其支出且工厂遏制产量，部分地区的经济增长更为缓慢。此外，“尽管部分地区经济现状喜忧参半或正在走软，但美国经济扩张的步伐依然持续温和。”但19日的褐皮书则直言，各界对经济活动前景的预期更为疲弱和缺乏信心。不过，无论是9月还是10月的褐皮书，美联储始终并未认同美国经济或将陷入二次衰退的可能。“我们很可能避免了自8月以来各界担忧的经济衰退的一幕。”19日圣路斯联储主席布拉德表示，最新褐皮书的部分数据超出预期意外上扬，这支持了美联储9月时对经济前景的看法，即美国经济复苏将在未来数个季度上扬。而美联储主席伯南克本月早些时候也称经济复苏“步履蹒跚”，但预计经济未来将会趋于增长。

　　“总体看，今年下半年美国经济情势将好于上半年。”王家强表示，今年上半年美国平均经济增速在0.8%左右，疲弱超出预期。而下半年美国经济不仅不会陷入衰退，还可能维持在环比1.5%左右的增长。他认为，从国内情况看，首先，最新数据显示美国房地产市场目前已出现触底现象，下半年或将企稳；其次，尽管外部形势不好，来自于新兴市场的需求将促使进出口对美国经济起到拉动作用；此外，从消费需求看，美国消费者支出相对较为稳定，没有出现负增长的情况。除了国内的一些积极因素的支撑外，国外因素也将对美国经济下半年的增长带来助益。“欧债危机的持续恶化，使得美国成为国际资金的避风港，这必将有利于美国经济。”王家强如是说。

　　作为美联储议息会议两周前发布的经济报告，褐皮书对于未来美联储的政策走向也具有一定的风向标作用。而伯南克18日“放言”，随着利率等传统货币政策工具的空间变得日益有限，美联储未来将更多地动用前瞻性的政策执行指引等工具。那么，伯南克此语何意？美联储未来又将如何动作？

　　“伯南克此番话的意思，主要是想释放类似于利率承诺的信号。”王家强说，也就是让市场和投资者确信，美联储将尽力在一段时间内保持利率在什么水平。这能避免市场中的不确定性和大幅波动。“总体来看，美国经济前景仍需要较好的政策扶持。”他表示，从货币政策方面来看，美国9月实施的“扭转操作”如果效果不佳、尤其是不足以保持市场利率处在低位的话，美联储未来仍将会出台新的应对之策。而如果出现欧债危机进一步恶化、美国经济增长低于预期等情况，QE3仍在美联储的政策选择范围之内，预计QE3可能出台的时间在2011年底至2012年上半年这个时间区间。 (来源：《金融时报》)