京东商城放缓赴美IPO 承销商或为外资投行

　　尽管中美双方监管机构对于赴美上市中国企业的审计问题处于僵局，美国市场对于中国概念股也并不看好，不过京东商城(下称“京东”)挑选IPO承销商的马拉松仍在进行中。

　　9月初，有消息指京东考虑明年赴美上市，筹资总额可能高达40亿-50亿美元，将远超2004年Google的19亿美元规模，成为美国市场IPO史上最大单。不过，现实面前，京东的IPO进程无疑已经放缓。

　　“即便现在开始做，(京东)上市也是明年上半年的事情了。” 一名熟悉内情的消息人士告诉本报记者，现在美国的市况很不好，“或者融不到资金，或者就是贱卖。”

　　“现在还在挑，没有正式开始(IPO程序)。”上述消息人士表示，现在和京东走得近的都是外资大投行，最终确定的承销团队很可能包括数家外资投行。

　　避开最坏时机

　　“美国IPO市场极度敏感，在美国和欧洲，自7月以来没有一单大规模的IPO。” 芝加哥IPO研究及投资机构IPOX Schuster的CEO Josef Schuster告诉本报记者。

　　事实上，纳斯达克100指数从年初至今累计增长了7.33%，相比今年累计下跌19.25%的恒指来说，表现并没有那么差。这似乎让人难以理解，相对较弱的香港市场却仍有IPO交易。

　　而在美国上市的中国概念股表现让投资者更加敏感。

　　Josef Schuster指出，中国概念股此前爆发的财务丑闻，不仅让投资者饱受100%的亏损，也促使美国SEC对中企IPO的审查更加严格，这些因素也让机构投资者敬而远之。

　　去年底上市的当当网10月18日以每股5.6美元报收，较发行价16美元跌幅已经高达65%；今年5月刚刚上市的人人网，挂牌交易一周即跌破发行价14美元，10月18日以每股5.65美元报收，跌幅高达59%；今年8月上市的土豆网则在当天就跌破发行价29美元，10月18日收盘价为16.59美元，跌幅超过42%。

　　“美国市场对中企IPO仍然紧闭大门。”Josef Schuster认为，在这种市况下，京东要融资40亿-50亿美元几乎是不可能的，最终很可能被迫以下限定价。“要激起机构投资者或者散户的兴趣，中企IPO可能需要大幅打折，以弥补投资中国概念股所需承担的高风险。”

　　上市或为缺钱？

　　“自2004年初正式涉足电子商务领域以来，京东商城一直保持高速成长，连续六年增长率均超过200%。”这是京东的“自我介绍”。

　　根据京东提供的数据，2008年销售额13.6亿元；2009年增长近3倍达40亿元；去年，京东的销售总额更达102亿元，销售规模占中国大陆网购零售份额32.5%。刘强东更表示，有信心今年的销售达到240亿-260亿元。

　　艾瑞咨询最新的调查数据显示，今年第二季度，在自主销售式B2C中，京东商城交易规模占比居首为35.1%，远超其他B2C购物网站。

　　不过，上述增长数据都未能治愈京东的硬伤盈利。刘强东仅表示希望明年下半年能够实现盈利。

　　“(京东)应该是很烧钱的。”前述消息人士表示，但根据京东公开的数据，京东应该不缺钱。

　　自2007年起，京东相继接获三笔投资。2007年，今日资本对京东投入千万美元；2008年底，今日资本、雄牛资本以及亚洲投资银行家梁伯韬私人公司联合对京东注资2100万美元。今年初，京东又获得中国互联网市场迄今为止单笔金额最大的融资俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等共6家基金和私人共投入15亿美元。

　　“企业上市有很多原因，圈钱是一个，也可能是为以前的投资者提供退出机会。”前述消息人士强调，京东经过多轮融资，总是需要给投资人一个交代。