来源：中国证券报
作者：刘兴龙
11月3日，随着龙生股份等4只新股登陆A股市场，中小板和创业板股票的数量一举达到900只。自2004年6月以来，中小盘股经历了从无到有、从小到大的量变和质变，如今市值总额已高达4.16万亿元，占深市A股总市值比重攀升至52.85%。
5年首发募资6216亿元
今日中小盘股总数量将正式迈进900只门槛。经历了5年多发展，中小板和创业板为众多中小企业提供了有力的资金支持。统计显示，896只中小板和创业板股票(不含今日上市4只新股)首发募集资金合计达到6216.56亿元，平均每家公司为6.94亿元。
随着数量不断增多，如今中小盘股的“分量”也越来越重。截至11月2日，中小板市值为32699.14亿元，创业板市值为8890.70亿元，二者合计达到41589.83亿元，而深市主板股票市值合计为37103.77亿元。在深圳A股市场中，当初的“小弟”俨然已经成了主导力量，中小盘股占深市A股总市值比重一举攀升至52.85%，占比迅速超过半数。
中小盘股之所以能够如此快速“成长”，与近几年加快扩容不无关系。自2004年6月25日首批中小板新股上市以来，中小盘股从0增加至300只大约用时5年零4个月，而从300只增加至600只仅用时11个月，从600只增加至接近900只则大约用时13个月。
在解决中小企业融资难的同时，中小盘股扩容也在引导资金流向新兴产业、推动产业升级方面发挥着越来越重要的作用。就以上896只中小盘股来看，电气设备、计算机应用、专用设备等优势行业个股数量较多，而煤炭开采、贸易等传统行业在5年多期间仅有1只股票上市。
资源配置效率有待提升
同为中小盘股，中小板、创业板在创立之初都经历了资金的爆炒，首日集体翻番的场面让人记忆犹新。不过从长期走势来看，二者差异十分明显。
中小板可以说是“用心插柳柳成荫”，2005年6月深交所推出基数为1000点的中小板综指，2010年11月该指数触及8017.67点高点，如今最新点位为6045.32点，期间涨幅为5.05倍，为投资者贡献了比较丰厚的回报。与中小板相比，创业板在回报投资者方面依旧有很长的路要走。2010年6月，深交所推出基数同样为1000点的创业板指数，2010年12月该指数一度站上1200点，而如今最新点位仅为881.05点，参与创业板投资的股民赚少赔多成为普遍现象。
虽然近几日创业板指数、中小板综指走势强劲，但从今年情况看，中小盘股整体表现不佳，跌得“凶”、涨得“狠”，波动幅度增大加剧了投资风险。对于当下证券市场而言，发展迅速的创业板和中小板市场仍有多个问题需要解决。
首先，成长性偏弱。在推出伊始，中小板、创业板就被冠以高成长性的帽子，但面对宏观经济变化，这些中小企业抗风险能力弱的特点日渐凸显。刚披露的三季报显示，中小板、创业板的净利润平均同比增幅分别为15.91%和16.69%，远低于沪市主板20.56%和深市主板21.31%的业绩增幅。
同时，估值水平偏高。在A股市场中，创业板、中小板的平均市盈率分别为43.87倍和31.71倍，高于沪市主板的12倍和深市主板的20.2倍。估值水平应与股票成长性相适应。由于业绩增幅下滑，中小盘股的市盈率水平整体处于高估的状态，一旦市场出现大幅回调，高估值板块的风险将迅速凸显。
此外，大量超募资金闲置。中小板和创业板首发合计募集资金6216亿元，与预计募资相比，超募资金总额达2978.99亿元，占比高达47.92%。除买地、还贷和补充流动资金以外，多数超募资金如今仍以银行存款形式存在。超募资金闲置不仅意味着资源配置效率降低，也让中小盘股在提升净资产收益率方面面临不小的压力。
A股市场各板块市盈率和业绩增幅对比
主板、中小板和创业板的市值占比情况
证券代码 证券简称 收盘价 A股市值(亿元) 市盈率 上市以来涨跌幅(%) 首发
(元) (倍) 上市日期
002304 洋河股份 147.95 1331.55 37.14 240.04 2009-11-06
002024 苏宁电器 10.61 742.30 16.11 2582.37 2004-07-21
002415 海康威视 44.53 445.30 35.19 10.31 2010-05-28
002594 比亚迪 25.82 403.05 137.01 1.45 2011-06-30
002563 森马服饰 50.21 336.41 30.60 -19.16 2011-03-11
002269 美邦服饰 31.08 312.35 26.41 81.86 2008-08-28
002142 宁波银行 10.08 290.69 9.69 -51.15 2007-07-19
002422 科伦药业 59.12 283.78 31.64 32.42 2010-06-03
002493 荣盛石化 23.65 262.99 12.83 -24.43 2010-11-02
002399 海普瑞 29.91 239.34 31.09 -65.06 2010-05-06
002500 山西证券 9.88 237.10 86.96 -24.27 2010-11-15
002128 露天煤业 17.16 227.66 16.20 43.21 2007-04-18
证券代码 证券简称 收盘价 A股市值(亿元) 市盈率 上市以来涨跌幅(%) 首发
(元) (倍) 上市日期
300124 汇川技术 72.37 156.32 47.86 58.70 2010-09-28
300070 碧水源 44.95 145.37 74.58 -34.65 2010-04-21
300003 乐普医疗 16.20 131.54 28.06 -48.12 2009-10-30
300122 智飞生物 28.88 115.52 54.32 -24.66 2010-09-28
300015 爱尔眼科 26.91 114.96 68.98 67.38 2009-10-30
300027 华谊兄弟 18.04 109.11 65.53 -7.16 2009-10-30
300002 神州泰岳 28.41 107.73 29.48 -16.49 2009-10-30
300257 开山股份 67.70 96.81 36.26 -12.53 2011-08-19
300144 宋城股份 26.08 96.39 45.86 -10.43 2010-12-09
300105 龙源技术 57.57 91.19 70.95 24.15 2010-08-20
300146 汤臣倍健 82.37 90.08 53.90 13.31 2010-12-15
300142 沃森生物 55.05 82.58 44.11 -39.13 2010-11-12
市值规模较大的创业板股票
市值规模较大的中小板股票
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