今年以来，大盘经历了两轮大跌行情，保险股也难以“独善其身“，市值大幅蒸发，28次被大宗交易，多次被大额融券做空。从估值来看，受利润下降影响，三大保险股市盈率却呈上升之势。宏源证券分析师表示，四季度保险股市场表现不会比现在更差，目前保险股价格已经充分表
3.9%市值占比
低于5.1%平均水平
据统计，中国平安一季度末市值3780.8亿元，二季度末市值下降至3821.1亿元，三季度末在大盘最深程度的下跌过程中，中国平安市值大幅蒸发，降至2657.4亿元。截至11月21日，中国平安总市值2898.9亿元，较一季度末蒸发881.9亿元。
与另外两只保险股不同，中国太保在二季度末市值较一季度末的1902.3亿元略微上升，至1925.5亿元；而三季度市值降至1590.1亿元。截至11月21日，中国太保总市值1645.2亿元，较一季度末蒸发257.1亿元。
中国人寿，一季度末总市值5932.8亿元，二季度末降至5299.6亿元，三季度市值蒸发更多，低至4166.2亿元。截至11月21日，中国人寿总市值4884.1亿元，较一季度末蒸发1048.7亿元。
四季度以来，随着大盘反弹，三大保险股市值呈回升态势。截至11月21日，中国平安、中国太保和中国人寿的市值分别2898.9亿元、1645.2亿元、4884.1亿元，保险股总市值9428.2亿元。周一收盘时，沪深总市值23.94万亿，三大保险股市值占比3.9%。
而2010年末三大保险股总市值是12282.7亿元，占沪深股市总市值的4%，2009年保险股总市值15095.1亿元，市值占比5.2%； 2008年保险股总市值8080.7亿元，市值占比5.5%。据宏源证券发布的研究报告，保险股历史平均市值占比是5.1%，可见，目前保险股3.9%的市值占比，低于历史平均水平，甚至低于2008年底。
保险股市净率
保持在2.0至2.8之间
从估值来看，今年以来三大保险股的市盈率呈逐渐增大趋势。据统计，今年前三个季度，保险股市盈率呈逐步上升态势。中国太保市盈率由12倍至17.5倍，中国平安的市盈率由11倍至15倍，中国人寿市盈率由15倍升至22倍。保险股市净率保持在2.0至2.8之间。
宏源证券分析师邢波表示，前期保险股下跌主要是由于其利差收窄影响，在“股债双杀“的情形下，保险公司投资收益遭遇冷冬，目前的股价已经能够充分反映保险公司在资本市场及基本面经营业绩下滑的情形，四季度保险股表现不会比现在更差。
同时，由于保险股相对于大盘的弹性很强，很可能成为大盘“影子股“，又因为其低估值，可提供避险功能。
国泰君安彭玉龙在其研究报告中认为，“保险股已经经历了最艰难的时刻”。2011年有三座大山压制保险股，分别是寿险保费增速疲软、股市不断下挫，债市收益也不乐观。2012年这些情况将趋于好转，同时，作为其同步指标的净资产跨越了拐点，进入上升期，保险股将迎来不错的投资机会。
险资四季度继续加仓 力保3.6%年收益率问题不大
距离2012年，还有26个交易日。回顾这一年，大盘走的十分坎坷，内外交困，步步惊心。而曾经在资本市场上上演“翻手为云覆手为雨”成功抄底逃顶大戏的险资，也十分“有故事”。
1月份开始上证指数震荡上行，至4月中旬达到今年以来的最高点3067.46点；随后又经历一轮下跌，6月末至7月中旬，向上调整；7月下旬至10月下旬，上证指数经历一轮更大下跌，跌至2307.15点。
大盘两轮下跌，让险资吃了些苦头。带动险企奔跑两只轮子之一的投资业务，遭遇泥泞。但是四季度以来，大盘显反弹迹象。据分析人士预测，四季度险资继续加仓， 险资“喝酒吃药”情形或将继续。
四季度或继续加仓
险资是个凫水的弄潮儿，跟随大盘浪潮的涨跌，不断调整仓位。一季度加仓，二季度减仓，三季度继续加仓，总的来看，前三季度持股总量加大，受累于股价疲弱，持仓市值蒸发了近千亿。从险资持股总量来看，三季度末重仓持股（持股量位居前十大流通股股东之列）578只，比前两个季度增加了20多只。
一季度末，险资增仓28.7亿股，持仓总量371.5亿股；总市值5580.9亿元，市值增加了88.5亿元。
二季度末，险资减仓14.7亿股，持股总量310.1亿股；总市值5212.0亿元，市值较一季度末减少493.4亿元。
三季度末， 险资加仓16.3亿股，持股总量445.6亿元；总市值4472.9亿元，较二季度末减少859.6亿元。
四季度以来，截至11月22日，上证指数上涨2.1%。据一位业内人士分析，四季度险资承接三季度加仓态势，继续加仓几成定局。主要是受两个因素的影响。一是险企面临年末会计考核的压力，二是新一轮的年关行情将至，险资或可趁此做波段操作。
前三季年化收益率3.6%
数据显示，今年一季度末，保险资金运用收益为515亿元，平均收益率为1.07%；上半年，保险资金实现投资收益1031.1亿元，平均收益率2.1%。1～9月份，保险公司实现资金运用收益1353.8亿元，平均收益率2.7%，年化后投资收益率是3.6%。
据保监会公布的前9个月份数据，前三个季度保险业资产总额5.7万亿，其中，银行存款占比32.7%， 债券占比46.2%，证券投资基金和股票投资占比12.8%。
按照保险公司投资于股票和证券投资基金的余额，合计不高于公司上季末总资产的25%测算，险资投资股票和证券投资基金的余额是1.43万亿。然而前三季度险资投入股市的资金只占了12.8%，大约还有6954亿资金等待入市。
“一是手握大量资金，又适逢年关行情及大盘呈现反弹势头，波段操作，保住3.6%的年化收益率应该没有问题。”上述人士表示。值得一提的是，2010年1-11月，保险公司资金运用收益共计1823.92亿元，资金运用平均收益率为4.42%。
金融股占持仓市值超80%
据《证券日报》保险周刊统计，从申万一级行业分类来看，险资对于金融股、食品饮料类股票的持仓市值较大，超过其他行业股票；医药生物类股票、交运设备类、食品饮料类股票的持股市值有所增加。特别是险资对于金融股的钟爱一直从未中断，持仓市值在其总持仓市值的80%以上。
一季度末，险资大幅加仓金融股，持仓市值高达4708.3亿元，占其一季度持仓总市值的84%；
二季度末，险资对金融股持仓市值较一季度减少388.5亿元，至4319.8亿元，占险资持仓总市值的82%；
三季度末，险资对金融股的持仓市值3599.7亿元，虽然较二季度继续减少了720亿元，但仍高出其他行业很多，占险资持仓总市值的80%；
“外资减持，汇金增持，尽管目前银行股走势并不明朗，但可以确定的是其已经处于估值底部，险资还会将大量资产配置在银行股。”某不愿意具名分析师如是说。
在申万一级的24个行业中，从市值的变动来看，险资在今年前三个季度持续加仓的行业只有交运设备行业和食品饮料行业。对医药生物类股票的持仓市值在二季度末回落，三季度末市值增大，超过一季度末。
在交运设备行业，险资在前三个季度的持仓市值分别增加10.7亿元、0.3亿元、5.2亿元；三季度持仓市值是41.4亿元。
在食品饮料行业，险资的持仓市值三个季度分别增加23.7亿元、15.3亿元、8.3亿元， 三季度末持仓市值是85.8亿元。
今年以来，截至11月22日，在申万一级行业分类中，食品饮料行业是唯一上涨的板块，涨幅6.99%，金融服务业的下跌幅度最小，为6.21%，可见险资对这两类股票的钟爱并非没有理由。
四季度以来，截至11月22日，各板块迎来反弹，只有家用电器行业、黑色金属行业及有色金属行业股票下跌。金融服务类股票、医药生物类股票及食品饮料类股票均有反弹，分别上涨4.94%、4.92%、6.80%。
11月15日，科技部发布《医学科技发展“十二五”规划》，提出发展生物医药战略性新兴产业，医药生物行业迎政策利好。
中金发布研究报告称，随着CPI 涨幅如期回落，快速消费股表现持续可期，短期投资氛围更佳。
生命 阳光 合众等第二军团崛起
前五大寿险商份额降8个百分点
《证券日报》保险周刊据保监会公布的前三季度保费数据统计，寿险业争夺最激烈的座次为第3、第5、第8名。2011年外资寿险公司市场份额之和仅为3.75%，而去年同期，外资寿险市场份额占到5.3%
■本报记者 路 英
无论公司如何强调各自特色，临近年底，规模保费的数据泄露了保险公司的全部隐私。《证券日报》保险周刊据保监会公布的前三季度保费数据统计，寿险公司前10名中无一家合资（包括外资）公司，合资中排名最靠前的友邦保险仅排在第13位，而前20名里面也仅有3家合资寿险公司，另外两家为中英人寿和中意人寿。
名次之争：
第3、第5、第8名
今年前九个月，中国人寿以2642亿元保费总额略逊于去年同期的2682亿元，毫无悬念居寿险规模保费第一位。争夺最激烈的名次集中在第3、第5、第8名及第14名以后位次。
第3名：太保vs新华。太保寿险与新华人寿的探花之争由来已久，今年两者分别以745亿元和744亿元的规模保费列前三季度的第3名和第4名。而去年新华人寿以752亿元保费排在太保寿险之前，与之拉开了24亿元的差距。新华人寿环比数据大起大落，相比之下太保寿险的增速要稳定的多，但新华人寿上市今年也是其转折之年，各省公司捷报频传，新华人寿或为靓丽业绩进行年底一搏，所以最终谁会夺得探花之位还不好说。
第5名：人保寿vs泰康。近年人保寿险与泰康人寿围绕第五名展开争夺，今年前三季度人保寿险与泰康人寿分别以564亿元和545亿元保费，分列第五位和第六位。去年同期，人保寿险保费收入643亿元，与泰康人寿的702亿元相去甚远，并且近几个月泰康人寿的单月保费均多于人保寿险，年底泰康人寿极有可能再次夺取第五名。
第8名：生命vs阳光。去年新华人寿多高管转会生命人寿之后，生命人寿的保费增速也令业内瞩目，今年前三季度其规模保费超过了去年的对手阳光人寿一大截。前九个月生命人寿与阳光人寿保费收入分别为191亿元和126亿元，去年此时两者保费收入分别为103亿元和112亿元。生命人寿今年无论从环比还是同比增速上都较阳光人寿更有优势，第八名的位置保持到年底似乎并无悬念。
份额之战：
前十名公司份额4升6降
随着今年新条件下保险公司保费排名的变化，市场份额的变化也极为明显。前三季度外资寿险公司共实现规模保费收入约287亿元，市场份额之和仅为3.75%左右，这个数字相当于中国人寿一个月的保费收入。而去年同期，外资寿险公司保费收入共为438亿元，市场份额占到5.3%，是去年同期中国人寿月度保费收入的1.5倍左右。
从公司层面看，前十名公司中，大部分排名靠前的寿险公司市场份额大降。其中，中国人寿在去年份额下降至35.1%的基础上再次下降，至34.5%；有过之而无不及，平安人寿在寿险市场上丢掉了4个百分点的市场份额，至今年前三季度的12.3%。另外，泰康人寿和人保寿险的市场份额也分别由去年同期的9.2%和8.4%降至今年三季度的7.1%和7.4%。新华人寿、太平人寿也不例外。
前十名中，市场份额增加的寿险公司有太保寿险、生命人寿、阳光人寿及合众人寿，其中，生命人寿增速最快。他们的市场份额分别由去年的9.51%、1.34%、1.46%、0.73%上升至今年三季度的9.74%、2.49%、1.64%、1.04%。
以生命人寿、阳光人寿、合众人寿为代表的第二军团的崛起，对第一军团市场份额的蚕食，使得前五大寿险公司的市场份额之和由去年同期的88.21%降至今年三季度的80.78%。
27地寿险老大地位稳固 亚军换人最快
当老大的位置不容觊觎的时候，“老二”的这个位置成为很多人最现实的追求。《证券日报》保险周刊统计了30个省市前9月寿险公司保费发现，各地的保费亚军是前三甲中换人最快的位置。值得一提的是前三季度合资寿险公司（含友邦）共实现规模保费收入约287亿元，市场份额之和仅为3.75%左右。而去年同期，外资寿险公司保费收入共为438亿元，市场份额占到5.3%。
27地：平安 新华 泰康 人保寿争当亚军
在天津，平安人寿的冠军宝座被中国人寿夺取。而在山东、重庆、内蒙古、新疆、吉林5地，平安人寿的亚军之位也分别被新华人寿和太保寿险谋取。平安人寿在30个保费地区中，只在北京、上海、海南规模保费居首，在其他27个保费地区，平安、新华、泰康、人保寿争当亚军。
在保费大省中，在广东，平安人寿的名次毫无悬念地排在国寿之后，居第二位；在山东、江苏、四川、河南四地平安的亚军之位还要看其他公司脸色；平安目前仅在北京、上海、海南省稳居第一位，但市场份额也不尽如人意。除此之外的其他省市，国寿毫无悬念地集邮冠军之位，太保寿险、泰康人寿、新华人寿及人保寿险偶居亚军。
北京：新华坐稳亚军
与其他大部分省市不同，在北京，前两名与中国人寿无缘。平安人寿今年前三季度市场份额为18%，较去年同期略有提高，位居第一。新华人寿市场份额较去年同期提升2个百分点，只 17%，市场份额与平安人寿拉近，在其他多个省市，新华人寿已经超越平安人寿位居前两名，要保住冠军之位，平安人寿任务艰巨。
中国人寿仍居第三位，虽市场份额较去年同期略有提升，至13%。
上海：外资失守5%关键阵地
上海，从今年前三季度保费数据来看，外资寿险公司的市场份额之和由去年同期的20%降至15%，平安人寿市场份额由去年同期的19%降至18%，国寿由15.2%降至14.6%，泰康由11%降至10%。不过，这并不适用于新华和太保，新华人寿市场份额由12%升至13%、太保寿险由7.8%升至8.4%。
江苏：太保稳居第二
今年前三季度，太保寿险击败平安人寿，夺取江苏的亚军之位，市场份额与去年同期相近为11%。中国人寿提升2个百分点，以38%的市场份额稳固其冠军之位。平安人寿市场份额由去年同期的13%降至今年三季度的10%，只能屈居第三位。
天津：国寿从平安手中夺得第一
去年的三季度，天津是平安人寿的天下，其市场份额由31%狂降至今年的26%，平安的冠军宝座也被中国人寿占据，与平安人寿相反，中国人寿在天津的市场份额由去年同期的25%升至今年的约29%。
云南：新华、泰康抢第二
在云南，中国人寿的市场份额由去年同期的34%升至今年三季度的39%。而竞争最激烈的是第二名，新华人寿前三季度以12%的市场份额位居第二，去年同期，泰康人寿以14%的市场份额居此位。但今年前三季度，泰康人寿的市场份额降至了11%，排在第四位。
今年前三季度，太保寿险市场份额为11%，居第三位，市场份额略升。平安人寿由去年同期的第三名降至今年的第五名，市场份额也由12%降至9%。
四川、河南：太保、泰康争亚军
在四川，中国人寿市场份额降一个百分点至30%，稳居首位；太保寿险由去年同期的第四名升至第二位，市场份额也由9.5%升至9.6%；新华人寿与平安人寿排名不变仍为第三和第五名，市场份额均降；泰康人寿排名将两位至今年前三季度的第四名，市场份额降两个百分点至9%。
与四川相似，太保寿险同样夺取了泰康人寿的亚军之位，市场份额略升，泰康人寿与之恰相反。
山东、重庆、内蒙、新疆、吉林：平安失守亚军
山东保监局公布的最新数据截止到今年七月份，今年二月份开始，平安人寿的亚军之位先是被人保寿险夺走，后被太保占据，截至七月，平安人寿排在太保、人保、新华之后，居第五位，与第六名泰康人寿的距离也近在咫尺。
在重庆，平安人寿的亚军之位今年被新华人寿取代，排在第三位。同样的情形还出现在内蒙古和吉林两省级行政单位。在新疆，取代其亚军之位的是太保。
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