稀土功能材料：宁波韵升量价飞 安泰科技两手都硬

　　理财周报记者 曾雯璐/文

　　稀土功能材料多数集中在稀土磁材方面，作为行业的三大龙头，各有各的杀手锏

　　稀土概念无疑是去年至今的焦点。随着新材料行业“十二五”规划的出台，稀土功能材料被推至风头浪尖。

　　今年以来稀土价格涨幅迅猛，给一批中小稀土磁性材料企 业带来相当压力。而宁波韵升等主营高端钕铁硼的稀土功能材料上市公司，不仅没有受到上游稀土价格波动的影响，还在上游和下游行业的压力下业绩大放异彩。行业扶持和公司规模是最主要因素。不过，宁波韵升、中科三环和安泰科技，各有各的杀手锏。

　　宁波韵升：业绩超预期，量价齐飞

　　宁波韵升的利润增长点在高端钕铁硼材料，约占出货量的60%以上。据公司三季报披露，宁波韵升前三季度实现营业收入29.41亿元，同比增长116.41%。实现归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长123.54%，业绩远超预期。

　　从生产链来说，宁波韵升处于稀土产业链下游，其成本受稀土价格影响较大。2011年以来，上游稀土价格大幅上涨，钕铁硼主要原材料钕最高价达1850元/Kg，相对于335元/Kg的最低价涨幅达452.24%。

　　但是宁波韵升还是保持了较高的利润增幅，从这个角度来说，宁波韵升抗风险能力较强。一方面是宁波韵升生产的高端磁材仅占终端产品成本很小的一部分，其价格转嫁能力较强，上游稀土价格上涨压力可通过产品提价得以充分转移。另一方面钕铁硼材料在下游领域中的用量占比较小，下游客户可以消化钕铁硼价格的提价。

　　随着中国稀土出口限额的逐步紧缩，以及大量中小厂商在高价稀土时代纷纷减产甚至停产，作为国内第二大稀土永磁生产商，公司将在这一订单转移过程中充分受益。同时公司也在积极扩大产能，预计今年出货量将在5500吨左右，毛利率在高成本压力下或有所下降，但依靠钕铁硼市场价格200%以上的增幅，今年收入依然有望产生较大增幅。

　　另外，宁波韵升也在积极扩大产能，加紧对宁波三园、四园以及包头强磁的扩建工程，保持年均20%以上的产能增速。

　　中科三环：订单饱满，技术与产业链优势凸显

　　中科三环是目前国内唯一一家具有国际钕铁硼永磁材料销售权的企业。

　　和宁波韵升一样，在稀土联动钕铁硼原材料涨价的大背景下，中科三环得益于高端路线，同样没有受到太大的影响。公司总体订单不跌反涨，同时高端产品下游客户成本接受能力较强，公司提价和成本转嫁都很顺利。

　　从订单来看，目前公司主要生产高端产品，产品订单主要以国外为主，接单也从之前的以中长订单为主转为短订单为主。并且下游订单覆盖面广泛，没有来自下游价格波动的掣肘。中科三环的钕铁硼订单覆盖磁性材料的各个行业，VCM、消费类电子产品、变频空调、汽车电机、工业电机和风电等几大领域齐头并进，有效地避免了订单需求波动。

　　成本及时向下游传导，加上订单饱满，上半年产量同比有所增加，这些都使得中科三环不仅没有受到上游稀土行业价格上涨的不利影响，反而是其受益者。

　　另外与宁波韵升不同的是，该公司不仅销售钕铁硼永磁材料，还具有研发能力。公司招股说明书显示，中科三环上市后募集资金2.6亿中的大部分都致力于高档钕铁硼的研究、开发与生产，达产后的产量将在3000吨以上。据了解，中科三环现已成功开发出N45等高档钕铁硼产品，并进行了批量生产，目前正在研制N48、N50等系列产品。

　　从这个角度来说，中科三环可以技术和规模同时出击。另外，在产业链上该公司也占得先机。中科三环分别持有上游赣州科力稀土和江西南方稀土27%和8%的股权，且2010年7月与五矿有色签署了战略合作协议，在上游稀土原材料供给方面具有显著优势。

　　安泰科技：稀土永磁和非晶材料两手抓

　　安泰科技在新能源新材料产业的投资上多管齐下。非晶带材、薄膜太阳能电池产品、稀土永磁材料都是其储备的新材料项目。

　　近期安泰科技有两个大动作值得注意。一个是其大股东中国钢研集团与山东宏达稀土材料有限公司共同出资组建钢研集团稀土科技有限公司，进一步扩大钕铁硼业务。公司方面相关人士称，钕铁硼未来也将会是安泰科技重点发展的项目。据了解，目前安泰科技的钕铁硼产能已达到2000吨。

　　本次协议的签署，标志着集团继控股微山湖稀土矿后，正式进入稀土行业的中上游产业暨稀土资源二次利用领域。同时钢研集团稀土科技有限公司也将作为集团公司进一步参与山东省的稀土行业整合奠定基础。

　　而安泰科技作为集团整合稀土产业的唯一平台，未来整合目前山东稀土资源及寿光宏达的可能极大。和宁波韵升一样，安泰科技也致力于高端稀土永磁技术的研发，其自主研发的永磁技术在国内居领先地位。机构人士预测，安泰科技钕铁硼未来产能将扩产至5000吨以上。

　　另一个是与国家电网联手成立合资子公司，发挥电力用非晶材料的产业化以及相关核心技术与产品研发等方面的优势资源。据公司公告，合资公司安泰科技持股51%，国网电科院持股49%。

　　该动作的意义在于，安泰科技非晶带材业务无论是产能还是销售，都将插上翅膀，而且该业务上下游产业链被打通。 (来源：理财周报)