人参与)搜狐财经讯 夏斌在长沙参加“晨报会讲堂”时表示，中国经济外部环境处于全球结构的调整阶段，不是我们调整，我们要扩大消费，要结构调整。美国也要结构调整，美国危机说穿了本质是什么？没有这么多钱维持2007年那样的高增长、高消费，是借钱维持房地产泡沫，维持财富效应，维持高消费，美国是这样一种经济。危机了，泡沫破了，资产负债表肯定要缩水，没有那么多钱干不了事。因此美国经济的恢复，我在2009年的时候就说肯定不会这么简单的恢复，这是一个长过程。两三年内，绝对不能恢复到2007年之前那样高增长，美国是不可能的。
很多机构投资者预测，中国经济进出口对GDP的拉动，今年可能是零，明年也是零，甚至负增长，也就是说我们对出口不要抱太大希望，明年也就是8%、10%，但是出口进口之后的差，尤其进出口对GDP的贡献没有。这是我们必须要看到的，中央政府到地方政府必须要清醒认识。概括起来说，全球经济，中国的经济外部环境正处于深刻的、持久的结构调整中，不然明年度不过去。
中国货币政策2012关键词
夏斌（国务院参事、央行货币政策委员会委员）
今天和大家一起交流一下，完全是我个人对2012年政府经济关健词的理解，完全是个人的理解，因为自己的身份也是一个学者。
咱们命题作文关键词，关键词是什么？上午在飞机上一直在想关键词是什么？想来想去，在中央刚刚结束的经济工作会议之后，一个关键词是稳增长，另外一个关键词是房地产，是因为关系宏观经济、研究宏观经济，房地产市场已经作为一个很关键的一件事，所以把它列为关键词。什么是稳增长？什么是关键词？或者什么是稳增长？稳什么增长？各级地方政府可能想的还是项目继续下去，从这个意义上讲，他可能还要从全国经济来说，感觉增长方式要改变，结构要调整。但是到本地以后，往往还是当地的增长里头还是要稳定增长。我个人认为除了稳增长之外，从全国看到底稳什么增长？稳的是健康、合理的增长。建立的合理增长，不是稳增长就是恢复到原来的13%，从各个省看是14%、15%的增长。
怎么稳增长？为什么选关键词？什么是稳增长？一是如何稳增长？在座的都知道，刚刚主持人也讲了。是不是稳增长就意味着要简单回归到2009年、2010年那样的天量贷款、天量货币供应？如果是这种稳增长，就回归到当时的经济增长状况，问题可能难以解决。这就是如何稳增长。还有一种稳增长，根据当前中国经济发展中存在的问题，加快各项制度改革，利息微调保持健康的增长，重点是通过改革来稳增长。这也是一种如何稳增长的理解。所以我在想，这个关键词很关键，事关整个中国明年的大局。对增长的不同理解，可能会产生不同的政策手段。刚刚在房间里看到手机消息，发改委准备加快推进民间资本进入铁路、能源、金融各个行业投资，这就说明在加快改革来推动投资增长，这是很好的事。
我为什么说房地产是关键词呢？因为确实在座的都明白，现在的房地产市场，我认为是联系中央政府、地方政府、开发商、市场、投资者的一个重要环节，现在房地产上上下下都非常关心。现状就是房地产泡沫已经存在，已经摆在面前，当然有个别的人不承认。从整个情况来看要调控，调控就说明泡沫存在。
面对现在泡沫存在，而且目前正在慢慢地消化房地产的泡沫过程中间，昨天在北京看报，房屋交易量35个城市中间，降价最快的是贵州，长沙的朋友告诉我，1—10月份降了90%多，降得更快，房地产市场在调控中间。所以我们都明白，房地产作为一个关键词，我不是研究房地产的，我们都知道房价跌交易量下降，交易量下降很多地方统计流拍计价下降，我也是从报纸上看到，今年全国各地方的政府财政主力收入降了30%。土地收入下降，我们知道前一两年干了这么多项目，地方政府的地方融资平台向银行借了，审计署统计10万多亿，借了这么多钱，很多都是以土地收入做抵押和担保的。融资平台风险如果实现，马上影响到整个银行体系的稳定。可能在座的很关心股市，在中国的股市中间，上市公司尽管银行股占的个数比例不多，但是整个上市公司中间的利润，银行占了一半以上。地方融资平台风险得不到很好的处理，风险暴露，银行体系的问题暴露，银行体系不稳健，整个股市马上受影响。为什么说这个市场是上上下下各个环节都在关注，我刚才讲的虚拟经济。如果从实体经济来看，房价跌交易量小，交易量小，新的开工面积降，新的开工面积下来，我们知道钢材需求量30%是房地产，最近报纸也在披露钢材销量在下跌。如果讲上游下游各个行业，由于房地产的问题，对于就业、对于投资，对2012年的经济都会产生影响。这就是说为什么房地产市场一边调控，为什么作为2012年的关键词提出来。
开始讲正题，前面我想交代的是，前半段讲的，在座的有媒体、有记者，还有微博，我怕有时候讲得快的话，文字不严密，真正体现在文字的就是7月11日中国证券报七八千字的大文章，今天一半都是文字里面的，我认为我的观点没变。
上个礼拜的环球时报统计了全球投资者对中国经济的看法，他们认为2016年中国整个银行体系要崩溃，当然环球时报也正面的说，我们曾经几个月前也听说过，国际货币基金组织曾经预测，2012年按照购买的评价算，2012年中国的GDP超过美国，这也是外国统计的。现在对中国经济到底怎么看？方方面面有不同的说法。
我要讲的，对形势怎么看？我在7月11日的文章里，我谈了几个观点，我认为：中国经济发展的主逻辑是什么？或者说我们中国经济发展到了2011年，这种状况之下，我们的发展处于一种什么样的状况？我当时说，第一中国经济的外部环境正处于危机以后，持久的、深刻的全球结构调整阶段，这是我们从上到下都要看到的，也就是说我们讲这个已经讲出口，讲出口就要看欧美经济、全球经济，我想说中国经济外部环境处于全球结构的调整阶段，不是我们调整，我们要扩大消费，要结构调整。美国也要结构调整，美国危机说穿了本质是什么？没有这么多钱维持2007年那样的高增长、高消费，是借钱维持房地产泡沫，维持财富效应，维持高消费，美国是这样一种经济。危机了，泡沫破了，资产负债表肯定要缩水，没有那么多钱干不了事。因此美国经济的恢复，我在2009年的时候就说肯定不会这么简单的恢复，这是一个长过程。两三年内，绝对不能恢复到2007年之前那样高增长，美国是不可能的。
我可以告诉大家，前一阵子美国原财政部长、美国哈佛大学校长、美国奥巴马政府的首席顾问说，美国危机四年过去了，他们也担心出现日本的十年。前两天，美联储也发布，保持零利率政策，零到零点二五的利率，保持2013年。什么意思？2013年前美国复苏的压力是很大的，无非就是这些。那么欧元的问题，全球看得更清楚，给广大市场投资者的介绍，欧元的问题相比美国来说更麻烦，美国不管怎么样，宏观数据表明还可以，但欧元的问题比美国还麻烦。简单讲，它的的结构调整更需要紧缩银根，不紧缩银根就把欧元难以维持下去。前阵子有报道说德国法国形成了框架，英国不干退出，还在博弈中间。也就是说，世界上的机构投资者都在预测，欧洲的经济明年不会看好，不要负增长、不衰退就可以了。而欧洲、美国两大贸易集团，中国是出口国，面对两大贸易集团复苏都不行，中国外汇、中国出口能搞上去吗？这就是现状。很多机构投资者预测，中国经济进出口对GDP的拉动，今年可能是零，明年也是零，甚至负增长，也就是说我们对出口不要抱太大希望，明年也就是8%、10%，但是出口进口之后的差，尤其进出口对GDP的贡献没有。这是我们必须要看到的，中央政府到地方政府必须要清醒认识。概括起来说，全球经济，中国的经济外部环境正处于深刻的、持久的结构调整中，不然明年度不过去。
第二，中国经济发展内在逻辑决定了未来的经济增长速度必然慢慢下来。简单讲，一直两位数增长不可能，如果从依据看，用更多的数据表明，在座的都知道，2009年、2010年投放了大量贷款，4万亿方针是对的，出手快，中国的GDP增速下跌到6%，这么大人口的国家一下子下降到6%，叫谁都紧张。在这个背景下，我们处于无奈，动手快、赶紧救经济，但实事求是说，今天我们也看到了，我们在09、10年放了大量的贷款，两年的贷款占近十年的总量，不讲经济数据，贷款到现在已经10万亿，全国加起来50万亿。因此看到了问题，就是地方融资平台的风险。地方融资平台的风险后面很多投资项目，有一些投资项目是坏账，这说明我们前两年高投资的增长不可能维持，投资是要消费的，要赚钱，要还银行贷款，没有消费赚不了钱，投资就亏损。所以我想说的是，高增长不可持续。中央政府到地方政府这一两年采取了各种措施在解决问题，农业是一个问题低保户的问题，最低保障、低工资的问题等等都在解决，医疗、卫生、教育都在解决，但是没有解决得很好，还需要解决。
这意味着什么？这意味着消费的快速增长需要一定阶段，再加上资源价格要解决，再加上全社会的劳动工资水平要提高、劳动力成本要提高。投资不能像前两年那么块，外需没有了，消费增长又不会很快提高，GDP投资消费加出口，再加上价格上涨、劳动成本增长，消费能力在减弱，这决定了中国的经济增长不可能像2007、2008年那样保持连续的高增长，很难。如果说面临这样一种逻辑，这样一种中国的经济结构和增长的态势，要宏观调控，这种状况不是经济周期，不是周期的问题，是结构的问题，是全球的结构问题，是中国经济的结构问题，不是搞货币搞上去。因此多发货币，只会埋藏新的风险。这是我想讲的一个观点。中国经济发展的内在逻辑决定了我们的增长，从两位数的高增长迈向相对缓和的增长平台，这是从中央政府到各级政府都应该保持清醒的头脑看到这点。
面对这种状况，同时我们在经济运行中间，行政措施和市场措施交替在一块，现在的问题和很多年累积下来的问题加在一块，形成调控。房地产不是一两年形成的，08年奥运会之前，怎么调？奥运会之后马上放松银根，然后慢慢形成了房地产泡沫。面对这个形势怎么办？要采取的政策很多，外贸政策、区域政策，一二三产业政策等等，我认为在中国目前的状况之下，要解决我们现在的增长，当前主要是增长物价结构风险融在一块。
（本文是夏斌教授在潇湘晨报年度财经会讲上的演讲 未经本人审阅）
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