债市收益率窄幅震荡

　　年底前最后几个交易日，债市维持稳健态势，交投较为平淡。从周三成交来看，短融仍是信用品种的交投重点，买盘强劲，高收益券种成为机构配置重点。利率品种方面，短端收益率小幅上行。资金面来看，短期资金价格继续上扬，银行间质押式回购加权利率继续高企，隔夜品种大涨34bp，收于3.42%，跨元旦的7天品种大涨35bp，14天品种上涨11bp。

　　国债整体表现较为平稳。0.55年的11附息国债18成交在2.62%，上行约6BP，4.45年的11附息国债14多笔成交在3.06%附近，小降约1bp，7年的11附息国债21多笔持平在3.36%附近，9.65年的11附息国债19多笔成交在3.45%附近，接近10年的11附息国债19成交在3.44%，小降0.5bp，此外，19.35年的11附息国债10成交在3.91%，29.51年的11附息国债16成交在4.15%；金融债微幅震荡，1.8年的10国开27成交在3.64%附近，3年期的11进出17成交在3.57%附近，7年期的11农发20成交在3.81%附近，9.99年的11国开61成交在3.82%-3.89%，11国开41成交在3.98%附近，略降1BP；央票呈现小幅上行，如3个月的11央票16成交在3.5%附近，上行约3bp-5bp，1年期11央票16成交在3.50%-3.52%，1.5年的11央票60则持平在3.52%附近。

　　信用品种方面，收益率涨跌互现，短融买盘增多。AAA级别的收益率整体略有下行，多成交在5%附近，如1年期的11电网cp002成交在4.85%-4.88%，同期限的11中化工cp002成交在4.87%附近。AA级别的则成交在6.6%附近，如1年期的11长虹cp003成交在6.66%-6.81%，0.5年的11丽珠cp02则成交在6.5%附近。此外，AA+品种小幅震荡，如1年期11厦门港cp002成交在5.87%-5.71%，0.95年的11南方水泥cp001成交在5.75%附近，0.47年的11华谊cp01成交在5.62%。AA-品种成交清淡，0.5年的11华联股cp01成交在7.37%。中票交投较为清淡，热点集中在新发券种，收益率呈现小幅上行，如5年期11平煤化MTN3成交在5.03%-5.15%，4.92年的11中节能MTN2成交在4.96%附近，6.89年的11中信集MTN2成交在5.11%，9.9年的11中信集MTN3成交在5.24%。此外，AA+品种如6.9年的11方正MTN3成交在5.86%，4.96年的11宁熊猫MTN1成交在5.69%。AA的3年期11梅花MTN1则成交在6.78%附近，折价约4bp。

　　近期湘高速贷款利息展期进一步强化了市场对于信用风险的担忧，低评级券种的信用风险受到更为严格的关注。市场预期节前存准率将再度下调，政策面及资金面将成为近期债市走势的主导因素。