曹中铭：对内幕交易等行为建立索赔机制

　　曹中铭

　　日前，监察部、公安部、证监会联合举行新闻发布会，监察部相关负责人通报了近年来查处的4起党员领导干部内幕交易典型案件。由三部门一起联合举行新闻发布会，其级别之高，实属罕见。

　　如果说郭树清主席上任后的“第一把火”烧向上市公司的回报问题，“第二把火”是烧向退市机制的话，那么其“第三把火”无疑是烧向了市场日益严重的违规行为。事实上，郭树清履新以来，市场已明显感觉到监管部门正在重拳出击违规行为。从11月底至今，证监会或会同有关部门一起，频频通报对违规案件的查处结果。而在所通报的案件中，不仅涉及上市公司的信披违规、操纵股价，而且还涉及“老鼠仓”、内幕交易等。在涉案人员上，不仅有基金从业人员、券商老总、保代、“民间股神”，还有重组委的委员、上市公司董事长以及地方领导干部等。无论是从违规案件的性质，还是从其人员构成看，主体多元、涉及面广无疑是最主要的基本特征。

　　此次通报的4起党员领导干部内幕交易典型案件中，人人都是内幕交易的“高手”，其获利也均不菲，短期投资收益率高达100%甚至300%。如银河证券原党委书记、总裁肖时庆及家人投入3900万元，获利高达1.04亿元；原中山市长李启红等人投入600余万元，在不到2个月的时间里获利1900余万元。内幕交易在短期内能产生如此“暴利”，难怪违规者不惜铤而走险趋之若鹜。

　　不查不知道，一查吓一跳。证监会披露的数据显示，自2008年以来，共立案调查内幕交易案件153起。这些均是因为存在一定的证据而被调查的，尚未被发现或者说隐藏更深的内幕交易行为，显然更多。这也从侧面说明，A股市场上的内幕交易行为已大有泛滥成灾之势。

　　对于内幕交易行为，只有通过调查之后才知道谁在“裸泳”。对于“裸泳”者的违规行为进行严惩自是应有之义，但如果处罚不到位，或者根本不能形成有效的威慑力，严惩的效果将大打折扣，事实也正是如此。

　　尽管《刑法修正案（七）》早已实施，而市场仍然频现内幕交易行为，一方面是违规者的侥幸心理在作怪，另一方面显然也与打击的力度有待进一步强化，以及没有建立对内幕交易等违规行为的索赔机制密切相关。

　　内幕交易行为严重损害了资本市场的整体利益，也使诸多中小投资者的利益受损。但目前的惩处基本上都是违规者在被追究刑事责任的同时，没收所得赃款，并处以一倍左右的罚金。赃款与罚金充盈了国库，而那些深受其害的投资者的利益则根本没有得到任何的保护，这显然是不公平的。更何况，内幕交易者的暴利，来自于投资者实实在在的损失。

　　针对此前上市公司虚假披露的现象，最高法曾出台了《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》等司法解释，以打击其中的违规行为，投资者也可以通过诉讼索赔的方式保护自己的利益。笔者以为，对于内幕交易、操纵股价、“老鼠仓”等违规行为，同样应该建立一套行之有益的索赔机制。只有让这些“害群之马”赔得倾家荡产，严惩违规行为才会产生强大的威慑力。这不仅是保护投资者利益的需要，是维护市场“三公”的需要，更是维护中国资本市场健康发展与长治久安的需要。