国信证券：关注需求可能恢复的新兴产业

　　新兴产业的价值回归趋势

　　未来几年新兴产业处于盈利能力下滑、成长放缓、估值回归的趋势之中，部分产业面临需求困境、产能过剩和股东减持。但我国经济转型的必然趋势，相关的政策出台，以及地方政府的热情，将不断推动新兴产业的发展。

　　经济转型中存在阶段性机会

　　明年将会有相关新兴产业支持政策的细则出台，从而推动新兴产业板块阶段性行情的出现。另外，需求将会有所回升，主要源于政府强制标准、以及补贴支持政策的出台和实施、国外经济的平稳、和相关产业下游投资的复苏。

　　寻找具有成长潜力的新兴产业板块

　　建议关注具有技术壁垒和成长优势的膜材料和技术，包括水处理膜、太阳能减反膜和锂电池隔膜。看好工业节能领域的高效电机、变频器，建筑节能领域的墙体保温材料和LOW-E玻璃，以及环保领域的固废处理。

　　关注需求可能恢复的新兴产业

　　随着货币政策的松动，以及海外经济的逐步走稳，一些新兴产业下游的投资和需求可能会逐步恢复，如太阳能、LED、核电、高铁等板块。但通用航空、海洋工程、大飞机制造短期内需求还难以释放，是个较为漫长的过程。

　　给予新兴产业“谨慎推荐”的投资评级

　　新兴产业长期增长一定高于传统产业，长期发展有分化但值得期待，考虑到新兴产业整体估值下滑、减持的压力、以及个别产业产能过剩的趋势，给予新兴产业“谨慎推荐”评级。