人参与)徽商银行或是通过股权转让和股权清理，促进该行达到上市要求,不排除转让方因资金需求套现
理财周报记者 冀欣/文
城商行的上市问题总是屡次看见曙光却又始终一波三折。
据不完全统计，全国目前145家城商行（含农商行），在不同场合明确表示有IPO意愿并
尽管上市计划并未有实质结果，屡次受各种利好消息影响的城商行原始股权交易，却在2011年持续火热。
超过20笔大小不等的城商行股权转让项目登陆产权市场，而一些个人股权转让交易信息也频繁出现，城商行股权交易的活跃程度超乎往常。
原始股东击鼓传花交易频繁
近年来，越来越多的城商行通过产权市场转让股权，调整股权结构。目前，产权市场已经成为城商行股权转让的主要平台。
据理财周报记者不完全统计，在产权市场转让股权最频繁当属徽商银行，从2010年1月至今，徽商银行股东已经先后八次转让所持股权，累计转让股份超过7.6亿股，接近其总股本的10%。
其中最引人注目的是在去年6月，与徽商银行有着多年深厚“战略友谊”的奇瑞汽车决定与其分道扬镳，出售其手中所持徽商银行的2亿股全部股份，第一次挂牌抛售，应者寥寥。在首次挂牌期满不到三天，该产权交易中心便第二次进行挂牌，也创下了近年来徽商银行股权转让单笔数量之最。
然而时隔5个月后，这一纪录再次被打破，近日长江联合产权交易所发布公告称，受产权人委托，该所拟对外公开挂牌转让某公司所持徽商银行3亿股股份,转让方身份并未公布，
对于这样动作频繁的大手笔转让，不少业内人士认为，很大的可能性并不是对徽商银行不够看好，而是通过股权转让和股权清理，促进该行达到上市要求。当然也不排除转让方出于自身资金需求忙于套现的可能。
而除此之外，成都银行也是产权交易所的常客，继2011年4月，三峡财务有限责任公司所持6600万股股权挂牌转让后，成都银行另一笔3000万股股权也于6月在重庆联合产权交易所被公开挂牌，转让方为重庆乌江实业。
短短两个月时间，成都银行就有近亿股权被转让。而时间再向前倒退久一点，成都银行的多次大规模转让经历更是十分显眼，而随着上市预期的提升，转让价格也提升至每股4.9元，两年间转让价格已上涨50%。
此外的更多城商行股权转让还有很多，大连银行、广州银行等IPO预期较为强烈的银行都在名单之中。
估值关联上市预期，年中抛售多
当然，虽然股权交易活跃，但也并不是每笔城商行的股权都能卖个好价钱，除了受各银行本身资产质量影响外，股权成交与定价的最重要因素就是当时上市预期的强弱。
2011年两会期间，国务院副总理王岐山以北京银行为例，对城商行“总想跨区域扩张”提出点名批评，异地扩张随即遭限，加之市场低迷等多重因素影响，城商行上市步伐再次陷入停滞，部分投资者相继抛售他们手中的原始股。下半年开始，曾经炙手可热的多家城商行股权遭挂牌交易，价格也较此前平均水平明显下挫。
北京金融资产交易所披露信息显示，10月12日，中国电力投资有限公司将持有的福建海峡银行5445万股股份挂牌交易，挂牌价格为1.48亿元，转让股权占福建海峡银行总股本的2.387%，折合每股仅2.71元。
无独有偶，中国华电集团公司挂牌转让持有的全部烟台银行股权价格也较为“低廉”，转让的2.73亿股股份挂牌价格为5.733亿，折合每股2.1元。
另有挫败者如厦门银行，早在2009年，厦门银行的股权流动就异常频繁，还曾创造过每股7.4元的历史最高价。而时间行至2011年，厦门银行2495万股再度挂牌拍卖，起拍价1.6亿元，折合为每股约6.5元。最终因无人参与导致流拍，转让方无奈下调价格，据媒体报道，最终没有任何竞价，被一来自厦门的神秘买家以5.1元/股的底价拍走。
除此之外，广州银行19.99%股权转让给加拿大丰业银行时，成交价折算后仅为每股2.8元共16.6亿股。
上海农商行股权攀高6.48元
在2011年12月召开的第九届中小企业融资论坛上，银监会监管二处处长张海川表示，城商行上市符合各方利益，只要符合标准银监会就放行。
这一表态让一直静候城商行上市的股东们再一次看到了希望，新任银监会主席尚福林履新，也为城商行上市重启破题增加了新的想象力。
可以预见的是，这将对略显颓势的城商行股权交易市场带来新的活力，而交易价格也有望进一步回暖。
事实上，即使包含城商行股权频频被“抛售”的去年年中，从过去一两年时间的整体情况上来看，挂牌价格的PB仍普遍高于上市银行。
在净利润连续增长的情况下,16家上市银行股平均市净率数年来一直连续下滑,截至2011年12月31日仅有1.31倍,创出史上最低。中信证券更是预估2012年其中3家将跌破1倍,这意味着这些银行股票市值将跌破其净资产。
然而在强烈的上市预期之下， 2010年多家城商行股权挂牌价格的PB都远高于这一水平。
北京某不愿透露姓名的券商分析人士认为，虽然目前PB较高，但城商行上市后PB将会被摊低。这些城商行的目前估值也是明显存在泡沫，而对投资者来说，不确定的上市预期将是更大的风险。
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