政策决定反弹高度 节前反弹行情或将持续

　　昨日的上证指数在“煤飞色舞”带领下上涨2.89%，交出了近3个月以来的单日涨幅新高。而就在上周，基金公司选择一致性加仓，更有基金乐观认为，在政策底和经济底的隐约渐露下，节前的反弹行情或将持续。但目前来看，政策仍然是市场反弹高度的决定力量。

　　近期中小市值和消费类股票补跌，大盘蓝筹股也持续疲软，而昨日的大盘出现久违的普涨格局，以煤炭、有色为主导，带动两市板块全线上涨。

　　新华基金认为，近期经济疲弱仍继续影响市场情绪，但市场持续下跌后，短期市场风险已经得到较为充分的释放，节前政策进入相对真空期，同时，市场预期12月CPI数据继续下行，因此节前市场持续反弹可期。

　　值得一提的是，上周金融工作会议闭幕，温家宝强调要提振股市信心，对2012年金融工作提出四点要求。新华基金认为，目前政府信号对市场构成一定利好，节前政策面进入真空期，且预期向好，市场有望出现一波反弹行情。而从更长期看，一季度在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。

　　而对于流动性到底是宽松还是顺畅的问题，信诚基金副总经理、首席投资官黄小坚认为，货币政策2012年或将出现放松的拐点，但至少最坏的预期已经过去了。对于经济，他认为虽然外围经济环境难以好转，欧债危机将是一个长期的复杂的过程，短期内难看到解决方法。但国内由于政策的主动调控，经济增速下行的同时，通胀警报也将逐渐解除。“虽然资金面还是难以发动全面的系统性行情，近期市场仍将维持震荡走势，但2012将比2011市场要好。”

　　东吴基金认为，货币信贷波动将会在2012年深刻影响A股市场走势，一季度特别是2、3月份货币信贷将迎来小高峰，市场有望出现一波反弹。因此他们建议，从投资策略来看，在经济增速中枢下移背景下，市场更多是一种结构性投资机会。成长性行业和公司可能会越来越少，因此每次市场系统性下跌都是很好的买入机会。

　　南方基金也认为，在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期，而政策放松力度可能决定市场反弹的高度。

　　具体来看，南方基金分析，从目前情况来看，市场整体估值水平已在历史底部，但是经济和企业利润持续下降的环境下，政策依然是目前主导市场的重要因素。在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下，我国经济的通胀压力明显减弱，通胀回落已经是大势所趋，控通胀成效进一步显现，政策已没有进一步紧缩的必要。到了今年，随着经济增速的回落和基数的增加，通胀不再是市场关注的问题，政策放松力度可能决定市场反弹的高度。