人参与)近日，中融信托的金龙川煤矿信托贷款集合资金信托计划正紧锣密鼓发行，该信托计划募集1.55亿元，向贵州省织金县金龙川煤矿发放信托贷款用于金龙川煤矿技改扩能，期限为2年，主要以金龙川煤矿的采矿权提供担保。
记者不完全统计，2011年以来，共有80款信托产品投向
用益信托研究员李旸表示，很多类似上述金龙川煤矿信托的产品，都以采矿权作为担保抵押，其评估价的真实性很难判断。
此外，上海一位第三方理财机构负责人还告诉记者，信托产品与矿山开采的期限并不匹配，信托公司能否有足够专业能力把握其中的风险也值得警惕。
担忧正逐步变成现实。1月4日，吉林信托对一款矿产信托进行提前清算，原因是融资方没有按约定还款。
三季度发行规模增300%
矿产信托在2011年信托市场的表现可谓“先抑后扬”。
用益信托不完全统计，2011年上半年，共有12家信托公司发行了34款矿产资源类信托产品，比去年同期增加13款，增幅为61.9%；发行规模达74.98亿元，同比增长69.07%。
其中发行数量最多的是吉林信托，为8款，其次分别是华融信托和中融信托，都是6款。不过受房地产信托业务火爆发行的挤压，相比同期集合信托同比125%的发行规模增速，矿产信托依然并不显眼。
这一点在收益率和期限的匹配上也可得到印证。在上半年，34款矿产信托的平均期限为1.66年，平均收益率为9.19%，而集合信托平均期限为2年，平均收益率却比矿产信托低，为8.95%。
不过，矿产信托此后井喷。
到了去年第三季度，共有19家信托公司发行35款矿产资源类产品，融资规模为223.12亿，发行规模更是同比增长315.96%。此时，华融信托、中融信托和中信信托都发行了4款产品，位列前三名。记者根据公开资料不完全统计，2011年四季度共有11款矿产能源信托发行，募集资金规模为24.21亿元。
资金运用方式方面，贷款、权益投资为两大主要方式。以2011年三季度的数据为例，以融资规模计，贷款类为27.65%、权益投资类为34.7%。
矿产信托大行其道得益于两方面因素。李旸表示，房地产信托受限后，矿产信托因为能获得较高收益受到追捧。比如，三季度矿产信托产品以9.77%的平均收益率，居房地产之后，位列第二位；到了四季度，预期年平均收益率更是上升至10.57%。
其次，用益信托认为，同房地产行业相似，矿产资源企业对资金需求量大、而银行对此类企业的贷款要求也较高，除少数大型矿产企业外，大部分尤其是中小矿企的融资需求在银行得不到满足。
例如，新疆创越能源集团成立于2006年10月，截至2010年底营业收入尚为0，但这并不影响其从信托业获得资金。
2010年8月，华能贵诚信托为新疆创越能源集团发行了1亿元，期限为一年的信托贷款产品，用于补充流动资金。产品到期后，五矿信托接棒，在去年12月为其成立了规模为4800万元，期限两年的信托贷款产品，除了用于补充流动资金外，还用于“甘肃省天水市麦积区王家门钼多金属矿”股权转让款和勘探开发。
上述金龙川煤矿信托也是如此，该矿至今仍在矿建阶段，未产生经营收入，技改项目总投资2.32亿元中，信托资金占比66.8%，并没有银行贷款。
埋在地下的风险
矿产资源信托热火朝天，但不少业内人士的忧虑也在升温。
前述上海第三方理财机构负责人说，自己去年下半年就不敢推荐客户配置矿产资源信托产品了，“如果是露天矿还可以考虑，深埋在地下的矿基本都不用看”。
他认为，相比房地产信托，矿产资源这种深埋在地，看不见、摸不着的资源性产品隐藏的风险更难判断。
譬如，首先在抵押措施方面，以中融信托此前发行的康定鑫宝金矿信托贷款为例，其核心的抵押措施便是鑫宝金矿采矿权和山田矿业有限公司手里的两个探矿权。
“以采矿权或探矿权评估价作为抵押，专业性强并且都储存在地下，往往水分很大。”李旸说。
其次，上述第三方理财负责人表示，信托公司在矿产行业的专业知识是否扎实，及在此基础上能否给产品设计足够的风控措施，值得怀疑。
“举个例子，很多产品在发行时都会描述项目的探明储量，但实际上开采条件如何，最终的开采量能得到多少，不得而知。”他说，此外信托产品期限短，而矿产开采时间较长，并且受审批等因素制约，如何安排信托资金安全退出，及项目是否存在流动性风险也值得注意。
事实证明，这并非过虑。1月4日，吉林信托公告称，原定2012年3月17日结束的吉信·松花江20号栾川财富矿集合资金信托，由于融资人没有按约定还款，决定提前清算信托计划。
该款产品成立于2011年3月，募集资金为5000万元，期限为一年。借款主要用于栾川县栾川财富铅锌矿的扩大矿石日产能力、购进选矿设备、扩大巷道等。产品的预期年化收益率为9.2%，受托人信托报酬率为5%/年，项目风险控制措施为中海信达担保公司担保及实际控制人符宝珠无限责任担保。
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