低市盈率下进行战略布局

　　【基金经理简介】

　　何江

　　6年证券从业经验。先后在北京方速信融科技有限公司担任高级分析师、金诚信用评估有限公司担任分析师。 2005年加入工银瑞信，曾任风险管理部投资风险管理业务主管，2011年5月25日至今担任工银沪深300基金、工银上证央企ETF基金、工银瑞信深证红利ETF基金、工银瑞信深证红利ETF联接基金基金经理。

　　>>大势判断

　　内外部经济环境较为复杂

　　2012年开局，国内股票市场仍处于熊市氛围之中，企业盈利下滑、货币紧缩带来的资金困难、发达国家身陷债务危机和复苏乏力等因素不断打击投资者信心，市场多次反弹无果。

　　工银瑞信睿智中证500指数分级基金拟任基金经理何江表示，市场现在很悲观，沪深300市盈率跌到了不足11倍的水平，此前分别是2005年年中和2008年底。“我们不知道未来究竟会如何发展，但过去的经验证明，在如此低的市盈率下进行战略布局，未来有望取得非常可观的收益。”

　　何江表示，目前内外部经济环境较为复杂。美国和日本将继续处于复苏状态中，而欧债危机带来的流动性问题还将持续困扰全球经济。对中国经济而言，工业化、城镇化将推动中国经济增速保持较快发展水平，随需求升级带来的结构转型与个性化消费将是未来的重要增长点。2012年保障房和基建投资的加速将对冲因出口和地产投资回落而引起的下行风险，经济增速将处于平稳状态。2012年考虑到市场目前的低估值因素，从长期投资的角度来看，将有较好的投资机会。

　　>>投资策略

　　底部区域布局指基

　　2011年市场的大幅下挫，使投资者对安全资产的渴求程度达到前所未有的高度，自2011年三季度以来，唯一集体取得正收益的货币基金开始获得大量净申购。“投资者的避险行为某种程度上显示市场上短期没有太多令人感兴趣的投资机会，但不妨把目光放得更为长远一些。”何江表示。

　　国泰君安近期的一份研究报告指出，建议投资者关注以中证500指数为标的的指数基金。目前市场上有多只以中证500为标的的指数基金，何江表示，由于中小盘股票指数的波动性特征，使得其在下跌行情中通常会比大盘股指数的跌幅更大，但是其在上涨行情中的涨幅也凸显出优势。例如，2007年沪深300指数上涨96.71%，而同期中证 500指数上涨了131.27%。因此，从长期观点来看，中小盘指数的收益率水平会更高。

　　>>投资风格

　　精细化管理

　　何江一直强调“坚守理念，精细化管理”。在巴菲特的投资生涯中，他向投资者推荐过的投资品种就是以某一指数为跟踪目标，采取被动化管理的指数基金。因此，何江表示，指数基金的投资法则就是减小跟踪误差，在投资过程中，做个纯粹的追随者。

　　何江强调，目前就处于后通胀的经济周期阶段，随着经济增速的触底回升、通胀水平的稳步回调，预计政策及资金情况将逐步转向宽松，从经济周期的角度来看，经济也将逐步企稳。

　　投资人可以根据自己对于市场的判断来采取不同的投资风格。本报记者敖晓波

　　作者：敖晓波