跳出悲观的思维陷阱

　　2012年的年头，如果不是过去十年最考验人的年头，也必定是最考验人的年头之一。仅仅刚过去的1月份，整个行业里的情绪就好像“烙烧饼”一样，翻了几个来回。从月初的“系统性行情机会不具备”，到月中的“还不买股票”，而月末市场的大起 大落，再次让投资者陷入进退两难的彷徨。

　　回顾2011年，我们可以发现一些似曾相识的场面。在宏观经济上找投资依据，在公司短期业绩上找投资依据，在市场融资节奏或海外找投资失败的原因，但这些都不能帮助投资者改善投资业绩。相反，他们成了一道道考验的“关口”，拉伤着本已很悲观的市场心理伤口，让投资者情绪更加两难。

　　⊙本报记者 弘文

　　“宏观思维”陷阱

　　2012年的年头，整个市场再次陷入对宏观经济的思考，而且再次陷入两极分化。让我们看下最新公布的基金四季报吧。这样的分析能让人意识到，这是观察同一个经济体的结论吗？

　　“展望2012年，随着投资增速的下降和消费的兴起，国内经济增长可能不及以前高速，但远未到发达经济体面临的缺乏弹性的地步；股市会随着经济见底而重新获得向上的动力，代表未来更加均衡发展、更加高质量的产业和公司会脱颖而出。”

　　“2012年，全球经济仍处于动荡之中，欧洲金融危机短期看没有正确的解决方案，美国经济复苏较为稳固，但复苏并不强劲。过去十年，新兴经济体贡献了全球增长的主要部分，但在泡沫刺破过程中，这种力度将减弱，中国经济增长肯定会放缓……”

　　无论是较为乐观的前者，还是较为悲观的后者，无论是“见底向上”还是“弱势震荡”的结论。无论是前后四者如何组合，都无法证明，这其中的逻辑和可靠性——至少过去一年的结论都是如此。

　　“业绩思维”陷阱

　　投资股票应该看上市公司基本面，上市公司基本面的核心应该是业绩。相信这两点都不会得到市场否认。但就是这两点的结合关系，却把基金经理在过去1年折腾得够呛。

　　看业绩的话，那么过去一年、家电股市盈率够低，汽车股市盈率、市净率在历史上都不算高，公用事业股不仅市盈率、市净率低，连分红率都高。可是，重仓这些个股的基金业绩又如何呢？

　　如果说，股市里更重视业绩增速的话，小股票、成长股、食品饮料股，从去年下半年开始到今年年初次第跳水的结论又证明什么呢？

　　如果说，股市是看待长期业绩基本面的话，那么为何长期肯定没有破产之虞，甚至许多实业投资者都在抢购的银行股突然之间一文不值了？煤炭股突然之间暴跌了？旋即又因为莫名的情况，而在1月初上涨了。这些以业绩的角度看待，又如何协调？

　　“融资思维”陷阱

　　当然，最有意思的就是“融资思维”了。中国股市历史上，逢股市低点必指责“新股发行”，本轮也不例外。

　　大约是去年底，在市场不断下跌的过程中，关于“新股发行过快、不顾市场承受力”的说法再次甚嚣尘上。一些知名的基金经理也加入战团，某基金经理在论坛上呼吁，融资速度太快了，对于业绩下降的新上市公司要采取惩罚措施，包括送股等。

　　这些说法似乎一时都没有什么特别可以反对的理由。

　　但谁能解释下，当市场苛责新股发行的时候，为何新股发行还能屡屡成功？有谁能解释下，当市场对于大盘金融股无比感冒的时候，新华保险仍然在4季度末获得9家大盘基金的青睐，持股数以亿元计？而且，更重要的是，持有新华保险的基金都赚大钱了！以节前最后一个交易日收盘计，参与新华保险新股申购的机构，过去一个多月的盈利率为30%，在开盘当日买入的机构也能有20%以上的收益。

　　或许，转换思维才是目前股市投资者最需要的回答。既然大家永远无法避免和一级市场博弈时的弱势，但是至少可以转变思维，寻求一些新的解决方法？至少比一边发牢骚，一边参与（或者看着别人参与）新股挣钱来的有道理。 (来源：上海证券报)