6亿购股权能否撼动新奥收购

　　新奥能源（02688.HK）联手中国石化（00386.HK，600028.ZH）拟收购中国燃气（00384.HK）一事，再添绊脚石。中国燃气2月3日公告透露，其4000名员工联名写信给董事会和股东，反对这起收购，并表示拥护公司现有管理层。

　　在中国燃气外资股 东增持、员工反对及股价攀升的情况下，新奥能源与中国石化这个“突袭式”的收购计划，成功的几率正在逐步降低。

　　新奥能源在香港负责投资者关系的有关人士昨天向《第一财经日报》表示，对于中国燃气员工反对收购事宜，新奥能源计划下周初作出回应。

　　员工持有近6亿购股权

　　据中国燃气3日公告，该公司已收到员工于2012年1月29日发出的两份反对收购的信函，分别递给董事会及股东，并由近4000名员工签名，其中部分员工也是公司的股东或股权持有人。

　　信函表达了员工的担忧，担心收购要约对公司业务及中国天然气行业竞争发展的潜在不利影响；此外，信函还就董事会及公司高级管理层取得的财务业绩表示肯定，表示员工相信现任管理层是公司有效管理的最佳选择。

　　2011年12月13日，新奥能源和中国石化公布了拟斥资167亿元、联手收购中国燃气的计划；中国燃气随即于次日称之为一次“未获邀请”、“机会主义”且未能反映公司基本价值的收购，并成立由中国燃气董事会主席黄倩如牵头的特别委员会来应对这次收购要约。

　　尽管新奥能源强调，此次为善意收购，如果收购成功，除对董事会及高管作出相应安排外，不对普通员工作出变动。但这起收购还是遭到了中国燃气以高管层为首的员工的反对。

　　2012年1月18日，中国燃气公告透露了董事及员工持有购股权的最新情况。中国燃气的董事、前任董事刘明辉、雇员分别持有公司3800万股、2.35亿股和3.13亿股购股权，合共5.86亿股。

　　据去年12月13日的收购公告，中国燃气已发行43.83亿股，并已授出5.98亿股期权。这意味着，一旦购股权兑现，中国燃气的董事、员工未来在公司中将拥有较大话语权。而如果购股权反对，那么这次收购也会陡增阻力。

　　中国燃气目前在151个城市拥有管道燃气业务。截至2011年9月30日的6个月，中国燃气的收入较上年同期增长21%至79.12亿港元，毛利则同比增加31.6%至16.24亿港元。

　　韩国SK增持至10.17%

　　外资股东增持及股价飙升，也让新奥能源和中国石化的这次收购希望变得黯淡。

　　去年12月7日停牌前，中国燃气的收市价为2.8港元/股，新奥能源和中国石化报出的收购价为3.5港元/股，较上述收市价溢价25%。新奥能源的执行董事兼董事会秘书郑则锷去年12月13日曾向记者表示，这一报价经过详细考虑，是合理的。

　　不久，中国燃气的股价便超越了这一收购价。

　　中国燃气外资股东韩国SK自去年12月中旬起，多次购入中国燃气的股份总共近2﹒2亿股，价值近7﹒9亿港元，其在中国燃气中的持股比例已升至约10﹒17%。

　　2月3日，中国燃气收盘价已达3.67港元/股。联合收购方尚未报出新的收购价。

　　郑则锷曾透露收购方计划的时间表：希望2012年2月28日前联合收购方能发出通函给中国燃气的股东，召开特别股东会。如果3月31日前中国燃气股东同意、相关政府审批通过，将会正式发出收购要约。如果顺利，2012年年中做完交割。

　　如今看来，要做成这单收购没有想象的那么简单。