票据贴现利率创新低企业融资难度下降

　　证券时报记者 唐曜华

　　昨日票据贴现月利率进一步跌至6.5%。，创下去年6月份以来的新低，显示出企业近期从银行融资的难度有所下降。

　　事实上，在去年6月份之前，由于票据规模通过与农信机构进行票据回购交易而被巧妙藏匿起来，导致票据贴现月利率未能较真实反映当时贷款规模紧张的程度。不过，自这种“消规模”的做法于去年6月被叫停后，所有票据贴现规模进入银行表内，票据贴现月利率随之就展开了“过山车”行情，并于去年9月底10月初一度飙升至13%。左右的新高，11月后利率水平虽有所回落，但直到去年底仍维持在7%。左右。今年1月份票据贴现月利率继续在7%。左右徘徊，未能明显下行，直至昨日票据贴现月利率跌至6.5%。，创下半年多以来的新低。

　　票据作为银行调节贷款规模的重要工具，其贴现利率直观反映了银行信贷规模紧张程度，贴现利率明显下行说明从银行获得贷款的难度下降。

　　对此，国信证券银行业首席分析师邱志承认为，今年春节期间居民持有现金较多，春节前的逆回购不足以抵消这一因素，因此1月份存款增长受到很大的影响。但2月份现金回流后，即使央行不下调存准率，都会带来较多的货币派生，进而带来贷款增速的提高。

　　目前对贷款增长形成重要制约的因素仍是存款增长情况。公开数据显示，去年11月受存款增长乏力等因素影响，贷款增长也低于外界预期，当月人民币贷款仅新增5622亿元。12月份存款准备金率正式下调后，当月贷款新增额才超过6000亿元，达到6405亿元。

　　而外汇占款自去年10月份后连续下降则是存款增长乏力的重要原因之一。去年10月份、11月份、12月份外汇占款分别下降了249亿元、279亿元、1003亿元。

　　2012年1月份的外汇占款数据并未公布。可以预期，如若外汇占款持续下降势头有所缓和甚至逆转，那么2月份银行存款增长将比较乐观；若外汇占款持续大幅下降，或需存款准备金率进一步下调的政策举措来缓解银行存款压力，进而释放银行放贷空间。

　　不过，实体经济融资需求的下降亦可能造成票据贴现利率走低。虽然中国物流与采购联合会、国家统计局联合发布的数据显示，今年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月微升0.2个百分点；但是一些领域需求萎缩已开始显现，比如目前遭遇寒冬的楼市，随着成交量屡创地量，对银行贷款的需求也明显萎缩。

　　作者：唐曜华