人参与)自新任证监会主席郭树清走马上任以来，证监会动作频频，在上市公司治理、严惩内幕交易及资本市场制度建设等方面屡出重拳。进入2012年后，证监会革新的步程并未放缓，先是传出推动养老金入市的消息，后力推垃圾债市场的开闸，各种积极信号的背后，中国的股市究竟会哪般表现？搜狐财经在2012全国两会之际推出"两会观察"特别报道之一——寻找中国股市新动力。以下是中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄教授的解读。
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| 中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄教授(图片来源：搜狐财经) |
韩复龄：我们说证券市场解决了一个矛盾，就是投资者和融资者这个钱怎么用。用老百姓的话，一般把钱放在银行，这个银行贷给企业，这种是间接融资，或者叫间接投资。你选择了股市，这个股市我们说各种各样的投资分析、流派、方法，有的人主张价值投资，像巴菲特买上去不动，享受这个公司增长的成果。但是关键的话，你怎么样找到这个增长源，好多公司可以说昙花一现。蓝筹股也好，红筹股也好，市盈率这几年相对来看到了一个低点。因为银行是享受体制的保护，再加上庞大的需求，造成了银行一花独放，银行业2001年北京达到1.04万亿，银行业是一种体制性的。
我们说要投资，公司要靠自主创新能力，靠技术上的领先，或者说市场上比如说苹果公司这样的，现在大蓝筹，一个是金融业，还有一个暴利行业，像酒业，茅台酒，是靠酒的质量改善吗？不是，靠价格提升，原来三百来块钱，现在一瓶茅台酒两千多块，做这样的投资不仅靠利润报表很漂亮，很好看，关键是看利润怎么形成的，是不是靠技术创新？靠市场的增长？靠他的技术的上的推动这个来实现的，还是靠垄断价格，靠垄断来实现的。我们说买公司股票就是买成长性，专门找成长性的公司来讲，对投资者来讲是最难最难的。投机的话，可以说像重庆啤酒像乙肝疫苗从80多块一路打到20多块，大家以为重庆啤酒死定了，因为很多基金被套牢，来了一个咸鱼翻身，20块一路打到39，十几个交易日几乎翻了一倍。这种的话，远远不是什么价值投资，像重庆啤酒原来给你画一个饼，说乙肝疫苗研制成功以后，会带来多少多少利润，最后八字没有一撇。
倡导价值投资，但是证券市场是一个逐利市场，不可能人人都理性，大家都是为了短期的利润，这也是无可厚非的。包括一些基金号称价值投资者，某基金经理开始搞重组的股，赌这个，赌那个，目前市场情况下很难去实现，必须要求公司财务报表是真实的，是信得过的，这是一个前提。否则的话，现在到了年底，ST的股为了不被退市，开始财务大变脸，今年给它盈利，第二年又亏损，通过财务报表重组，蒙骗了很多投资者，也是为了蒙骗监管部门。所以说第一个要公司质量关要严把，再一个要严格的退市制度。但是这么多年退了几家，再亏的公司，有一家公司没准净资产八块钱，还在那儿挂着牌。所以要怎么样保证价值投资。
郭主席亲自当股评家，很难得，当然这个事出来以后，马上就有一批严厉抨击郭主席违反游戏规则，亲自下场当股评家。但是后来看到马上有人抨击，像奥巴马2009年号召大家可以买股票了，就像市场和政府之争一样，之间的边界很难把握。大家说美国、德国是一个自由市场，但是实际上看到这一轮金融危机两国干预市场交易行为层出不穷，包括又开始限空。像这样的事情很多，在一个常态的、和谐的、正常的状态下，哪个政府都不会轻易干预市场。但是一旦面临危机，干预市场这是肯定的。何况中国历来是一个强势的政府。
我想郭主席这个话，最重要的还是透露这种强烈的政策信号。实际上这样的话，中国股市具备投资价值了，跟国际已经接轨了，在郭主席讲话前我早就说过，半个多月前我就说过，2月2号微访谈我就说过这个：这是中国第一次有了价值投资的可能性，就是跟国际接轨。
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