蓝筹股估值修复行情持续

　　昨天 A股呈现震荡盘整态势，银行股等蓝筹股仍然起着稳定大盘的作用。中国证监会投资者保护局负责人在由上海证券交易所召开的"价值投资与蓝筹股市场建设"座谈会上指出，证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资。 这是进入2月以来，证监会第三次力挺蓝筹股。

　　（记者杨欣）

　　蓝筹股估值仍然在底部

　　市场里最大的利好是足够便宜，而低估值也是资金青睐蓝筹股的第一理由。中投证券的数据显示，截至2月24日收盘，上证综指静态市盈率为12.2倍，沪深300静态市盈率为11.6倍；从市净率角度看，上证综指静态PB为1.9倍，沪深300静态PB为1.9倍。

　　蓝筹是股市价值所在

　　从横向上比较，目前A股上市公司的估值水平已与欧美市场大体一致，比日本、韩国等国市场低，与印度、巴西等新兴市场十分接近。从纵向上比较，当前估值水平依然处于历史底部，低于998点时15.87倍的水平，亦低于1664点时14.24倍的水平。几乎所有行业的估值水平都在历史中值以下，尤其是一些大市值周期行业的估值，无论是PE还是PB均低于整体市场。

　　除了估值，中国经济增长的见底预期也为蓝筹股的投资价值提供支撑。华泰证券分析师郭祥认为，目前沪深300指数公司占总市值的65%，营业收入占全部公司的74%，净利润占全部的84%。蓝筹股就是市场主体，是股市价值的真正所在。数据显示，在已经公布业绩预告的大盘蓝筹股中，16家企业预计去年净利润增幅超过50%，其中,方大特钢、伊利股份预计增幅超过100%

　　2月18日，央行宣布下调存款准备金率，国富投资陈海峰认为，这将成为政策放松的拐点。“往往政策动作都要晚于经济走势，所以再次降低存准率意味着宏观经济最缺钱的时刻已经过去了。”陈海峰认为，未来政策还将逐渐放松。

　　业绩有支撑、政策预期放松、流动性状况好转，蓝筹股的上涨也就在情理之中。陈海峰认为，目前蓝筹股上涨仅仅是前期超跌之后的估值恢复，业绩上涨以及估值中枢进一步提升的利好还没有在股价中反映出来，从这个角度看，未来蓝筹股还有较大提升空间。

　　机构守望蓝筹细水长流

　　虽然近日市场出现了调整迹象，但基金对于蓝筹股的偏爱并未因此减少。多数机构认为今年A股的“主角”仍是低估值的蓝筹股。反弹能否更进一步，全看蓝筹股“脸色”。民生证券基金研究中心统计数据显示，上周81.92%的基金增配建筑业，59.72%的基金增配房地产业，66.52%的基金增配机械设备业。

　　一些主要投资中小盘股的基金经理也压抑不住对蓝筹股的青睐。某位主题基金基金经理表示，今年的投资会配置适量蓝筹股作为组合，提高组合安全性。

　　宝盈基金认为，目前政策宽松格局已定，经济基本面则有望见底，因此市场趋势仍将是向上的。短期回调的压力，主要在于上涨过多。未来反弹将由大盘蓝筹扩散至小盘股和消费，近期建议均衡配置。但小盘股的根本问题并没有解决，自底部反弹以来，大小盘风格收益持平，从技术上看存在压力。如果经济复苏实现，一定是地产、汽车等周期品种带动市场，而不会是小盘股。考虑到换股成本可能已经进入到越涨越卖阶段，建议进行持仓的结构性调整，选择前期盘整时间较长的低估值板块，例如银行和保险。

　　疑虑：蓝筹难涨

　　基金等机构坚定看好蓝筹股无疑是符合主流的。不过，一些投资人士也对蓝筹股表示了一定的担心。某大户表示，在过去一年当中，不少银行股和地产股都未出现较大调整，而在本轮反弹中这些股票也有不少涨幅。此外，场内资金有限，而蓝筹股市值庞大，拉起来不容易。而从分红角度来看，除银行股分红水平尚可外，其他股票股息率并不高。蓝筹股是否就是希望所在，还需要打个问号。

　　此外，外资也已经早已潜伏蓝筹股。截至去年年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然达七成。截至2月22日，沪深两市共有81家公司披露了年报，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股股东名单中，累计持股市值约28346.26万元，尤其对低估值蓝筹股青睐有加。

　　5类蓝筹股被机构加仓

　　中国证监会郭树清主席昨天指出，以沪深300指数为代表的蓝筹股具有罕见的投资价值，这对价值投资和蓝筹股市场建设提出了新的要求。进入2月以来，证监会已经三次力挺蓝筹股。中国证监会投资者保护局负责人近日称，“蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。”证监会主席郭树清在2月15日和2月22日两次提到，“目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值”等言论。

　　在管理层轮番“力推”，以及蓝筹股本身所展现的投资价值影响下，由蓝筹股引领的反弹行情已经在极端恐惧中开始，在争议中发力上涨。自2012年1月6日以来，上证综指反弹逾300点，幅度超过14%。市场统计显示，上周被机构积极吸筹的总市值在100亿元以上、市盈率12倍以下的大蓝筹共有39只，这些蓝筹股的行业属性主要集中在金融服务、交运设备、交通运输、建筑建材和机械设备等5类。 （记者 杨欣）