震荡调整延续 收益率小幅上行

　　3月5日（周一），本周第一个交易日，卖盘依然较多，债市延续收益率震荡上行的态势，各期限品种收益率以小幅度上行为主。

　　周一资金价格继续走低，隔夜回购利率下行8BP至2.46%水平，7天回购利率下行13BP至3.15%，14天回购利率为3.55%，较前一交易日下行30BP，1月回购利率下行4BP至4.42%水平。

　　现券方面，资金面利好并没有传导至现券市场，当日各期限收益率仍以小幅上行为主，个别期限利率产品收益率略有回调。如剩余期限为0.93年的12国债02收益率微幅下行0.5BP至2.93%水平。中长期品种方面，剩余4.95年的12国债03双边报价上行2BP至3.22%/3.24%，剩余9.98年的12国债04收益率微幅下调1BP至3.55%水平。金融债收益率上行相对明显，剩余3年的12进出01，市场卖方报价上行2BP至3.76%，买盘仍在3.78%附近；剩余4.62年的11农发17成交于3.89%水平，与前一交易日持平；剩余9.48年的11国开48成交于4.18%，较前一交易日上行3BP。

　　信用产品方面，受交易商协会估值中枢上调影响，各期限收益率均出现不同程度上行。剩余1.23年的08中电投MTN2(AAA)市场报价在4.38%水平，较前一交易日上行2BP；剩余3.03年的11神华MTN1（AAA），市场双边报价由4.50%/4.57%上行至4.51%/4.57%，剩余4.84年的12阳煤MTN1（AAA）双边报价由4.88%/4.90%上行至4.90%/4.94%。

　　以目前看，3月份公开市场到期有2540亿元，预计月内资金面将延续宽松状态，2月份CPI市场普遍预计将降至3.5%以下，债券供给与需求的矛盾在3月份也将暂时得到缓解。种种迹象表明，在结束2月份收益率震荡上行后，债市将迎来收益率震荡回调时期，各交易型机构可适当配置部分中长期利率产品，获取波段套利机会。