库克新政：苹果自1995年以来首次分红

　　蒂姆·库克 　　如果你是果粉，而且持有超过189股苹果（AAPL.NASDAQ）股票，恭喜，一台iPad 3即将免费到手。

　　现金流超千亿美元的苹果公司19日宣布，未来三年内将斥资450亿美元用于分红和回购股票，这是苹果自1995年以来首次分红。

　　苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）当天通过电话会议宣布，苹果定于今年7月1日起每股每季度派放股息2.65美元，年化分红额为10.60美元，相当于苹果当前股价的1.8%。

　　16日上市以来，业内俗称的iPad 3销量已经超过300万台，创造了iPad系列开门销量纪录。如果投资者手中有189股苹果股票，500.85美元的分红相当于“返利”一台499美元配置的iPad 3。

　　即便1.8%的分红率并不算高，但在分红制度尚待完善的中国资本市场，苹果派“甜点”依然撩拨着投资者的心弦。

　　不过，“铁公鸡”不独在中国。目前，谷歌（GOOG.NASDAQ）成为美国唯一一家市值超过1000亿美元但不分红的科技企业。

　　库克新政

　　苹果上次决定分红还是在1995年，企业已故创始人史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）1997年重新执掌苹果后一直拒绝分红，他认为对股东更加负责的做法是用好钱，而不是将钱用于分红。

　　库克不这么想。

　　苹果2011年财报显示，截至2011年12月31日，苹果手中已握有976亿美元现金，如今2012年一季度将结束，随着iPhone 4S的热卖和New iPad的发布，苹果手中现金早已超过千亿。

　　曾有业内人士测算，苹果的现金已足够把雅虎（YHOO.NASDAQ）、戴尔（DELL.NASDAQ）等一班IT巨头打包买下。

　　有果粉为苹果张罗了一大堆花钱的项目，诸如向外太空发展、投建桥梁高铁之类的基建工程、收购Facebook、解决移民问题、将产能部分迁回美国、投资解决美国肥胖病问题等。

　　苹果股价19日上涨2.7%，收于每股601.10美元，历史上首次收于600美元之上，公司总市值达5530亿美元，继续俯视微软（MSFT.NASDAQ）和谷歌市值之和。

　　自苹果管理层今年1月暗示分红以来，苹果股价已经上涨了37%，而自从乔布斯2011年10月5日去世以后，苹果股价已经累计上涨了近60%。

　　3月19日当天，库克通过电话会议宣布，苹果定于今年7月1日起每股每季度派放股息2.65美元，预计头一年分红总额为100亿美元。

　　同时，苹果决定自下一财政年度，即今年9月30日起回购股票，计划持续3年，回购股票总价值为100亿美元。

　　苹果首席财务官奥本海默（Peter Oppenheimer）说，在实施分红和回购计划的头三年中，苹果预计总共将动用约450亿美元现金。

　　目前苹果的现金储备中有约640亿美元存在公司的海外账户上，由于将资金汇回美国将被征收35%的公司税，因此苹果并不情愿将资金汇回美国，这次分红和回购将动用其在本土的资金。

　　重启分红，这成为了库克又一有别于乔布斯的决策。

　　这位苹果的新舵手履新半年多来正在逐步微调着苹果的基因，尤其是今年初以来，在他的推动下苹果陆续公布了供应链名单、接受第三方独立机构FLA对苹果供应链劳工问题进行调查等。

　　曾参与多家NGO同苹果公司谈判的北京公众与环境研究中心主任马军对《第一财经日报》记者说，这家向来以傲慢强硬著称的企业如今态度正变得更柔和与实际。

　　库克称，尽管如今分红，苹果仍持有着“战略储备”，足够用于其他战略性机会，“这些决定（分红、回购）将不会给我们关上任何一扇门。”

　　启明创投董事总经理甘剑平对本报记者称，苹果此前不分红主要缘于乔布斯的坚持，“苹果拥有千亿美元现金，什么样的收购需要这么多的现金？即便眼下Facebook估值几乎有这么多了，会卖给苹果吗？”

　　光讨好股东并不能给苹果带来下一代iPhone。

　　“创新是苹果最重要的目标，我们不会忽视这点。”库克说。

　　New iPad 300万台的销量固然骄人，但仍有相当数量的用户和经销商认为，相比前代产品，New iPad的改进和提升带来的惊喜似有下降。

　　市场反馈

　　分析人士指出，分红将提高公司股票吸引力，而回购股票将导致流通股数量减少，意味着股东持有的实际股份增加，这两者均可能推高公司股价。

　　市场上也有不满足的声音。

　　苹果1.8%的分红率在美国市值超过100亿美元的科技类公司中排名第十，略低于微软的2.5%和惠普（HPQ.NYSE）的2%。在苹果宣布分红后，谷歌成为美国唯一一家市值超过1000亿美元但不分红的科技企业。截至发稿时，谷歌股价微跌4.98美元至629美元。

　　是追踪短期分红利息，还是希望长期捆绑并分享苹果公司的发展效益，分得多就一定好吗？

　　公开资料显示，微软从2003年开始，在至今长达8年多的时间里，几乎每季度都派发股东分红，分红股息从每股0.08美元逐步小幅递增到最近的每股0.2美元。

　　相比之下，IBM（IBM.NYSE）的分红历史堪称悠久，从1913年开始每季度分红，幅度基本以每股1美元左右上下浮动，但从1993年左右开始减少并一度走低到0.12美元，但之后又逐季度提升至最近的0.55美元，迄今为止IBM已经进行了共388次派息分红行为。

　　一名美股投资人士对本报记者表示，上市公司分红多并不一定是好事，因为这代表公司对账面现金缺乏投资渠道，业务增长扩展到了顶部，无法再保证收益率，所以决定把现金返还给投资者。

　　一名自称已持有苹果股票超过3年的美国小股东告诉本报记者，自己真正关心的是苹果的后续发展，换句话说就是苹果公司会怎么用账上的钱。

　　“我不会抛股票，除非苹果公司宣布有新产品研发的消息，比如苹果电视。”上述人士说。

　　甘剑平的观点则是，如果哪天他和果粉感觉苹果的新产品不再令人激动时，他就会卖掉手中的苹果股票。

　　虽然目前暂时无法判断苹果公司的后续发展和分红策略，但从IBM的分红轨迹看，这的确验证了大公司分红和发展之间的背后逻辑。

　　历史资料显示，1993年，IBM公司宣布1992会计年度亏损达到49.7亿美元，亏损规模在当时创下美国公司之最，但正是在这年，IBM公司内部进行重大的经营策略改变，决定削弱剥离其计算机硬件制造，发展重点转向软件和计算机服务。同年2月，IBM宣布季度分红从前一年（1992年）的每股1.21美元，腰斩到每股0.54美元，并在此后长达数年的时间里大幅锐减，在1999年下半年两个季度中分红达到了历史最低的每股0.12美元。

　　“从财务分析的角度看，这是IBM公司花钱如流水的再发展十年，因为很多资金都用在了科研上，也是成就它如今连续增长辉煌的重要十年。”上述投资人士对本报记者表示。

　　目前，在美国十大最富裕的科技公司中，仅剩的两家零分红公司，除了谷歌还有亚马逊（AMZN.NASDAQ），这也是仅有两家花钱如流水的互联网概念公司，其余八家科技公司都有软件、硬件等实体业务。

　　“美国的资本市场较为健康成熟，上市公司只要能够非常透明诚信地告知股东怎么花钱、花钱用途在哪儿、目的是什么，哪怕花再多的钱，也会有股东愿意长期陪伴，并寄予未来预期。”美国一家基金公司投资经理黄一波表示，这也足以解释在过去17年中苹果即便没有任何分红，数千万投资人依然乐于长期持有其股票的原因。

　　插图/刘飞