蓝筹脉冲难改A股弱平衡格局

　　本报记者 曹阳

　　如果用一个词来形容昨日的A股市场，那“彷徨”无疑较为精确。沪深两市成交量大幅萎缩，而沪综指在接近半年线后再次得到支撑，只是这种“踩钢丝”的行径看起来总是摇摇欲坠。在政策步入真空期、经济数据不尽如人意的情况下，市场或许已经进入了一个观 察期，而究竟市场所盼望的“戈多”将以何种方式在何时降临，目前看来还是未知数，有分析人士据此认为，如果来自政策面进一步放松的信号迟迟未现，那么短期来自技术面的支撑恐再难以为继。

　　缩量整固背后的含义

　　昨日，沪深两市在小幅低开后再现窄幅震荡格局，沪综指最低探至2364点后即获得半年线的支撑而后翻身向上，但由于量能始终未能放大，反弹态势并未有效延续。截至昨日收盘，沪综指微跌2.43点，跌幅为0.10%，深成指下跌0.51%。沪市全日成交了769亿元，深市成交了681.3亿元。这是沪市自3月2日以来的成交量地量，较近几个交易日千亿元左右的成交量萎缩明显。

　　量能显著萎缩凸显了市场观望情绪的渐浓。一方面，上周三的断崖式下跌基本宣告了此前反弹的终结，市场大概率将步入调整期；另一方面，目前市场继续下行的空间较为有限，特别是在银行、煤炭、地产等权重板块估值水平较低的情况下，指数大幅下跌的可能性不大。在此背景下，资金大幅做多和做空的动能都较为不足。

　　本周以来，行业板块轮动速度较快，但热点持续性较差。周初医药与餐饮旅游板块虽一度受资金追捧，但随即跟随食品饮料行业板块调整；此后有色金属与煤炭板块上演了“一日游”行情，昨日则是银行与地产勉力支撑大盘。总体而言，本周市场缺乏清晰的主线板块，市场弱势格局一览无遗。

　　从盘面上看，本周三表现强势的有色与煤炭板块昨日再度蛰伏，中信有色金属行业指数更是跌回原位。有色金属与煤炭板块的“一日游”凸显了当前市场整体表现疲弱的情况。但值得注意的是，继周二中国铝业盘中异动带动有色金属板块上涨后，昨日午后13时30分左右，中信银行股价一度放量拉升，进而激活了银行板块的表现，最终带动大盘指数一度翻红。不过遗憾的是，中信银行在最高上涨超过5%后未能延续强势，尾盘股价显著回落，收盘仅上涨2.49%，而中国铝业也未能延续强势表现，昨日下跌了2.77%。分析人士指出，权重股盘中的发力表明在当前市场运行格局较为疲弱的情况下，资金仍有一丝做多的冲动，但从中信银行和中国铝业昨日的表现来看，这种做多并未能唤起市场的共鸣，行业板块表现的持续性较为有限。短期来看，市场很可能维持弱势震荡的格局，而沪深两市的缩量也是多空双方目前处于弱平衡的一种反映。

　　击破弱平衡需待“戈多”出现

　　近期A股表现较为疲弱的根本原因在于政策预期的不明朗。

　　昨日，3月汇丰PMI初值公布，48.1%的汇丰制造业采购经理人指数是近4个月以来的新低，这也加剧了市场对经济继续下行的担忧。有分析人士认为，新订单指数创4个月来新低显示不论国内需求还是外需都在继续走弱，其中新出口订单指数仍在收缩区间但幅度有所减小，暗示内需放缓速度可能更快，3月汇丰制造业采购经理指数初值的下降与近期工业生产超预期减速传递了同样的信号，未来经济增速可能进一步下滑。

　　在此背景下，如果货币政策仍然迟迟不能放松，那么经济基本面的下滑或将成为当前影响市场格局的主要因素，而近期持续支撑大盘的半年线恐也难以成为市场最后的“救命稻草”。不过，日前有业内人士认为，降息脚步正渐行渐近。通胀走低、出口增速放缓等多项经济数据加剧市场对我国经济增长下滑的担忧，而为保持经济平稳较快增长，降息的时间窗口或渐行渐近，而由于近期银行存款流失问题较突出，央行选择单边降息或不对称降息的可能性较大。

　　事实上，无论是降息还是降准，对当前的中国经济而言或均可谓正当其时。当前，全球经济体均步入了宽松货币周期，相较于发达经济体利率工具几乎用尽的窘境，中国央行有足够的“弹药和武器”来刺激经济。如果近期央行货币政策确有具体的放松动向，那么无论是对中国经济还是对A股而言均是最大的利好。这或正是当前A股投资者所等待的“戈多”。但如果管理层认为当前经济下行程度仍在可忍受范围之内，进而继续在政策上采取观望态度，那么近期的弱平衡格局恐怕很难被打破，A股还将在“彷徨”中等待“戈多”。