郑作时：要救市不能仅靠郭树清

　　（专供搜狐财经稿件 请勿转载）

　　中国证券市场的核心问题就是：走歪门邪道来钱太快，造成权贵阶层十分看重这个市场，规则非常难以建立。事实上，正如清醒的媒体人士指出的那样，目前，A股市场的变化还只是郭树清一个人在战斗。

　　最近A股连续向上，引起了舆论的巨大关注。不过此间论者多关注的是一时一地的措施，却少关注的是整个政经博弈格局导致的必然变化。

　　中国人喜欢英雄，也喜欢造神。新任证监会主席郭树清可能就是一个合适的造神对象，不错，郭树清一上任就措施频频，而且市场开始有所反应。无论是对A股的“ST现象”进行清理，还是明确地提出保护中小投资者利益的指向，使得已经几乎被人们遗忘的A股市场重新进入大众视野。一时之间，证监会成了明星部门，郭树清成了媒体的宠儿。

　　不过，在我看来，当下A股市场的变化，只是一个大局需要之后的正常演进，还远远没有到创造新环境的状态。

　　郭树清孤军奋战？

　　从整个国内政治经济格局来看，由于民间财富富集而无出路，因此稍一聚集便有小宗产品市场被操纵，传出种种新闻。两三年来，“姜你军”、“蒜你狠”、“糖高宗”等现象，无不是民间资本聚集的表现。而从这种现象来看，可谓是A股市场之耻。

　　很明显，中国国内不是没有投资市场，A股市场也不是没有优秀上市公司，但就是因为监管放纵、市场有规不行、圈钱行为不止，使得民间资本视A股为无物，不认为它是一个可运作的投资渠道。这难道不是监管失败吗？而正是因为过去的失败足够彻底，宏观决策者又需要一个让民间资本投资的去处，才造成了今天A股市场的可作为空间。

　　这个起点与国内其他改革一样，都是外部压力造成的空间。不是因为A股市场得到了中小投资者的支持而有了上升空间，而是因为民间财富四处涌流，不断给经济全局造成压力，所以最高决策层才想到了证券市场这个本来可以容纳资金的池子。

　　不过，金融不是制造业。对于中国这个还没有实现法制和媒体监管的国家来说，证券市场的核心问题就是：走歪门邪道来钱太快，造成权贵阶层十分看重这个市场，规则非常难以建立。事实上，正如清醒的媒体人士指出的那样，目前，A股市场的变化还只是郭树清一个人在战斗。

　　良性的证券市场就像一支大型球队：明星队员是证券交易所和上市公司，交易所必须看重的是声誉，它的声誉在于不断培育出优秀上市公司，不断使投资者、上市公司员工和管理者获得共赢；而明星上市公司则是最有价值球员，一个市场里不可能没有低价值公司，但绝不能缺少明星上市公司，就像一支核心球队的灵魂队员一样，明星上市公司才是整个资本市场的关键先生。

　　所以，有一个明星监管官员，距离有一个运作良好的证券市场，差得还很远。我们所看到的A股的变化，其实只是刚刚开了头。

　　A股市场如何改？

　　不过，既然有了一个好的开头，我们不妨也来看看，A股与一个运作良好的证券市场还差哪几步？

　　首先，差得比较多的是交易所。因为国内交易所，都是政府自上而下改革的产物。

　　有趣的是，现在，国内商品市场上出现了很多交易所，山东金乡的大蒜交易所、天津的文物交易所。这些交易所的出现，让我们可以看到，兴办这些交易所的人都是为了赚快钱，所以才会什么东西贵出现什么交易所，但是交易所的出现却不是一个，而是很多。那么如果在自由竞争的情况下，谁会生存下来呢？是比较看重声誉的那个。为什么这样说呢？因为金融交易的参与者拿的都是大钱，吃亏一次，可能就永远不会再和那个交易所玩了。而且吃亏者周围的人也会吸取教训，不跟那个交易所玩了。因此只有处事公正，正确处理交易的交易所才会生存下来。

　　而不幸的，是A股的交易所都是国营的。它没有声誉上的考虑，也没有收入上的担心，只要在政府的监控之下老实做事。所以我们看到，上海和深圳的两个交易所做事非常被动，基本上是算盘珠子，拨拨动动，根本没有争取明星上市公司的动机，反倒是其他国家的交易所，一而再，再而三地在国内争取中国公司到它们那里去上市，也没有看到国内这两个交易所的任何反击。

　　其次就是明星上市公司，其实A股当中倒反而有一些，但却与国内的经济发展程度非常不匹配。我们看到，三十年的改革开放，国内积累下来很多优秀公司，不过他们大多在国外上市，甚至已经蔚然成风。原因在于国人固有的一些观念，中国人自小的等级观念严重，一个公司是上市的，在国人头脑里的观念是要优于非上市公司，而海外上市则又优于A股上市公司。这种既有想法，导致好一点的上市公司都到海外去上市。甚至一些头脑清醒的管理者，他们虽然自己脑子里没有这种等级观念，但看到了社会上既有的规则，也会到海外去上市。

　　因此上市公司中的优秀公司，只存在于一些早期按政府部署上市的公司里。这些公司在国内上市多少有些阴错阳差，早年它们上市是因为听政府的话，按政府的要求做，不过因为后来自身发育得很快，成长得顺利，倒成了A股的主力。

　　这就是A股的现状，我们可以看看，这一次的改革可以让A股走几步。如果我们认为政府是在救市的话，那么做到几步，我猜市场也就会上几个台阶。

　　（作者系财经作家）

　　郑作时搜狐财经专栏：选择的智慧

　　郑作时的微博

　　独家声明：搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。确需使用稿件或更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010-62726687。