股票保证金夜里将被唤醒：白天炒股 晚上理财

　　股民证券账户中的资金除了炒股外，还可以通过理财产品获得额外收益。昨天有消息称，券商保证金现金管理业务的试点范围正在扩大，国泰君安、华泰证券等第二批申报此项业务的券商本周有望拿到批文，相关资产管理产品6月下旬即可发行。据了解，这些理财产品的年化收益率 通常可超过银行存款的六七倍，既能获得额外收益又不影响炒股，股民何乐而不为？

　　新政解读

　　券商替股民盘活账户闲置资金

　　晚上拿走早上还，不影响炒股

　　客户保证金现金管理业务，是指在不影响投资者正常证券交易的前提下，券商每天收盘后，将签约客户的闲置保证金投向银行协议存款等高安全性的固定收益类资产，以取得远高于活期存款的收益。以往，股民空仓时的闲置资金只能获得银行同期活期存款(现为0.4%)收益，现在利率市场化后，即使部分银行活期存款利率上调，但这部分收益还是相当有限。

　　去年下半年，信达证券成为全行业第一家拿到客户保证金现金管理业务牌照的券商。公开资料显示，截至一季度末，信达证券“现金宝集合资产管理计划”的实际管理规模，从成立之初(2011年11月8日)的1.797亿元，迅速扩张至12.464亿元，增幅接近7倍。作为证券公司推出的创新型现金管理产品，保证金账户产品还是受到了投资者欢迎。值得一提的是，这类产品最大的好处是，股民只要和证券公司签订了协议，券商就会自动抓取账户资金投资，第二天现金自动归还账户，不需要股民动手，也不影响买卖股票。

　　据悉，第二批拿到保证金现金管理业务牌照的几家券商，正在为新产品的发行做最后的准备工作。以国泰君安证券为例，公司计划于6月底在全国所有近200个营业部推广“国泰君安现金管家”，客户首次认购起点为5万元，推广期规模上限为50亿元。

　　记者调查

　　万亿保证金躺在银行睡大觉

　　股民只能享受存款活期利息

　　“平时精力都放在股票上了，即使空仓或者半仓时账户有资金，但都没有想过怎么打理”，昨天，南京股民张女士在接受记者采访时这样说。记者调查了解到，大多数股民都没有关注过账户闲置资金的管理问题，有的甚至连有没有利息都不知道。对于现在在不影响炒股的前提下，保证金能产生额外收益，多数股民表示欢迎。

　　根据现行政策，证券公司必须将客户的证券交易保证金集中存放于银行进行第三方托管。事实上，无论是个人投资者还是机构投资者，都不会时刻满仓操作。因此，每天收盘之后，大量闲置客户保证金会以现金的形式留存在证券账户内。目前，券商将这部分闲置现金存放于银行的客户保证金托管专户中，银行以同业存款利率(约1.6%)向券商支付存款利息，券商以活期利率(约0.4%)向客户支付利息，两者之间的息差收入归券商所有。

　　据业内人士粗略估算，券商客户保证金的闲置现金部分，日均变化在8千亿至1.2万亿之间，“万亿规模的现金，却只是在吃同业存款利息，这实在太可惜了”。根据券商年报数据，截至2011年底，国泰君安证券的客户资金存款高达408亿元，在所有券商中位居前列，中小型券商的客户闲置保证金一般有60亿至70亿。这些资金如能被成功盘活，对于投资者、券商和托管银行而言，无疑将是一个多赢局面。

　　收益如何

　　收益率达到活期存款利率六七倍

　　但要向券商支付高额管理费

　　记者了解到，以推出时间最长的信达证券“现金宝”集合资产管理计划为例，其一季报显示，产品期末年化收益率为3.034%，约12%的资产投向活期存款，约88%的资产投向定期存款。这样算下来，收益率差不多是同期银行活期存款利率的六七倍。

　　不过，据业内人士介绍，股民最后真正能拿到的收益并没有这么多，因为还要向券商支付不菲的管理费。投资者参与信达现金宝的固定费用主要有以下几部分：付给券商的管理费，年费率0.7%；付给银行的托管费，年费率0.05%。产品年化收益率若超过0.7%，信达证券可提取其中的30%作为业绩报酬。相比其他同类货币市场型券商集合理财产品，“现金宝”的各项费率明显不低。信达现金宝在其计划说明书中举出一个例子，假设产品投资收益率为2.4%，那么扣除管理费和托管费后的年化净收益率为1.668%。这一数据虽高于目前的活期存款利率0.4%，但却远远低于各档定期存款利率。

　　“不能这样简单比较，现金宝这类产品的主要优势在于方便股票投资的客户，因为客户签约后就能取得比活期存款高的现金收益率，同时不需要操作也不影响股票交易”，一券商业人士这样解释说。

　　货比三家

　　券商银行基金争抢保证金蛋糕

　　股民夜间理财途径越来越多

　　事实上，盘活证券账户保证金不仅可以找券商，还可以从作为保证金托管方的银行处寻求解决之道。一些银行理财产品所能预期的扣除费用后的最高年收益率可达3%以上。记者了解到，目前已有部分银行针对第三方存管客户推出闲置保证金夜间理财业务，同样不影响客户炒股。以交行天添利E款(日享版)为例，客户在约定留存金额后，交行系统将在每日19时自动扣款申购该产品，并于T+1日早8时30分左右进行自动赎回。5万至50万元间的投资额，预期年化收益率为2.3%。

　　其次，债券质押也是针对股民闲置资金一款创新产品。券商以债券质押，向客户融入资金，到期日向客户返还资金并支付收益，目前年化收益率大约在2.5%~3.5%之间。不过门槛较高，一般要求股民账户总资产在50万元以上，单笔交易起点是5万元。此外，据了解，目前沪深两大交易所正在酝酿货币ETF产品。业内人士指出，由于货币ETF的目标投资者是保证金闲置的客户，其发展方向也是力求做到T+0，以满足投资者随时赎回购买合适股票的需求。

　　集合理财产品的净收益，是指扣除管理费、托管费等费用后所余的收益，股民应该货比三家，选择更合适的产品。

　　准入松绑 6000亿保证金搅乱资管江湖

　　该业务曾被视为券商资管创新的范例。2011年10月，信达证券成为业内首家且唯一获准试点的券商。

　　现金管理业务是指在不影响投资者正常证券交易的前提下，券商在每日收盘后，将签约客户闲置保证金投资于固定收益类资产，以获得高于活期存款的收益。

　　逾半年的信达试水后，这一业务终于向其余券商敞开大门。

　　知情人士透露，与国泰君安同批提交申请的还包括银河证券、华泰证券(601688.SH)。和信达相比，这三家券商掌握着庞大的保证金资源。数据统计，截至2011年底，三家的客户资金存款为1081.67亿元。

　　“保证金”松绑

　　A股市场数以万亿的客户保证金，一度被视为券商禁区。

　　去年下半年，证监会正式批准信达证券“关于设立现金宝集合资产管理计划”的申请。自2004年券商综合治理以来，监管部门首次允许券商将客户保证金纳入资产管理范畴。

　　但这一有着特殊意义的创新业务面临严格规定。

　　信达现金宝推广公告显示，其推广期及存续期前6个月为试点期，该时期内推广对象只能为6家试点营业部的合格客户，且产品规模上限不得超过15亿元；直至今年3月，深交所方才允许信达证券将试点营业部推广至全部68家营业部，产品规模上限也提高至70亿元。

　　不过，随着信达证券“头炮”打响，第二批拿到试点资格的券商更为灵活。

　　曾困扰信达半年之久的“试点期”将被取消。以国泰君安为例，公司表示从6月28日开始，就可以向全国近200家营业部发行；推广期规模上限为50亿元，产品存续期则无规模上限。

　　而在投资范围上，后续加入的券商也将拥有更广泛的空间。

　　依照信达模式，现金宝投资范围限定为“商业银行活期存款、定期存款和证监会认可的其他投资品种”；其中，商业银行活期存款比例为10%-100%，商业银行定期存款比例为0-90%。

　　但在记者获得的国泰君安“现金管家”产品介绍中，其资产配置涵盖协议存款、货币市场基金、短期债券逆回购、固定收益类金融产品；以及现金、隔夜逆回购及活期存款、债券正回购，和其他监管允许的投资品种。

　　“头三个月我们一般来说是只做存款；三个月后，我们会向证监会申报审批，把投资范围如债券、货币市场基金等放开后，就可以在各类投资品种间平衡，收益率可能会更高一些。”国泰君安资产管理公司固定收益部总经理黄文卿介绍。

　　六千亿诱惑

　　尽管第二批参与现金管理业务的券商依旧被冠以“试点”头衔，但不可否认，试点券商的数量正在明显扩张。

　　记者获悉，仅在今年上半年，还有包括海通证券、申银万国、中信证券、国信证券在内的多家券商，也已递交现金管理产品的设计方案，并通过交易所评审。

　　真正诱惑这些券商的，是A股数额可观的客户保证金规模。

　　数据显示，截至2011年底，有数据可查的97家券商累计客户资金存款高达6665.38亿元；其中排名首位的国泰君安所持规模为407.69亿元，排名最末的航天证券也有1.87亿元。

　　无疑，券商资产管理业务将成为最大受益者，而信达证券已成为最佳案例。

　　中国证券业协会数据显示，2011年度信达证券受托管理资金本金总额达到9.58亿元，在纳入统计的券商中排名第七，力压光大、广发、招商等老牌券商。而在2010年度，该公司尚未进入前20位名单。

　　规模的急剧扩张带来的是收入的增长。同年度受托客户资产管理业务净收入上，信达证券录得0.56亿元，行业排名第14位，超过申万、国信。此外在资产管理业务净收入增长率上，信达亦排名第九。

　　2011年11月方推出的信达现金宝成为幕后元勋。

　　截至2012年1季度，该产品累计份额为12.46亿份，但其最初募资规模仅为1.80亿份；不足五个月时间，现金宝产品份额增长近6倍。(21世纪经济报道) (来源：扬子晚报)