招商基金第二青春期：许小松新政总规模首破800亿

　　招商基金第二青春期：许小松新政总规模首破800亿

　　理财周报记者 刘梦/文

　　烈日炎炎，招商基金的员工终于可以暂时歇一会儿了。6月21日，招商中证大宗商品指数分级基金完成募集，首募10.60亿份。

　　这是招商基金发行的第一只分级产品。在发行之前，招商基金

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　　7月4日，许小松宴请市场渠道员工，对辛苦发行的同事以表感谢。

　　招行股东市场化对待基金发行

　　招商银行显眼的“博士帽”大楼，在深圳福田坐镇一方。大楼里藏匿着博时、大成、招商、信达澳银四家基金公司，招商基金超过180人的员工团队占据了大厦两层空间。

　　在招商基金不少员工眼里，公司就是招商银行的子部门。招商银行持有基金公司33.4%的股权。让很多券商系基金公司艳羡的是，这家最大的股份制银行并不缺钱，因而也不会向基金公司索要过多的利润，或过于严苛地控制成本。

　　但曾有招商基金中层员工向理财周报记者透露，公司的成本并不如外界预期的那么宽松。招商银行董事们对公司的产品发行、利润均提出了较高期望。

　　从招行年报可见，招商基金每年均为股东提供正收益，2009年至2011年其营业收入分别为5.06亿元、5.66亿元、6.02亿元，净利润分别为1.41亿元、1.63亿元、1.71亿元。截至2011年底，招商基金总资产8.63亿元，净资产6.36亿元。

　　与招商基金总资产规模相当的另一家银行系基金公司——工银瑞信，在2011年为股东提供的的净利润为1.79亿元，截至2011年末其总资产8.61亿元，净资产6.94亿元，均与招商基金相当。但其管理的公募资产规模比招商基金多出100亿元，招商的成本控制可见一斑。

　　尽管背靠招行渠道，招商基金的产品在众多基金产品中并无绝对优势，招行采用非常市场化的方式对待基金产品。“如果招行提供特别帮忙，这只大宗商品指数分级发行的规模就远不止10个亿了。”一位市场渠道人士如是说。

　　招商基金在2011年前并无特别起色，其产品、市场、业绩均中规中矩。2011年第四季度开始，招商基金的规模开始膨胀。

　　2011年底，招商基金的总资产规模605.72亿元，其中公募规模约389亿元。而截至2012年上半年底，招商基金的总资产规模已经超过810亿元，其中公募基金规模562亿元。

　　许小松在2011年9月到任招商基金，到任时，这家公司的公募、专户、社保等总资产规模约590亿元，其中公募规模约312亿元。

　　许小松投研新政，重视固定收益

　　一把手更换，是招商基金在2011年发生的最大的一件事。原总经理成保良离职，来自国联安基金，曾效力南方基金的许小松到任。

　　招商基金很多员工将许小松的到任看作春风拂面。一把手的更换，对他们来说，很可能意味着公司的一场涅槃。一如预期，2011年底，许小松开始大刀阔斧地进行投研改革。但此投研改革对股票型基金业绩的成效尚微。

　　由总助张国强带领的固定收益团队，是招商基金分量最重的团队之一。其货币基金曾因超过5%的收益在同类基金中颇为耀眼。

　　按照许小松的计划，招商基金对股票型基金暂时没有发行布局。“没有合适的管理人、合适的主题、合适的渠道、对市场很明确的判断，暂时就不发股票型基金了。”去年底，许小松说。

　　2012年，招商基金发行的产品中确实未曾出现股票型基金的身影。根据证监会披露的产品审核进程，招商基金目前上报了三只产品，分别是一只保本基金、一只信用强债、一只标普指数基金。

　　完成招商中证大宗商品指数分级基金的发行之后，招商下一步将发行债券基金。届时，公司又将是一场征战。