私有化退市或将成为PE新投资点(图)

　　8月13日分众传媒发布公告，称已收到包括董事会主席江南春在内的联合体发起的无约束性私有化邀约。私有化交易的价格为27美元/ADS，交易的总估值达到35亿美元。继阿里巴巴、盛大网络之后再创境外上市公司最大规模私有化退市。

　　私有化退市利于促进资本向合理估值回归。相比于业绩不达标的被动退市，私有化退市更多是在自身价值被低估情况下的一种主动选择，有利于促进资本向合理估值回归，对公司和股民是一种利好。当然，私有化退市运作目前尚不成熟，退市过程中可能会牵扯到较大的费用成本，之后能否再次成功上市也很难说。

　　境外上市公司私有化退市为PE提供了新的投资机会。由于企业是在市值较低时退市，便于PE以较低成本介入。早在2008年时，私募基金CVC就试图通过旗下公司Bidco私有化香港上市化妆品公司“自然美”，但该提议未获法院批准。而此次分众传媒私有化退市，方源资本、中信资本、鼎晖投资、光大控股等国内知名PE机构均以联合出资方成员的名义参与其中。清科数据库收录2010年以来境外上市公司私有化退市37起，其中有9起案例涉入了PE资本。

　　私有化退市或将成为PE新的投资点，对公司、管理层及股民均是利好，但目前国内尚无境外退市、境内再上市的成功案例，PE资金若想以境内IPO形式退出短期内较难实现，因此依然面临诸如退出渠道不畅等问题。