安邦：暴利将终结 2012年成银行们最后的盛宴

　　进入8月以来，股份制银行陆续发布2012年中期业绩。观察已发布的中报，各银行业绩依然保持高速增长。具体而言，兴业银行净利润同比增长39.81%，华夏银行更高，为42.36%，浦发33.49%，平安42.91%，招商银行敬陪末座，只有25.68%，但却以233.77亿元的净利润额位居5家股份 制银行榜首，成为截至目前上半年赚钱最多的商业银行。

　　由已发布的业绩来看，中国银行业仍旧暴利。今年年初，针对银行业利润创新高的表现，社会舆论掀起了对银行业暴利的争论，纷纷把矛头指向垄断。不过，展望未来，中国银行业的暴利时代恐将宣告终结，2012年可能将成为银行们最后的盛宴。

　　看淡中国银行业，首先源于息差缩窄。

　　受经济不景气影响，国有和私营企业盈利下降，国资委连续强调国企要准备过3－5年寒冬。在此背景下，企业与银行可能将重新谈判贷款条款，下调贷款利率；另一方面，央行6、7月连续降息，并放宽存贷款利率管制，也无疑将让银行息差雪上加霜。巴克莱预计，两次降息将让银行2012年和2013年平均净息差分别收窄9bp与40bp，进而削弱银行业盈利能力。值得注意的是，上述影响并不会在中期业绩反映，但在下半年及明年，盈利水平下降的趋势将会逐渐明显。

　　其次，银行业的费用收入将因监管收紧而减缓。

　　今年以来，银监会与发改委两大监管部门连续批评银行业乱收费问题，发改委并牵头央行与银监会联合开展关于银行业收费问题的专项检查；4月，银监会召开专题会议，纠正银行业附加不合理贷款条件和收取不合理费用的违规行为；8月，银监会再度批评银行收费不合理，并表示正积极准备管理办法，规范银行收费，保护金融消费者权利。高压政策下，银行乱收费的现象当有望得到遏制，相应地，银行业的费用收入也将因此减缓。在此之前，费用收入曾因银行以收费代替调整利率，令增速加快。

　　第三，不良贷款与不良率双升将让银行业绩承压。

　　年初以来，安邦研究团队连续预警银行业不良贷款与不良率双升的趋势。目前，趋势已然形成，江浙一带是风险暴露的重点。数据显示，6月末，温州全市银行业本外币不良贷款余额181.41亿元，不良率为2.69%，连续12个月上升。商业银行报表也呈现类似结果。浦发银行表示，2012年上半年，该行不良贷款余额约为76.8亿元，同比上涨31.7%，主要集中在温州和杭州地区；招商银行也称，上半年3月期以下逾期贷款急增63%或41亿元至占贷款组合的1.06%，反映银行业已进入坏账上升周期。德意志银行预计，若占全国银行体系贷款8.4%的浙江省，不良贷款率上升2.5倍至2.9%，同时银行表外高达9090亿元的项目融资信托贷款支持理财产品录得7.5%的损失，则将为中国银行业带来33bp的额外信贷成本，相当于今年税前盈利的11.2%。

　　由上述分析不难看到，银行业中报业绩看似不错，但已埋下业绩下降的隐患，暴利时代恐将宣告终结。难怪即使业绩高于预期，市场的反应却很差，股价反而下跌。这表明，市场对银行未来的前景并不看好。可以预计，银行业的业绩下降，以及同期规模保持高速扩张，将使得银行的资本金压力显著加大，融资难的问题又将显现。这不，交行日前公告，证监会已核准了其A+H定向增发的方案，补充核心资本。相信，还会有更多的银行再融资，令A股承压。

　　已公布的中报显示，中国银行业依旧暴利。不过，这更可能是最后的盛宴。在多重因素作用下，银行暴利时代恐将宣告终结，利润的超高速增长也将成明日黄花。

　　作者：安邦咨询