收益率相差36个百分点：券商集合理财备案制前的较量

　　“集合产品真正走向备案制，行业未来强者恒强、弱者恒弱的局面将更加显著。”昨日，一位资管行业资深人士对《第一财经日报》说。日前发布的《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》让证券公司设立集合资产管理计划审批从政策上获得实质性松绑，为券商资管行 业发展打了一针“兴奋剂”。

　　而今年前三季度券商集合理财业绩表现，也已呈现出两极分化的态势，年内收益率最好为18%，最差为-18%，相差甚远。另外，券商资管在QDII产品管理水平上也是参差不齐。

　　传统诸强继续领跑

　　兴业、浙商、东方等传统强势券商继续占据前列，领跑业内，东莞、广发等券商则表现不佳。排名前十和后十的产品绝大多数为混合型产品。

　　Wind数据显示，截至三季度末，兴业玉麒麟2号以18.04%的年内收益率在所有344只券商集合理财产品中领跑。排名第二的是浙商证券金惠1号，收益率为14.99%；排名第三的是华泰证券的QDII产品紫金龙大中华，收益率为13.48%。而在业绩回报率前二十名的产品中，兴业、浙商、东方分占5席、3席和2席。

　　在排行榜末端，东莞旗峰2号继续垫底，今年以来总回报持续下滑，净值跌幅18.4%。收益率排名倒数10只产品中，广发证券占到3席。其中，广发理财5号收益率-16.9%，在同类203只产品中排名倒数第三，广发管家策略2号和广发增强优选4号收益率分别为-12.96%和-12.12%，分别排在倒数第六和倒数第七。

　　“针对三季度行情特点，兴业资管除了延续一贯的"大白马"稳健配置风格之外，还对操作做了针对性调整。”玉麒麟2号、玉麒麟1号投资主办杨定光称，市场在四季度会有一个比较好的投资机会，因此会选择积极的配置策略。

　　3只QDII产品发挥失常

　　从产品分类来看，QDII产品的表现令人费解。在境外市场股指持续走高、A股震荡低迷的背景下，券商资管的QDII产品却无法跑赢投资A股的混合偏股型产品。

　　今年以来，纳斯达克指数上涨逾20%，标普500指数上涨了16%，德国DAX指数年内实现了25%的累计涨幅，香港恒生指数也实现了13%的年内涨幅。相比而言，A股逊色许多，上证综指下滑5%。

　　数据显示，券商集合理财目前共有4只QDII产品，除了华泰紫金龙大中华表现较为优异，今年前三季度的累计收益率为13.48%，位列所有集合产品第三名外，其他3只产品的表现都令人“大跌眼镜”。光大全球灵活配置和中金大中华股票配置的收益率分别为2.05%和0.59%，分列101名和122名。国泰君安君富香江表现最糟糕，今年以来累计跌幅为11.93%，在所有产品中列倒数第八。

　　根据此前公布的资产管理报告，上述4只产品都以投资港股市场为主。除紫金龙大中华外，其他3只产品表现失常的原因可归结为对海外宏观研判过于悲观，过度保守的仓位控制和较差的选股能力。

　　华泰证券紫金龙大中华投资主办唐志向记者表示，随着境外市场三季度的上涨，香港市场目前的估值水平已经在很大程度上得以恢复到基本正常的水平。下一步的投资重点将是聚焦上市公司业绩的可持续增长。

　　作者：彭洁云 (来源：第一财经日报)