美联储褐皮书“唱空”美国(图)

　　北京时间10月11日，美联储最新发布的褐皮书（Beige Book）对美国经济增长持悲观论调，这也是总统大选前美联储最后一次发布褐皮书。

　　在综合12处地区联邦储备委员会的报告后，美联储表示：“自从上一次发布报告以来，美国经济活动扩张适度（modestly）。”市场普遍达成的共识是，和此前几个月褐皮书所使用的“适中”（moderately）一词相比，“适度”意味着经济增长的幅度在减小。

　　褐皮书是美联储根据其所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成的全美经济形势常规报告，通常一年发布8次，该报告用数据准确反映美国各个地区近期经济各领域各行业的实际状况。褐皮书不但是美联储高官们制定货币政策依据，也是金融市场判定美国经济走势的一大风向标。

　　“在东部时间下午两点公布褐皮书之后，交易员们的确试图集结力量推升股指，但是今天消极情绪总体上主宰了市场。”交易员盖佛尔（Stephen J. Guilfoyle）向本报记者表示。

　　受此因素以及欧洲市场消极情绪的影响，10日美股普遍下行，收盘时标普500指数下跌8.92点至1432.56点，纳斯达克综合指数下跌13.24点至3051.78点。而道琼斯工业平均指数则下跌128.56点（1%）至13344.97点，创7月初以来最大跌幅。

　　这部分抵消了此前一系列经济数据对市场信心的建立。几天前公布的9月失业率显著下降等数据，曾让人们对第三轮量化宽松（QE3）的效果产生积极态度。

　　11月6日大选到来之前，任何宏观经济数据对现任奥巴马政府的影响都不可小觑，也将主宰接下来几次总统电视辩论的议题。

　　“在接下来的一段时间内，（市场的关注）重心将是近来混乱数据后的实际经济增长步伐，以及可能受此影响的总统和参议院选举。大选后，如何在年内缓解"财政悬崖"以及美联储是否会继续延长扭转操作或扩大量化宽松，将成为关注重点。”渣打银行外汇研究全球主管亨德森（Callum Henderson）在一份研究报告中表示，“我们预测经济复苏仍然很缓慢”。

　　就业复苏乏力

　　最新一期褐皮书的表态，与美联储主席伯南克对于劳动力市场的持续担忧保持一致。

　　尽管褐皮书认为“就业情况与前次报告相比几乎没有变化”，但是不少地区表示高技术工人严重短缺，纽约和芝加哥联储认为劳动力市场呈现下行趋势，里士满联储则表示劳动力市场情况阴晴不定。

　　这与此前几天的就业数据呈现的结果不尽相同。

　　上周美国劳工统计局公布的9月失业率下降至7.8%，成为2009年1月以来的最低值。该数据出现在美联储公布无固定期限的QE3计划两周后，市场普遍提振，认为QE3带来的积极效应初步显现。

　　美银美林美国经济学家丹勒雷恩（Joshua Dennerlein）向本报记者表示：“9月失业数据的下降，主要是因为家庭就业上升了873000人，抵消了新增劳动力

　　人口418000人；而根据仍然维持低位的就业人口比率来看，目前增加的就业岗位仅仅能抵消持续增长的就业人口。”

　　褐皮书显示，波士顿、克利夫兰、亚特兰大、明尼阿波利斯和达拉斯联储均表示就业情况维持不变或微小上扬，就业需求不高。除此之外，9月工资涨幅仍然缓慢增长，从侧面显示经济复苏仍然乏力。

　　私人经济方面，跨国企业对于提振美国就业市场的帮助并不大。美国3M公司大中华区总裁和首席执行官余俊雄日前在接受本报记者采访时表示，目前3M也在美国市场创造部分就业来满足其在中国等新兴市场的扩张需求，但对SM公司来说，美国显然不是制造产品的地方。

　　经济议题决定白宫归属

　　扑朔迷离的经济数据，为即将到来的总统选举增加了一些不确定因素。

　　罗姆尼团队应该会为此次褐皮书的结论暗自高兴。罗姆尼曾表示，QE3是对奥巴马总统执政期间的经济“救助”，其团队成员更是不遗余力地表示，QE3的出台，是对奥巴马经济政策失效的另一种确认，“我们需要的是创造财富，而不是印制钞票”。

　　美联储于9月13日宣布新一轮量化宽松，每个月追加购买400亿美元的机构抵押担保债券（MBS），并根据经济复苏状况决定购买期限，同时将联邦基金利率目标范围0-2.5%的低利率水平延长到至少2015年年中。

　　前摩根士丹利亚洲区主席、耶鲁大学高级研究员罗奇（Stephen Roach）告诉记者：“目前我们看到，QE3并没有显著增加美国资产负债表上的流动性，资本仍然流向更高收益的新兴市场国家。”

　　至少在短期内，QE3仍然无力撼动问题多多的就业市场，而就业可以说是两党总统候选人的交锋的关键所在。

　　“经济情况是大选中压倒一切的最重要议题。”布鲁金斯学会高级研究员盖斯顿（WilliamA. Galston）说，“目前真正希望奥巴马被替代的选民并不多，从第一场总统候选人辩论看出，罗姆尼还没有能够说服人们，他可以在这一方面完全超越奥巴马。”

　　在更多市场分析人士看来，QE3自然不是为总统大选而服务的，事实上，在大选之后，美国经济面临的问题还有很多。

　　评级机构标准普尔（S&P）首席经济学家保罗·谢阿德（Paul Sheard）向本报记者表示：“一些人担心美联储的行动过于激进，其规模太大而过于莽撞，并且会造成无法控制的通胀风险。但我认为正相反，美联储的这一举动是保险的，一个主动积极的央行在利率接近零的时候可以这样行动，这对我来说根本不是一个值得担心的问题。”

　　丹勒雷恩则认为，如果工资水平仍无明显起色，美联储可能在未来追加2万亿的资产购买规模来进一步刺激经济。

　　无论谁成为下一届美国总统，今年年底前，具体的经济问题已经摆在最棘手的位置：“财政悬崖”和债务上限正在不断上升。

　　作者：叶慧珏