新股发行改革升温 IPO备案制或在新三板试点

　　近期，市场消息称，证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制过渡，目前已经获得了国务院领导的首肯，新股发行制度改革有可能在“十八大”后推出。消息一出，IPO要不要审的讨论再次升温。23日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新和山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良接受经济导报记者采访时均表示，备案制是我国资本市场改革的重要防线，但在短期内，推出的可能性非常小。

　　条件不具备在董登新看来，“十八大”后推出备案制仅能视为“传言”。“备案制只对上市公司进行形式审核，只要材料齐全就可以上市发行，这对公司上市后的监管能力提出了很高的要求，目前相关条件还不具备。”董登新说。“短期内，IPO审核制转为备案制的可能性不大。”张延良对导报记者表示，备案制要求上市公司有着完全的信息披露能力和意愿，监管层将不对上市公司的信息准确性负责，投资者则需要“买方自负”。张延良认为，目前，A股市场尚未达到备案制要求的完善程度。

　　投资者则是以散户为主，其对市场变幻的掌控能力，对上市公司披露信息的辨识水平都不达标。在这样的情况下，备案制的风险显然过高。对此，有投行人士表示，由审核制转备案制从根本上改变目前的新股发行制度，这需要大量修改现行的法律法规和行业政策，而这一切并不是短期内能够完成的事情。“在一些较为成熟的资本市场，公司在上市之后要面临非常严格的监管，一旦发现造假等问题，对相关责任人的惩罚非常严厉。”董登新说。

　　上市公司需提高法制意识“一方面是投资者不成熟，另一方面，有上市需求的公司太多，其自身水平也是参差不齐。”张延良表示，目前市场行情不乐观，如果单方面放开，容易导致市场表现一落千丈。证监会的最新统计数据显示，截至18日，包括中止审查和已通过发审会的在内，创业板共有309家准上市公司处于审核通道中，主板和中小板共有470家处于审核通道中。以监管层过去每年约300多家的IPO审核速度计算，即使不再有新项目申报，仅完成这些审核就需要至少两年的时间。WIND统计数据显示，截至目前，剔除2004年通过的中港疏浚股份有限公司和海洋石油富岛股份有限公司，两市仍然有97家准上市公司目前正处在过而未发的局面，上述97家公司预计募集资金为608.1亿元。

　　“在当前监管非常严厉的情况下，仍然有上市公司业绩造假，发布虚假信息，显然部分上市公司的自身素质距离备案制还有一定距离。”张延良说。董登新也表示，备案制要求上市公司有极高的法制意识和诚信意识，在当前环境下，显然不是所有公司都具备这样的水平。IPO改革措施陆续推出

　　“备案制是资本市场改革的重要方向之一，伴随着市场体制完善、监管水平提高，A股市场IPO将逐渐由审核制过渡到备案制，只不过，在这过程中，市场参与各方还有很多工作要做。”张延良表示。“监管层对IPO制度改革非常关注，相关的改革措施也会陆续推出。”董登新说，备案制很可能在新三板推行，然后是创业板，最后推广到整个市场。新三板的股份转让系统就是采取了公司制的办法，借鉴了成熟市场的做市商制度，如果效果较好，未来可能会逐步在创业板、中小板实施。导报记者注意到，相关监管制度已经在向着备案制方向努力。保荐代表人资格的注册权下放至中国证券业协会、再融资审核下放至交易所、债券发行弱化审核转向备案等，都在有意识减少行政力量的干预，将权力归还于市场。(经济导报)