2013年我国经济将进入“第二库存周期”

　　中信建投证券投资策略方向研究小组

　　（周金涛，安尉，吴启权，陈祥生等）

　　秉承经济周期研究的传统，继2011年我们提出“周期复辟”以及“周期右侧、消费左侧”的投资理念之后，我们对2012年提出了经济周期下行的“周期的救赎”这一鲜明观点。

　　在周期理论框架下，我们提出了一季度经济僵局下的“复苏”预期、二季度“从僵局到变局”的突变，8月开始，我们认为经济周期运行逐渐从第一库存周期底部逐渐向第二库存周期转换的逻辑，基本面也将逐渐改善。从配置角度我们坚持金改的主线以及“周期救赎”中的房地产，周期转换过程中的周期品弹性。我们对经济周期的观点以及行业配置有效性已被验证。展望2013年，中信建投策略团队将在已有研究框架基础上进一步完善和拓展，为投资者提供更科学、准确的策略判断，最后也祝愿投资者在2013年中国经济“第二库存周期”中获得更丰厚的回报。