转融通二度扩容 6上市券商授信额度超118亿

　　本报记者 晓晴 广州报道

　　截至上周末，长江证券（000783.SZ）等7家上市券商相继公告称，公司已获证金公司授信，参与转融通业务。

　　除方正证券（601901.SH）未公布具体授信额度，其余6家上市券商合计授信额度达118.85亿元。其保证金比例档次均为20%。

　　值得一提 的是，包括上述7家上市券商在内，转融通二度扩容的规模已增至19家券商。至此，转融通试点券商的数量已达30家。

　　安信证券分析师杨建海表示，目前，融资融券业务已成券商，特别是大型券商重要的收入来源。在诸多创新业务中，融资融券是对券商业绩构成重要贡献的一项业务。

　　统计数据也显示，随着试点券商的增多，可融资金和券源的增加，投资者熟悉度的提升，两融交易规模呈现快速增长态势。截至10月末，融资融券余额达752.7亿元，同比增长129%，环比增长9.8%。

　　此外，今年8月转融通业务启动后，转融资余额同样保持高速增长。据证金公司统计，10月末转融资余额达101亿元，比8月业务刚启动时规模已增长52.6%，环比增幅也高达41%。

　　授信额度分化

　　不过，从上述7家上市券商的授信额度来看，不同券商分化显现。其中，长江证券、西南证券（600369.SH）和宏源证券（000562.SZ）规模居前，分别为35亿元、31.5亿元和30亿元。

　　而国元证券（000728.SZ）、国海证券（000750.SZ）和东吴证券（601555.SH）授信额度则仅有10亿元、7.35亿元和5亿元。

　　对此，平安证券分析师吴杰称，在转融通二度扩容的上市券商中，授信额度居前的券商均为创新业务开展较为突出的券商。

　　如长江证券今年前三季在公司利息净收入在货币资金规模同比下滑近10%的情况下，仍保持59.4%的高增长，最重要的原因就在于融资融券业务对公司收入的贡献显著，从而使得公司的收入结构得到优化。

　　此前，长江证券三季报显示，公司实现营收17.04亿元，同比增长

　　27.4%，净利润5.51亿元，同比增长66.8%。其中融资融券余额13.9亿元，同比增长110%，市场份额已达2%。

　　从融资融券的收入贡献来看，招商证券（600999.SH）、光大证券（601788.SH）和方正证券的贡献更大。上半年3家券商分别实现融资融券利息收入1.75亿元、1.29亿元和1.76亿元，分别占其上半年营收的6.8%、6.1%和5.2%。

　　此外，招商证券还公布了融资融券上半年的佣金净收入为0.57亿元，融资融券合计带来的利息和佣金收入，占其上半年营收比重已达9.0%。

　　相比之下，小型券商的市场份额则相对落后。刚刚获批的国海证券因今年三季度才开始融资融券业务，截至三季度末，其融资融券市占率仅为0.20%。同样，因年内才获得业务资格，东吴证券今年三季度末的融资融券余额也仅为2.25亿元。

　　两融总市值占比偏低

　　不过，中信建投分析师魏涛认为，自去年12月两融标的证券规模扩大后，两融交易额占股市交易额比重迅速扩大，今年7月该数据已升至2.69%的历史高位，但仍低于世界其他市场。

　　截至11月8日，融资融券余额773.37亿元，较上周末上升0.89%，占流通市值的比例为0.47%。

　　而市场化信用交易模式下开展业务的美国，融资融券余额占总市值比均值为1.21%；集中授信模式下开展业务的日本为0.32%；“双轨制”模式下开展业务的台湾为2.9%。

　　沪深交所最新统计表明，截至10月底，中信证券（600030.SH）系、华泰证券（601688.SH）和海通证券（600837.SH）融资融券余额分别为65.48亿元、55.15亿元和52.17亿元，市场份额分别为8.5%、7.16%和6.78%，位居前列。

　　招商证券分析师洪锦屏认为，10月份，中信系两融市场份额继续保持市场首位的原因在于，其旗下的中信浙江和中信万通两融业务快速增长。

　　整体而言，17家上市券商10月份的融资融券余额环比小幅提升。其中，国金证券（600109.SH）和西部证券（002673.SZ）环比分别增长119.63%、105.46%，仅西南证券两融规模出现小幅下滑至521.26亿元，环比微降0.11%。

　　此外，截至10月末，9家上市券商沪深交所融资融券市场份额录得小幅提升。其中，东北证券和国海证券的两融市场份额分别上升了0.13%和0.11%。

　　不过，魏涛称，从中长期看，转融通对各券商的影响，更应考虑的是券商的经纪业务市场份额，而不是现有融资融券业务的市场份额。

　　其预计，在最谨慎的假设下，融资融券业务对东北证券、方正证券、长江证券的营收贡献度较大，分别为17.12%、16.83%和15.24%。