警惕“影子银行” 击鼓传花游戏何时终止

　　“目前银行发行的以"资金池"运作的理财品，由于期限错配，要用发新偿旧来满足到期兑付，本质上是"庞氏骗局"。”这是中国银行董事长肖钢近日一篇署名文章的核心内容。这位四大行掌门人之一，似做了一回《皇帝的新装》中那个口无遮拦的孩子。

　　这不是肖钢第一次论及“ 影子银行”的风险，在9月的达沃斯论坛上，主持人请他用一句话概括他认为未来5年最大的金融风险时，他脱口而出：“我认为最大的风险是中国式的"影子银行"，这个风险既和中国银行业的风险密切相连，也与现代资本市场的风险相连。”

　　银行体系暗藏的“影子银行”令人揪心。正如肖钢文章所指，大多数的理财产品期限不足一年，有些仅为数周甚至数天、一天，在某些情况下，短期融资被投入长期项目，一旦面临资金周转问题，一个简单方法就是通过新发产品来偿还到期产品。其危险性在于，一旦资金链断裂，这种击鼓传花就没法继续下去。银行体系如此，而银行大厅外，满大街的小卡片仍在推销高利贷，担保公司、小贷公司险象环生，“宝马村”、跑路事件频发，都是击鼓传花的游戏没法继续的结果。

　　长期以来，金融过度管制和改革滞后，给“影子银行”寻租提供了寄生的沃土。一位监管官员毫不讳言地说，前几年“抱薪救火”的信贷洪峰中，哪家银行没有一群担保公司老板围着转？他们帮银行拉存款、放贷款，左手拿到贷款，右手就转出去放高利贷，“双轨制”让他们赚得盆满钵满。从这一轮金融风险的暴露过程来看，银行与担保业的合作存在严重的“灯下黑”，相当一部分担保公司是空壳的皮包公司，注册资金今天进明天出，利用政策支持的契机，把融资担保平台异化为高利贷的平台。天量社会资金绕开监管视线，正规金融和灰色金融你中有我，我中有你，而灰色金融的资金链条错综复杂，风险莫测，只要一个环节断裂，就会产生连锁反应，冲击银行体系。

　　从次贷危机到欧债危机，一个共同点是金融体系高杠杆的债务堆积和财政断崖的共振。如果“影子银行”在中国的金融体系内任其发酵，极易癌变，将为债务危机和金融危机埋下隐患。用中国人民大学郭田勇教授的话说，由此发生“中国式次贷危机”不是没有可能。

　　这，不是危言耸听。