经济观察网 记者 胡蓉萍 与资产规模快速膨胀不相匹配的是金融租赁公司普遍遇到的融资渠道狭窄的问题，融资的途径、渠道和速度，已然跟不上金融租赁业高速扩张的步伐。
“工银租赁专项资产管理计划”11月12日获得中国证监会审批通过，成为国内金融租赁企业首支获
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批发行的资产证券化产品，而租赁资产证券化也有望成为未来金融租赁业破解资金来源困局的突破。
与此同时，民生租赁、交银租赁、招银租赁、兴业租赁、农银租赁五家金融租赁公司也正在积极申报资产证券化产品。
工银租赁获得首单
获批的“工银租赁专项资产管理计划”优先级规模约16亿元，整个期限为2.25年，因逐期还本付息，规模不断减少，折算下加权期限为1.36年，债项评级AAA,评级机构为中诚信国际。
该产品以工银租赁现有租赁资产中优选的9笔融资租赁款收益权为基础资产，涵盖航空、航运、轨道交通、物流等行业。
工银租赁表示，产品获批后，公司将依据有关规定择机完成发行。预计到2012年年末，工银租赁境内外总资产将达1200亿元。
“工银租赁专项资产管理计划”的获批被视为金融租赁业开拓融资渠道的破冰之举，意味着金融租赁公司通过公开资本市场融资的通道的开启。
资产证券化有望成为融资租赁业破解资金来源困局、加强租赁资产流动性管理的重要渠道。工银租赁的这单资产证券化产品在银监会监管的20家金融租赁公司中
首开先河，或有更多金融租赁公司跟进。民生租赁以租赁款收益权为标的的资产证券化产品“已报有关部门审批过程之中。”
工银租赁研发创新部项目负责人表示：“由于为首次发行，我们遴选资产非常小心，优先考虑优质资产，以确保产品的高质量、低风险。”“入池资产标准”多达十几项，包括“均为已起租产品”、“均为公司正常类资产”、“均未设定抵质押限制”等。
而商务部监管下的租赁公司此前已有资产证券化尝试，如远东国际租赁有限公司早于2006年就发行了首期租赁资产支持收益专项资产管理计划， 2011年8月又发行了远东二期专项计划，二期募集资金约12.8亿元。
融资渠道拓宽
至2012年9月末，不包括10月18日新开业的北部湾金融租赁公司，银监会监管的19家金融租赁公司资产总额达7300多亿元。截至二季度末，整个融资租赁行业租赁资产已近万亿，较2007年末增长了30多倍。
监管部门对金融租赁公司的经营杠杆有严格限制，租赁资产规模不得超过其注册资本的12.5倍。据
中国银行（601988）业协会金融租赁专业委员会统计，截至2012年三季度末，19家金融租赁公司实收资本611.89亿元，而租赁资产规模达7301.93亿元，已达实收资本的近12倍。
很明显，金融租赁公司的融资节奏跟不上其规模扩张。一直以来，金融租赁公司的发展一直受到融资渠道狭窄、融资方式单一的限制，其公开市场融资途径未能完全打通。租赁公司从外部筹集资金，特别是筹集最重要的长期资金的难度大、成本高，制约了公司规模的扩大以及在国际租赁市场上的竞争力，资产证券化的成功无疑创造性的为解决上述行业疑难提供了全新的思路，使得金融租赁业借助到了金融市场来融资。
目前金融租赁公司的融资主要有股东增资和银行借款两种，后者占80%以上，单纯靠银行融资易造成租赁公司资产负债期限严重不匹配。为解决资金来源困局、加强流动性管理，金融租赁公司也在积极探索其他融资渠道，如在银行间市场发行金融债券、境外贷款、境外发债、银租保理合作等。虽已有少数租赁公司发行或正筹备发行金融债，但受制于各种原因，发债融资远未成规模。
截至目前，银监会监管的20家金融租赁公司中，发行过金融债券的只有三家，分别为华融租赁、交银租赁、江苏金融租赁公司。三家公司发行金融债总规模为45亿元，相较7300多亿的行业资产规模，占行业总资产规模不到一成。多家金融租赁公司皆向有关监管部门提交了发债申请，但整个2011年，仅有华融租赁发行一只10亿元金融债券，此后其他公司排队很久、再无一家获批。
一些金融租赁公司开始尝试境外发债。如招银租赁计划在香港发行3－5亿美元债券；而2011年11月底，工银租赁发行7.5亿美元境外美元债券。
作者：胡蓉萍
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