新股上市空窗近1个月 券商投行步入调整期

　　“还好，我们普通投行人员还没降薪，因为本来就没多少钱，估计保代受影响大些。”一位南方券商投行工作人员对记者说。他表示，行业整体情况确实不太好，都认为现在投行没有以前好做了，不过跟所有行业一样，并非所有同行的情况都一样。

　　根据中国证监会公布的信息， 截至11月22日，上交所的申报企业为155家，深交所申报企业为753家（其中，创业板企业315家）。在808家企业中，有80家企业已经通过发审会。

　　浙江世宝11月2日上市后，新股上市的“空窗期”已仅1个月，这对本来不景气的投行来说这无疑是雪上加霜。不少投行人士表示，不仅今年的市场，估计未来两到3年的IPO市场都将缺乏看点。投行业经过几年的高速发展后，已经走到了业务转型调整期。

　　今年年初开始，监管层推出了一系列新措施来引导行业迈入真正的市场化，而在市场化机制的导向下，已经有一部分投行人士率先思变，思考行业未来发展的可能性，如投行怎样从单纯的IPO业务到向以并购为核心的大投行理念转变等。

　　行业步入调整期

　　今年以来，在IPO发行数量下降、募资规模缩水的大环境下，国内投行业寒意四起。裁员、降薪之声屡有耳闻。的确，在巨大的成本支出下，券商投行业务陷入大规模亏损并非耸人听闻。统计显示，今年前10月，41家券商瓜分了108家公司的IPO发行，然而其中主承销家数在5家以上的券商仅有10家，且国信、平安、中信三家券商就占据了45%的市场份额。

　　在下半年的那段“空窗期”结束后，很多人认为只要IPO恢复发行，投行就能走出低谷，但事实并非如此，从政策导向和积压的数百家拟上市公司看，未来两到三年都可能是投行的困难期。

　　一线的投行人员最有体会。一位入行不久的投行人士告诉记者，“没有项目的普通投行员工，每个月只能拿到几千元的基本工资而已。而且目前别说是没项目的投行人士了，就是手中有项目的，也不知道什么时候会轮到过会，更别说尽快上市了，现在排队的已经有800多家，我估计年底会有200家左右会因为种种原因主动撤回申请。”

　　虽然今年的债券承销较以往有所增加，增发等也能给投行带来收入，但IPO承销收入历来是投行收入重头。排队等审批缓慢和新股发行叫停，都会投行逼入绝境。

　　而行情不好就意味着奖金减少甚至取消。一般来讲，奖金收入通常是投行人员薪酬最主要的组成部分。从今年的情况看，很多券商投行部门连盈利都困难，投行人员的收入大幅下滑已成事实。

　　并购业务是投行核心

　　过去由于IPO业务利益空间巨大，因此各券商投行做项目目标很明确，就是为了IPO上市，其他途径考虑的很少。而现在，除了再融资这一块业务重新被券商重视外，新三板、并购基金等退出手段也进入券商考虑范围。另外，债券承销，如私募债、企业债等，均可以作为扩大创收的途径。总之，从以前只盯IPO到把项目资源全面利用起来。

　　上述投行人员表示，随着政策红利的消失，投行业务必须重新回归本质上才有出路。“以前不负责的保代可以靠考试资格混日子，以后就要凭实际解决问题的能力了。实际上，在国际成熟市场，并购业务才是投行业务的核心。并且，这是完全受市场化因素驱动的，是一个好现象，代表未来行业的一个方向。” (来源：证券日报)