线下债权转让触红线 宜信公司温州被出局

　　业内人士担心，其模式一旦出事，监管层将严厉对待人人贷借贷平台

　　邓娴,庞华玮

　　游离于监管体系之外，是P2P（又称人人贷）借贷平台的一块心病。今年部分P2P公司终于迈出第一步、进入温州民间借贷登记服务中心，然而，《中国经营报》记者却独家获悉，宜信近日退出了温州民间借贷登记服务中心，除业务开展不佳之外，或与其“线下债权转让模式”跟当地监管政策有重大冲突有关。

　　由于P2P一直处于无人监管的地带，业内人士认为，这一“退出”或意味着监管层将出手整治这一行业。

　　模式之辩

　　P2P借贷模式已经演变为借款端和理财端。

　　近日，一位知情人士向《中国经营报》记者透露，“宜信被‘清除’出温州民间借贷登记服务中心（以下简称‘登记中心’）。”

　　宜信是目前宽泛意义上的P2P贷款领域的最大玩家。它成立于2006年，员工14000余人，平台累计贷款成交量为120亿元。它已经获得凯鹏华盈、IDG与摩根士丹利联合投资，两轮合计近1亿美元。宜信快速发展的秘诀是首创了中国式“线下债权转让模式”。

　　而据记者多方了解，宜信退出登记中心的原因可能在于，“其债权转让模式违反了登记中心的相关规定。”

　　10月中下旬，融宜宝集团总裁王会师的意外死亡引发关注。该公司副总裁同时也是线下P2P合同中出借人的胡嘉宁也因而被有关部门调查。而据媒体报道，融宜宝模式采取的就是债权转让的模式。

　　在P2P行业，线下债权转让模式的首创是宜信。简单来说，“线下债权转让模式”是：宜信CEO唐宁提前放款给需要借款的用户，唐宁再把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，并将其销售给投资理财客户。宜信的收益主要来源于赚取资金的利息差。

　　“唐宁是我们平台上最大的债权人。”宜信一位内部人士说。

　　“这其实就是资金的买卖。”一位业内人士评价，在债权转让模式中，部分P2P公司其实是以较低成本吸纳资金，集中到一个资金池里面，然后用这个资金池放贷。

　　在上述债权转让模式中，P2P借贷业务实际上已经演变为借款端和理财端。

　　“在理财端，当P2P内部人把自己的债权转让给分散的出资人时，概念就产生了异化，实质上已经不是借贷关系，而是债权转让关系，不应该被当做民间P2P借贷行为来看待。但是如果P2P平台还坚持说理财端依旧是P2P借贷关系，那么，P2P内部人就是在向众多的、非特定的、分散的理财人吸收借款。”中国小额信贷联盟秘书长白澄宇撰写博客分析。

　　在中国，个人放贷受到一定程度保护，但根据商业银行法、贷款通则以及小贷公司的相关政策，只有获得相应的金融经营许可证，并允许经营贷款业务的金融机构才能进行放贷。

　　近日，原央行副行长、全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵在新浪的长安讲坛上的讲话，将P2P线下债权转让模式推到了风口浪尖。她表示，一些公司采用自然人给人贷款，并再将贷款卖给自然人以吸收资金，承诺在一定期限内还本付息，“这种模式，恰恰是最高法院对于非法集资的定义”。

　　宜信退场

　　对于P2P行业中介机构，温州金融办设置了严格的监管门槛，但这些规定显然与宜信“线下债权转让模式”有着重大冲突。

　　宜信相关人士向记者证实：“已经退出了登记中心。”但对退出原因与时间，该人士表示并不清楚，仅称“领导说我们这块业务做得也不太好。”

　　那么，宜信退出到底是被“清除”还是主动退出？记者就此向温州市鹿城区金融办求证，相关人士回复称：“宜信因自身业务特色不能适应中心的要求，入驻中心半年多以来业务开展不是十分理想，已于近期申请退出温州民间借贷服务中心。”

　　对于P2P行业中介机构，温州金融办设置了严格的监管门槛，并规定4条底线：一是规避非法集资，实行借贷双方直接对接；二是杜绝高利贷，规范民间借贷利率操作；三是强化信用信息来源，充分发挥配套服务机构作用；四是坚守底线，借贷双方的资金通过银行直接结算，中介不得接触资金、不得代理结算。

　　上述规定显然与宜信“线下债权转让模式”有着重大冲突。“宜信模式违反的可能是登记中心‘不得接触客户借贷资金、不得超范围经营理财产品’的两点规定。”上述知情人士说。

　　登记中心一度被P2P公司视为走向阳光化的途径。参与登记中心制度设计的浙江大学张翔博士在此前接受媒体采访时表示，乘着国务院给温州试点的东风，希望温州的登记服务中心能成为“P2P融资平台的平台”。

　　据记者了解，在宜信、人人贷、速贷邦和温州本土的攀远经济信息首批入驻后，陆陆续续入驻登记中心的P2P公司共有9家。据上述鹿城区金融办人士提供的数据显示，截至2012年12月5日中心成交712笔，金额30849.14万元，成交率25.9%。目前成交量最大的中介为速贷邦。

　　“温州金改刚开始的时候，温州金融办就邀请我们过去看看，我们提前了半年去当地考察。”速贷邦联席总裁徐建军告诉记者，入驻登记中心，看重的是登记中心代表的民间金融改革的探索方向，希望能将当地分支机构建成一个示范模板。

　　翼龙贷CEO王思聪也表示，入驻登记中心是“希望得到温州金改的合法保护。如果出现违约，可以走温州金改的金融法庭，快速送达、快速审理、快速结案、快速执行。”

　　“每周五会召开例行的会议，参加会议的有区金融办、登记中心的领导，有的时候市领导、省领导、银行专家等也会出席。”王思聪告诉记者，在这个会议上，会对各家P2P公司出现的问题进行讨论，参与研讨的领导与专家相应给出指导意见。

　　不过，虽然P2P公司表示都想“傍政策”，但各家的经营情况却大不相同。

　　徐建军表示，速贷邦目前在温州当地的交易额每月能达到1500万~2500万元；而人人贷创始人张适时此前曾告诉记者，人人贷在温州当地的交易金额并不大，“主要还是想藉此跟政府做沟通。”

　　监管待定

　　事实上，对P2P借贷平台，国内监管一直处于无监管机构、无监管政策的空白。

　　不过，这种线下P2P模式并非主流，目前线上P2P仍是国内行业发展的主流。网贷之家负责人徐红伟称，纳入网贷之家统计的近30家主流P2P公司均为线上P2P。

　　但引人关注的是，“业内多数公司都还没开始盈利，获得投资的更是在烧钱。目前还看不到一个完全成熟的模式。这跟单纯做网站不一样，不是靠投钱做流量就行。”王思聪对记者坦言，在入驻登记中心之后，已经开始有意识地控制放贷规模。

　　这种纯线上P2P无盈利的状况引发了一个有意思的现象：一直以纯线上借贷平台著称的人人贷在上个月底与友信宣布共同组建集团公司，而友信所采取的模式正是宜信的线下债权转让模式。

　　有一组数据亦可说明线上模式和线下模式二者的差距：据网贷之家统计显示，2011年整个网络借贷行业的成交量为10亿元左右。“今年成交量或可达到200亿~300亿元。”徐红伟说。

　　而宜信的“线下债权转让模式”，则克服了线上模式过于依赖投资人主动找贷款项目因而发展速度缓慢的问题。此前有媒体报道称，从2007年起，宜信每年均以超过200%的速度在增长，目前宜信平台的放贷规模已经高达上百亿元。

　　“虽然打着P2P的旗，但宜信已不属于P2P借贷平台。”一位P2P借贷平台的负责人如此评价宜信，他并未把宜信视为自己的同行，在他看来，P2P借贷平台应该是只起到“撮合”作用，即由用户自己选择投资标的，自己甄别风险，并自己承担投资风险。而宜信背离了P2P贷款平台的这一基本原则。

　　宜信退出登记中心也表明了温州监管方的态度。

　　事实上，对P2P借贷平台，国内监管一直处于无监管机构、无监管政策的空白。截至目前，对P2P贷款平台“喊话”的监管部门仅有银监会。银监会在2011年8月下发一份《关于人人贷有关风险提示的通知》，提示P2P贷款平台具有潜在风险，要求各地银监局和各家银行采取措施，做好风险预警监测与防范工作，但未有具体的监管措施。

　　上述负责人担心，一旦以宜信为代表的P2P模式出事，监管层将严历对待P2P借贷平台，一棒子打死线下及线上P2P模式。“事实上，许多P2P机构近年来不断地寻求纳入监管体系的一个重要原因是，担忧出事的P2P企业会连累整个行业。”

　　链接

　　P2P（Peer to Peer）信贷

　　中文翻译为人人贷，P2P贷款模式起源于英国，核心是利用互联网的技术，实现金融脱媒，使具有闲置资金出借的个人与有贷款需求的个人或企业，能在线上通过平台自行配对。