经济转型期股市存结构性机会

　　华生认为当前股价结构严重扭曲，应提高上市门槛以抑制借壳上市等炒作行为。

　　巴曙松预测2013年是温和复苏的一年，十八届三中全会是观察改革的重要时间点，土地改革或成重要议题。

　　12月7日，华夏基金举行了以“转型2013”为主题的机构客户年度投资策略报告会。华夏基金总经理滕天鸣致开幕词，全国人大财经委副主任吴晓灵、人保部社保基金监督司司长陈良以及华生、巴曙松、钟伟等专家学者发表了主题演讲。近300名华夏基金机构客户参会。华夏基金认为，经济仍然处于转型期，股市中存在结构性机会。

　　吴晓灵认为，基金、券商理财、银行理财、投连险、信托理财产品法律上都是通过资金信托关系进行公募的基金产品，应统一由证监会进行监管。不同类型的机构可分业进行功能监管，但同类型的基金产品应该适用同一法律监管。华生认为当前股价结构严重扭曲，大盘蓝筹估值很低，中小盘股估值仍很高，应提高上市门槛以抑制借壳上市等炒作行为。巴曙松预测2013年是温和复苏的一年，十八届三中全会是观察改革的重要时间点，土地改革或成重要议题。钟伟认为目前的宏观调控政策让经济硬着陆风险大增，因此2013年货币政策极有可能被迫温和放松，带来十八届三中全会之前A股市场的整体机会。

　　华夏基金副总经理刘文动分析认为，今年是一个结构性的市场，业绩持续增长的公司带来较好的收益。中长期来看，中国现在仍处于转型期，意味着经济增长速度下降及政策不确定性增加。就股市而言，经济转型还有很多不确定性因素，市场将以震荡为主。股市系统性投资机会较少，而主要以结构性投资机会为主。展望2013年，由于流动性预期尚可，因此估值有提升的机会，符合消费升级和产业升级方向的公司获益的可能性更大。

　　华夏基金机构投资部总监王劲松回顾今年的操作表示，机构投资部抓住了一季度的股市反弹，3、4月开始陆续减仓锁定收益，全年来看大部分权益类产品保持正收益。

　　华夏基金副总经理张后奇介绍说，今年年金的收益主要来自于大类资产配置和固定收益类投资，截至11月30日，年金管理规模已达到372亿，整体来看收益达到5.4%，并且连续六年实现正收益。张后奇表示，在股市过去两三年的持续熊市中，对于企业年金这类严格要求绝对收益的组合，华夏基金的核心策略是控制权益资产仓位，不投或少投股票类风险资产，加大固定收益资产配置，以确保绝对收益目标实现，等待股市出现新的机会。

　　固定收益市场方面，华夏基金固定收益部副总监韩会永和副总经理刘鲁旦在投资策略会上分别对境内和海外债券市场做了分析。

　　韩会永认为，2013年政策可能是经济波动的主要来源，明年国内生产总值增速可能落在7%~7.5%区间，居民消费价格指数可能落在2.5%~3%之间，货币市场利率有下降空间，中等评级信用债可望有较好表现，债券市场仍有投资机会。

　　刘鲁旦认为现阶段海外信用债具有投资机会，中国企业海外债是估值洼地，持有收益率较高的债券可以获得稳健的绝对回报。（张洁）

　　作者：张洁