公募基金手持债券2万亿 股市上涨成最大风险

　　据21世纪经济报道，今年以来，尤其是今年下半年，发行债券已成为不少企业的主要融资方式，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券等在内的信用债发行规模激增。

　　统计数据显示，截至12月6日，信用债发行量一路高企，如今已经突破3万亿元大关。包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、资产支持票据等券种在内的信用类债券的发行规模为3.47万亿元，较去年同期增长逼近60%。

　　债券市场阵营的壮大，推高了发债利率，这使得债券基金表现出了赚钱效应。特别是在“股债”的跷跷板效应之下，投资债券市场的固定收益类产品受热捧。

　　如今，固定收益类产品已经成为债券市场最大的买单者之一。最新数据显示，公募基金持有债券数量超过2万亿，已超过保险资金，仅次于银行成为第二大投资债券主体。

　　然而，从目前高等级及低等级信用债发行利率与同期限贷款利率水平的比较情况来看，几乎所有个券发行利率与贷款利率的利差都有所降低，这也说明经历了连续大规模的发行，债市收益率优势有所下降。而亦有基金经理表示，债券的赚钱效应或难持续。

　　更有市场人士担心，一旦股市走牛，债券基金面临赎回潮，谁会成为债券的接盘者？

　　统计数据显示，今年以来公募已经发行债券型基金76只，带来增量资金1416亿元；成立货币型基金43只，共计吸金2360元。可比去年同期数据为，债券型基金成立38只，共计规模为656亿元；货币型基金5只，为债市输血仅126亿元。

　　随着债券市场的大扩容，债券型基金规模也随着膨胀，基金持债量大幅增加。今年前11月，基金债券托管量累计增加6647.47亿元，增加额仅次于商业银行的1.22万亿元，远高于保险机构的420.29亿元。截至11月末，基金持债规模已超过保险机构，总持债量达到了2.0078万亿元，仅次于商业银行，成为债券市场第二大类投资主体。

　　目前公募基金已经成为持有债券的大户，但是反观历史可以发现，2005年债券基金成为资金避风港，饱受投资者青睐，规模迅速膨胀。然而，2006年股市上演逼空行情，大量资金撤离债券涌入股市，债券基金、货币基金瞬间“失血”，甚至出现固定收益类产品持有现金不足而导致赎回失败的窘况。市场人士担心，如今基金手握大把债券，一旦股票行情起来，投资者资金再次回流至股市，若如此，债券市场流动性将成为问题。