短线需整固 中线仍向好

　　消息面的偏暖为A股运行营造了较好的反弹氛围，上周沪深两市虽然涨速趋缓，更多呈现出宽幅震荡格局，但股指运行重心依然在2150点一带，盘中各板块也延续了积极轮动的格局，成交量始终维持在高位状态，市场交投情绪依然高涨。我们认为，在沪指短线反弹幅度超过10%后，短 线来自于技术层面的调整要求确实较为强烈，这使得节前股指可能更多的呈现出整固格局，但在市场供求关系持续改善的背景下，短线的整理不会改变中线反弹的趋势，沪指仍有望继续冲击2200点大关。

　　板块持续轮动

　　内在上涨动力仍在

　　从上周盘面的运行特征来看，无论是权重股稳健的走势还是中小盘股的活跃，都对市场人气的稳定和提振有着正面作用。一方面，本轮反弹伊始便率先领涨的金融股延续了上行走势，以银行、保险为主的权重蓝筹虽然涨速有所趋缓，但其稳定的走势对指数的贡献作用明显；此外，值得一提的是券商股的活跃表现，不仅龙头中信证券、海通证券等品种红盘报收，人气品种国海证券一周涨幅更是超过20%，券商板块的表现历来提前反映A股的中线走势，其上涨持续性得到增强一定程度上也表明主流资金对后市运行的判断趋于乐观。另一方面，二三线板块在上周的表现明显呈现出补涨的迹象，创业板、中小板指数的表现略强于主板指数，盘面上农业、汽车、传媒等板块走势活跃，稀土永磁、智能电网、轨道交通等题材概念板块也有不同程度的活跃，这对场外资金将构成较大的吸引，同时也有助于维系市场的做多人气。

　　整体而言，本轮自1949点反弹以来，虽然普涨的局面并不多见，但主流板块和题材板块之间不断轮动的特征相对清晰，这也使得赚钱效应在盘面上有所显现，“大象搭台、猴子唱戏”的板块轮动特征无疑有利于形成强劲的市场内在动力，从而推升行情继续向纵深方向发展。

　　偏暖消息面营造反弹氛围

　　本轮反弹既有技术面超跌的原因，同时管理层频吹暖风的举动也是提振市场人气的重要因素，尤其是近期市场供求关系的持续转暖使得资金做多情绪有所增强。证监会近期加大力度舒缓IPO给市场带来的资金面压力，一方面加快QFII额度的审批，另一方面也明确表态不再设定关于企业规模、盈利、筹资额方面的条件，鼓励国内企业境外上市。而从实际的效果来看，注重价值投资和长期投资的QFII近几个月增仓明显，有效补充了市场流动性。而在A股IPO排队公司多达800家的背景下，未来国内企业选择境外上市，也将舒缓A股IPO“堰塞湖”的尴尬局面。

　　此外，随着中央政治局会议的召开以及经济工作会议的召开，管理层对于明年政策调控的方向和思路都已较为明朗，此前市场的负面预期也得到改善，而发改委随后部署的多方面工作也进一步厘清了未来的A股投资主线，包括城镇化的推进、产业升级的推动等方向都将为A股创造诸多的结构型做多机会，相关的受益板块在未来良好的轮动表现对股指仍有正面的推动作用。

　　技术面或现整固需求

　　自1949点反弹以来，目前沪指反弹幅度已经超过10%，技术面调整的要求变得强烈，上周盘中屡次出现的宽幅震荡走势更是表明市场有进入整固阶段的需求。从沪指30分钟和60分钟的技术指标来看，MACD指标呈现出一定的顶背离迹象，这使得股指短线存在回调2100-2150区域的可能，同时这也是对10日均线支撑的一次考验，结合历来节前A股多呈现整理走势的规律分析，预计本周股指将以整固为主，从而为节后的冲关酝酿更充沛的做多动能。